Bagaimana Saya Hampir Kehilangan $17.000 dalam Rally SOL: Pelajaran Leverage DeFi

Pagi dimulai dengan apa yang seharusnya menjadi perayaan. Harga Solana sedang naik tajam—lonjakan 10% yang diimpikan sebagian besar trader—namun momen pertama saya yang penuh semangat segera berubah menjadi kepanikan. Saya telah menyusun portofolio saya berdasarkan strategi pinjaman leverage: menggunakan stablecoin USDC sebagai jaminan untuk meminjam SOL, mendapatkan spread hasil antara kedua aset tersebut (6.5% pada stablecoin, 5.3% pada SOL yang dipinjam). Ketika saya membuka dompet saya pukul 6 pagi, angka-angka itu menceritakan sebuah cerita yang tidak saya duga. Stablecoin saya turun dari 87.000 menjadi 70.000 dalam satu malam. Perubahan sebesar 17.000 USD itu berarti satu hal—likuidasi.

Rangkaian Likuidasi Paksa

Rincianya sangat menyedihkan: dalam lebih dari tiga halaman transaksi, sistem saya secara otomatis melikuidasi stablecoin senilai 19.200 USD untuk membeli SOL dengan harga yang meningkat, secara paksa melunasi pinjaman saya saat rasio jaminan melambung di luar kendali. Ini adalah kenyataan mekanis dari pinjaman on-chain saat aset yang volatile melonjak. Rasio jaminan terhadap utang saya telah melewati ambang bahaya, memicu penutupan otomatis yang tidak saya pantau cukup dekat.

Namun keberuntungan datang secara tak terduga. Sub-akun saya memegang 430 SOL—cadangan yang hampir saya lupakan. Akun utama saya menunjukkan kewajiban pinjaman -330 SOL. Likuidasi, meskipun menyakitkan secara prinsip, secara efektif menutup sebagian besar posisi saya. Dengan mentransfer 430 SOL tersebut untuk menutup utang -330 SOL, saya menemukan bahwa saya akan memiliki sekitar 100 SOL tersisa setelah pelunasan. Saya langsung mengonversi surplus tersebut kembali ke stablecoin dengan harga yang hanya sedikit di bawah level likuidasi, membatasi kerugian nyata saya mendekati nol.

Kerangka Risiko yang Harus Dipahami Semua Orang

Pengalaman ini menunjukkan mengapa leverage DeFi membutuhkan kewaspadaan terus-menerus. Berikut mekanismenya: Saat meminjam SOL dengan stablecoin sebagai jaminan, penurunan harga SOL tidak menimbulkan risiko likuidasi—posisi Anda sebenarnya membaik. Tapi kenaikan harga SOL (seperti lonjakan 10% pagi ini) membalikkan keadaan. Sistem menilai kembali nilai jaminan Anda ke bawah relatif terhadap kewajiban utang, dan begitu margin pemeliharaan melebihi 100%, likuidasi paksa dilakukan secara otomatis.

Hedging spot dan kontrak memperkenalkan bahaya paralel. Trader sering menggunakan biaya pendanaan untuk mengimbangi pergerakan harga, menganggap keseimbangan sempurna. Tapi fluktuasi harga yang signifikan menggeser rasio margin pemeliharaan secara tak terduga. Setelah likuidasi terjadi, hedge Anda runtuh, meninggalkan Anda terbuka terhadap posisi long atau short tanpa perlindungan saat momen—pergerakan pasar yang volatile—di mana perlindungan paling dibutuhkan.

Kesimpulan: Kenali Angka-angka Anda

Keuangan on-chain, terutama saat leverage, dapat memperbesar hasil secara signifikan. Tapi ini menuntut perhitungan risiko yang ketat sebelum mengalokasikan modal. Hitung harga likuidasi Anda, pantau rasio margin setiap hari, dan simpan cadangan buffer di akun terpisah. Saya selamat pagi ini karena saya memiliki cadangan SOL yang tersedia; banyak trader tidak dan malah menghadapi kerugian permanen. Pantau posisi Anda seperti seorang aktuaris memperkirakan probabilitas—karena di DeFi, pasar tidak peduli dengan niat Anda, hanya matematika Anda.