#美联储降息政策 melihat operasi Federal Reserve ini, yang terlintas di pikiran saya adalah masa-masa tahun 2015. Saat itu, ekspektasi pengurangan neraca menekan semua orang hingga sulit bernapas, banyak proyek yang gagal di tengah ketidakpastian kebijakan. Kini situasinya berbalik—dari pengurangan neraca menjadi injeksi bersih, pembelian aset sebesar 400 miliar dolar AS dalam pengelolaan cadangan obligasi pemerintah, logika di baliknya tidak asing lagi bagi saya.

Ini bukan hal baru, secara esensial hanyalah penggantian nama dari kebijakan pelonggaran. Istilah "QE tersembunyi" terdengar lembut, tetapi sebenarnya memiliki kekuatan yang cukup besar. Yang penting adalah garis waktunya: pertumbuhan cadangan mungkin akan berlanjut hingga April 2026, disertai dengan dua kali penurunan suku bunga lagi sesuai ekspektasi pasar. Apa artinya ini? Lingkungan likuiditas akan semakin longgar, bukan sebaliknya seperti yang sebelumnya kita khawatirkan.

Sejarah menunjukkan bahwa pergeseran kebijakan semacam ini sering menandai titik balik pasar. Setelah 2008 dan selama pandemi 2020, hal yang sama terjadi—begitu bank sentral melonggarkan kebijakan, dana akan mencari jalan keluar, dan pasar kripto sebagai aset berisiko tinggi biasanya akan menjadi penerima manfaat dari kelebihan likuiditas. Saya telah mengalami beberapa siklus seperti ini, setiap kali saat kebijakan beralih dari ketat ke longgar, itulah saat peluang sejati terbuka.

Namun ada satu detail yang perlu dipikirkan: lingkungan kebijakan yang lembut adalah hal yang baik, tetapi kelembutan itu sendiri juga berarti tidak ada rangsangan ekstrem. Ini bukan kenaikan pesat seperti di tahun 2020, melainkan dukungan yang relatif stabil. Bagi para pelaku jangka panjang, lingkungan seperti ini justru lebih sehat—kebijakan mendukung, tetapi ekspektasi tidak akan terlalu berlebihan.