Ketika kurva hasil menjadi lebih curam, pemerintah menghadapi pilihan strategis: mereka beralih untuk menerbitkan lebih banyak instrumen utang jangka pendek guna menjaga biaya pinjaman tetap rendah. Ini adalah permainan angka—meminimalkan apa yang Anda bayar untuk melayani utang yang ada.

Di sinilah menjadi menarik bagi peserta pasar. Langkah ini menciptakan hubungan yang lebih erat antara kebijakan moneter dan fiskal. Mengapa? Obligasi jangka pendek lebih sensitif terhadap suku bunga. Ketika pemerintah bergantung pada instrumen ini, pengelolaan utang mereka menjadi secara langsung terkait dengan keputusan bank sentral. The Fed mengubah suku bunga, hasil obligasi menyesuaikan secara langsung, dan tiba-tiba keberlanjutan fiskal bergantung lebih langsung pada kebijakan akomodasi moneter.

Ini adalah perubahan struktural yang membentuk ulang bagaimana pasar menilai risiko dan bagaimana respons kebijakan menyebar melalui aset keuangan. Memahami dinamika ini penting saat menganalisis kondisi pasar yang lebih luas dan pola korelasi kelas aset.