Bagaimana Tim Minimal Membangun $16 Miliar Powerhouse dalam 900 Hari: Fenomena Hyperliquid

Dari Silent Foundation hingga Disrupsi Pasar

Ketika Hyperliquid merilis pengumuman pertamanya pada 27 Desember 2022, sedikit yang menyadarinya. Proyek ini memperkenalkan testnet Layer 1-nya ke pasar yang sudah jenuh dengan peluncuran serupa. Namun di balik debut yang tenang ini tersembunyi visi yang akan mengubah perdagangan terdesentralisasi selama 900 hari ke depan.

Arsitek dari visi ini, pendiri Jeff, membawa garis keturunan yang tidak konvensional. Dengan pengalaman dalam perdagangan kuantitatif di Citadel dan kredensial Harvard, dia telah menginternalisasi bagaimana pasar keuangan tradisional menjaga presisi dan keamanan di bawah tekanan ekstrem. Obsesi utamanya tunggal: Bagaimana perdagangan on-chain dapat mencapai eksekusi setara Wall Street?

Alih-alih mengerahkan kontrak di blockchain yang sudah ada, Jeff membuat pilihan arsitektur yang berani—membangun infrastruktur Layer 1 yang benar-benar baru. Ini berarti mengendalikan mesin pencocokan, mekanisme penyelesaian, dan manajemen risiko secara independen. Keberanian dari keputusan ini kemudian terbukti menjadi fondasi keunggulan kompetitif Hyperliquid.

Kemunculan Bertahap: Blok-Building Ekosistem

Sepanjang tahun 2023, feed Twitter Hyperliquid menunjukkan sedikit sorotan. Pada 20 April, program referral diluncurkan dengan hadiah kecil ($3 kepada peserta awal), secara diam-diam mendaftarkan komunitas awal protokol. Sedikit yang menyadari bahwa mereka sedang menanam benih untuk pengembalian eksponensial.

Infleksi nyata terjadi pada 17 Mei 2023, ketika Hyperliquid memperkenalkan HLP—vault likuiditas yang dioperasikan komunitas. Inovasi ini menandai tonggak keterlibatan yang signifikan pertama. Saat ini, HLP mengelola sekitar $573 juta dalam total nilai terkunci, berfungsi sebagai lapisan infrastruktur penting untuk platform.

Tidak semua tonggak berjalan mulus. Pada 17 Juni 2023, HLP menghadapi kerentanan pertamanya. Seorang penyerang mengeksploitasi disparitas harga dengan melakukan short-selling $SNX di Hyperliquid sambil mengelola posisi di venue terpusat, meraup sekitar $37.000 dalam keuntungan. Insiden ini memaksa kalibrasi cepat protokol keamanan.

Pada November 2023, Hyperliquid meluncurkan sistem insentif berbasis poin. Volume perdagangan bulanan meningkat—$10 miliar menjelang akhir November, melonjak menjadi $21 miliar di akhir tahun. Partisipasi pengguna meledak menjadi lebih dari 31.000 akun aktif. Pada minggu pembukaan Januari 2024, Hyperliquid melampaui pemimpin pasar sebelumnya dalam volume kontrak perpetual, mengklaim posisi teratas dalam derivatif terdesentralisasi.

Pivot Ekosistem: Lebih dari Perpetual

Momentum tahun 2024 mengungkapkan ambisi strategis yang jauh melampaui kontrak perpetual. Pada Maret, Hyperliquid mengumumkan perdagangan spot native bersama dua standar token kepemilikan: HIP-1 (yang memungkinkan penerbitan token kustom di Hyperliquid L1) dan HIP-2 (yang menyediakan infrastruktur likuiditas untuk token HIP-1 tanpa ketergantungan eksternal).

Token pertama yang mendapatkan manfaat dari infrastruktur ini adalah $PURR, sebuah meme coin internal yang didistribusikan melalui airdrop kepada peserta sistem poin. Pada puncaknya, $PURR memiliki kapitalisasi pasar lebih dari $600 juta, akhirnya stabil di sekitar $108 juta sebagai meme coin native terbesar di platform.

Pada Mei 2024, Hyperliquid memperkenalkan kompatibilitas EVM—terobosan teknis yang menandai transisi protokol dari venue derivatif khusus menjadi ekosistem blockchain lengkap. Pengguna kini dapat mengakses perdagangan, pengembangan aplikasi, dan penerbitan token tanpa meninggalkan lingkungan Hyperliquid.

Peluncuran $HYPE : Dari Protokol Niche ke Pengakuan Rumah Tangga

29 November 2024 menandai momen penting. $HYPE, token native Hyperliquid, diluncurkan dengan harga $6.25 pada hari pertama. Apa yang terjadi selanjutnya luar biasa—kurang dari dua minggu, token ini mengapresiasi lebih dari 450%, mencapai $35 per saham. Media sosial meledak dengan diskusi. Apakah trader fokus pada derivatif atau tidak, performa $HYPE tiba-tiba membuat Hyperliquid tak bisa diabaikan.

Lonjakan ini bukan kebetulan. Itu mencerminkan keyakinan pasar yang tulus terhadap keunggulan teknis dan jalur pertumbuhan platform.

Menguji Fondasi: Tantangan Keamanan dan Legitimasi

Dengan visibilitas datang pula pengawasan. Pada 30 Desember 2024, peneliti keamanan Tay mempublikasikan temuan yang menuduh bahwa beberapa alamat hacker Korea Utara yang dikenal telah melakukan perdagangan di Hyperliquid antara 29 Oktober dan 18 Desember, dengan kerugian lebih dari $700.000. Penelitian ini memicu kekhawatiran tentang desentralisasi validator protokol—terutama mengingat arsitektur empat validator-nya.

Respons Hyperliquid tegas: Tidak ada kompromi yang terjadi. Dana tetap aman. Insiden ini tampak terisolasi dan bukan indikator risiko sistemik.

Beberapa hari kemudian, operator Chorus One meningkatkan kekhawatiran, menerbitkan surat terbuka yang merinci ketidakstabilan testnet, kode operasional tertutup, dan ketergantungan API terpusat yang menciptakan titik kerentanan tunggal. Pendiri Jeff langsung terlibat dengan kritik tersebut, menegaskan kembali kriteria validator dan berjanji membuka kode node secara bersyarat.

Ujian Maret 2025: Krisis sebagai Validasi

Ujian terberat datang pada 27 Maret 2025. Seekor whale mengakumulasi posisi short JELLY yang signifikan di Hyperliquid. Volatilitas token yang tiba-tiba memicu likuidasi paksa, mengancam solvabilitas protokol saat vault lawan menanggung kerugian besar. Pada saat bersamaan, pesaing terpusat meluncurkan derivatif JELLY untuk memanfaatkan tekanan trader Hyperliquid.

Resolusi Hyperliquid—menghapus JELLY dari daftar dan menyelesaikan posisi di $0.0095 (jauh di bawah harga spot)—mencegah habisnya vault tetapi memicu kontroversi. Kritikus, termasuk tokoh pasar terkemuka, menggambarkan respons ini sebagai pengambilan keputusan terpusat yang tidak sesuai prinsip DeFi, dengan beberapa membandingkannya secara tidak menguntungkan dengan platform gagal dari siklus sebelumnya.

Kritik itu menyakitkan tetapi bersifat sementara. Pada awal April, harga kembali rebound dan mencapai rekor tertinggi, menunjukkan bahwa peserta pasar menerima penanganan pragmatis ini sebagai hal yang perlu.

Ekonomi Paus: Barometer Pasar Baru

Seiring pemulihan, Hyperliquid menjadi panggung bagi trader individu besar yang mengendalikan miliaran leverage. Pada Maret 2025, muncul “paus leverage 50x” anonim, melakukan perdagangan dengan tingkat kemenangan tinggi yang menarik perhatian industri sebagai “Insider Guy.”

Mei 2025 menghadirkan pertarungan spektakuler antara trader pesaing, dengan James Wynn mencapai keuntungan unrealized puncaknya sebesar $HYPE juta dari posisi long BTC senilai $1,23 miliar. Pembalikan akhirnya—kerugian realisasi sebesar $21,77 juta—menunjukkan peluang sekaligus volatilitas yang melekat dalam pasar Hyperliquid.

Baru-baru ini, seorang “paus kuno” $87 disebut sebagai yang tidur selama tujuh tahun sebelum kembali ke pasar( mengakumulasi $2,55 miliar ETH melalui Hyperliquid, meng-stake seluruhnya. Harta ini kini berada di peringkat 10 besar secara global untuk kepemilikan ETH—sekitar 2,5 kali cadangan Ethereum Foundation. Likuidasi BTC awal paus ini memicu penurunan harga sebesar 3% secara pasar, menegaskan konsentrasi pengaruh.

Kisah paus ini berubah menjadi barometer sentimen pasar, dengan trader Hyperliquid secara tidak sengaja menjadi pemimpin pemikiran bagi ekosistem yang lebih luas.

Keajaiban Efisiensi Keuangan: 11 Orang, Pendapatan Per Kapita $102,4 Juta

Data yang mendasari kenaikan Hyperliquid menjadi hampir tidak nyata jika dilihat melalui metrik keuangan tradisional. Tim inti terdiri dari hanya 11 orang. Namun secara tahunan, pendapatan per kapita mencapai $102,4 juta—tertinggi secara global di seluruh perusahaan teknologi.

Memecah angka: Volume perdagangan kontrak perpetual Hyperliquid kini mewakili rasio 82:18 terhadap venue derivatif terpusat terbesar di dunia ketika mengukur 100 pasangan perdagangan teratas berdasarkan likuiditas. Dominasi ini dicapai oleh sebuah startup, tanpa departemen pemasaran khusus, mengandalkan keunggulan produk dan adopsi komunitas.

Esensi di Balik Angka

Langkah Hyperliquid mengikuti arketipe “kisah keajaiban” dalam kripto—sebuah proyek yang menantang kekuatan mapan melalui eksekusi yang unggul. Namun narasi ini menyembunyikan realitas yang lebih dalam: keberhasilan Hyperliquid tidak terlepas dari filosofi pendirinya.

Jeff menjaga profil publik yang sengaja rendah. Wawancara jarang; promosi diri hampir tidak ada. Dalam percakapan terakhir, dia mengakui batasan 11 orang ini bukanlah keterbatasan maupun lambang kehormatan, tetapi sekadar cerminan dari tim yang obsesif fokus membangun daripada menjual.

Perjalanan 900 hari ini mencakup masa dormansi, pertumbuhan eksponensial, pembenaran publik melalui peluncuran $HYPE, ujian eksistensial )tantangan keamanan, insiden pasar(, dan akhirnya, legitimasi yang muncul dalam ruang yang sangat kompetitif. Di balik narasi yang menarik dan angka keuangan yang mencengangkan terletak kenyataan yang tidak glamor: rekayasa yang fokus, iterasi bertahap, dan ketahanan melalui kesulitan.

Saat Hyperliquid terus membangun dirinya sebagai infrastruktur penting di pasar kripto, ceritanya tetap di bab awal—satu yang menunjukkan bagaimana talenta teknis yang terkonsentrasi, keyakinan arsitektural, dan eksekusi tanpa henti dapat menggantikan incumbents dalam waktu yang sangat singkat.