Apa Langkah Selanjutnya untuk Harga Nikel di 2026? Pasar Menghadapi Titik Persimpangan yang Krusial

Teka-teki harga nikel memasuki 2026 berujung pada satu hal: akankah pasar akhirnya mampu menghilangkan kelebihan pasokan? Sepanjang sebagian besar tahun 2025, harga nikel diperdagangkan dalam kisaran sempit sekitar US$15.000 per metrik ton—terjebak dalam pola penahanan yang mencerminkan tantangan struktural yang lebih dalam. Logam yang seharusnya menjadi logam baterai masa depan ini kini terjebak di antara kekuatan yang berlawanan: aliran pasokan besar dari Indonesia bertabrakan dengan permintaan global yang melemah.

Tekanan Pasokan dari Indonesia yang Tak Terduga

Ketika Indonesia meningkatkan kuota produksi bijih nikel menjadi 298,5 juta WMT( pada Februari 2025, sedikit yang memprediksi sejauh mana penumpukan pasokan yang akan terjadi. Itu merupakan lonjakan dari 271 juta WMT tahun sebelumnya—langkah berani yang seharusnya membantu meredakan ketegangan pasokan.

Namun yang terjadi justru sebaliknya. Pada akhir tahun, stok nikel di London Metal Exchange membengkak menjadi 254.364 MT, hampir dua kali lipat dari 164.028 MT yang tersimpan di gudang pada awal 2025. Lonjakan inventaris ini menyebabkan harga nikel jatuh mendekati US$14.295—sangat dekat dengan batas bawah di mana penambang murah dari Indonesia mulai menjalankan operasi yang tidak menguntungkan.

Di sinilah yang menjadi menarik: Indonesia memproduksi sebanyak 2,2 juta MT nikel pada 2024, dibandingkan hanya 800.000 MT pada 2019. Itu peningkatan sebesar 175% dalam lima tahun. Negara ini kini mendominasi produksi nikel global, dan keputusan produksinya secara efektif menentukan batas bawah harga dunia.

Menghadapi kerugian yang semakin besar, pejabat Indonesia dilaporkan mengusulkan pengurangan produksi bijih nikel menjadi sekitar 250 juta MT pada 2026—sebuah pengurangan signifikan dari total 379 juta WMT pada 2025. Namun, diskusi ini masih bersifat awal. Ewa Manthey, strategis komoditas di ING, memperingatkan bahwa “pasar global masih diperkirakan akan tetap surplus—sekitar 261.000 MT di 2026—jadi pengurangan lebih lanjut harus signifikan untuk mengubah fundamental.”

Terjemahan: pengurangan kecil tidak akan menyelesaikan masalah. Pasar nikel membutuhkan tindakan dramatis dari beberapa produsen untuk menyeimbangkan kembali.

) Mengapa Permintaan Tidak Bisa Menyelamatkan Harga Nikel

Sementara pasokan mendominasi pasar, sisi permintaan menunjukkan tantangan tersendiri. Konsumsi baja tahan karat—yang menyumbang lebih dari 60% penggunaan nikel global—bergantung sangat pada konstruksi properti di China. Sektor ini tetap mengalami penurunan drastis. November 2025, penjualan turun 36% secara tahunan di China, dengan penurunan sembilan bulan secara kumulatif mencapai 19%.

Upaya pemerintah China untuk menstabilkan pasar perumahan pada 2024 dan awal 2025 menghasilkan sedikit perbaikan yang berkelanjutan. Tanpa pemulihan properti yang nyata, permintaan baja tahan karat akan kesulitan—dan ini secara langsung melemahkan dukungan harga nikel.

Guncangan yang lebih besar datang dari pasar EV, di mana keberuntungan nikel berubah secara tak terduga. Pembuat baterai seperti Contemporary Amperex Technology ###SZSE:300750, HKEX:3750( telah beralih dari kimia nikel-mangan-kobalt ke baterai lithium-iron-phosphate )LFP(. Sementara baterai nikel dulu dihargai karena kepadatan energi dan jarak tempuh yang unggul, kemajuan terbaru LFP telah menghapus keunggulan tersebut. Kendaraan LFP modern kini mampu menempuh jarak lebih dari 750 kilometer sambil menawarkan biaya produksi yang lebih murah dan keamanan yang lebih baik—menjadikannya pilihan utama di pasar yang sensitif terhadap harga.

Angka-angka menceritakan semuanya: permintaan baterai nikel naik hanya 1% secara tahunan pada September 2025, sementara permintaan baterai LFP melonjak 7%. Lebih merugikan bagi pengamat nikel, penjualan EV di AS anjlok 46% di Q4 dibandingkan Q3, dengan berakhirnya kredit pajak US$7.500 pada September menghancurkan permintaan. Ford Motor )NASDAQ:F( mengurangi investasi EV dengan penulisan kerugian sebesar US$19,5 miliar, sementara EU membatalkan larangan mesin pembakaran internal 2035.

Pembalikan kebijakan ini sangat merusak optimisme terhadap logam baterai. “Setiap perlambatan dalam kebijakan transisi energi menambah sentimen bearish terhadap logam baterai, termasuk nikel,” kata Manthey.

) Apa yang Terjadi pada Harga Nikel di 2026?

Konsensus di antara para analis menunjukkan tren menurun. Manthey dari ING memperkirakan harga nikel akan tetap di bawah tekanan, berjuang untuk bertahan di atas US$16.000 mengingat kondisi surplus yang terus berlangsung. Ramalannya: harga rata-rata nikel di 2026 sekitar US$15.250, dengan level yang bertahan di atas US$19.000 tampaknya tidak mungkin dalam dinamika pasar saat ini.

Bank Dunia mencapai kesimpulan serupa, memproyeksikan harga nikel di 2026 sebesar US$15.500, naik secara modest menjadi US$16.000 di 2027. Nornickel, salah satu produsen nikel terbesar di dunia, memperkirakan surplus nikel halus sebesar 275.000 MT di 2026, semakin memperkuat kekhawatiran kelebihan pasokan.

Agar harga dapat bangkit secara berarti, pasar harus mengalami gangguan pasokan yang tak terduga atau permintaan baja tahan karat dan baterai yang jauh lebih kuat dari perkiraan. Keduanya tampaknya tidak mungkin terjadi dalam waktu dekat.

Intinya

Sampai kondisi pasar fundamental berubah—baik melalui pemangkasan produksi yang terkoordinasi, pemulihan properti di China, atau kejutan dalam kebijakan transisi energi—prospek harga nikel tetap tertahan. Logam yang dulu memikat investor sebagai komoditas penting era EV ini justru menjadi kisah peringatan tentang kelebihan pasokan dan dinamika permintaan yang berubah. Bagi produsen dan investor nikel, 2026 menjanjikan tahun lain kesabaran daripada keuntungan.