Menit FOMC Desember menunjukkan bahwa Fed khawatir pendanaan jangka pendek bisa berhenti

Sumber: Cointime Judul Asli: December FOMC minutes show the Fed is worried short-term funding could seize up Tautan Asli: https://www.cointime.ai/news/december-fomc-minutes-show-the-fed-is-worried-short-92523

Apa yang perlu diketahui:

• Pejabat Fed semakin fokus pada apakah sistem keuangan memiliki cukup kas untuk berfungsi dengan lancar, bahkan jika suku bunga tetap stabil.
• Risalah FOMC Desember menunjukkan kekhawatiran bahwa stres pendanaan jangka pendek dapat muncul secara diam-diam dan memicu volatilitas mendadak.
• Risalah menguraikan langkah-langkah yang bertujuan mencegah kekurangan kas sebelum tekanan musiman meningkat di awal 2026.

Risalah dari rapat kebijakan Federal Reserve Desember 2025 menunjukkan pejabat memperhatikan dengan seksama risiko yang jarang menjadi berita utama tetapi dapat mengguncang pasar dengan cepat: apakah sistem keuangan dapat diam-diam kekurangan kas meskipun suku bunga hampir tidak bergerak.

Dirilis pada 30 Desember, risalah dari rapat Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) 9–10 Desember menunjukkan bahwa pembuat kebijakan secara umum merasa nyaman dengan latar belakang ekonomi. Investor, catat risalah, sebagian besar mengharapkan pemotongan suku bunga seperempat poin pada rapat tersebut dan memperkirakan pengurangan tambahan di 2026, dan ekspektasi suku bunga tidak banyak berubah selama periode antar-rapat.

Namun, diskusi melampaui sekadar suku bunga kebijakan. Risalah berulang kali menyoroti tanda-tanda bahwa pasar pendanaan jangka pendek — di mana bank dan perusahaan keuangan meminjam dan meminjamkan kas semalam untuk memfasilitasi transaksi harian — menjadi semakin ketat.

Di pusat kekhawatiran tersebut adalah tingkat kas, yang dikenal sebagai cadangan, dalam sistem perbankan. Risalah menyebutkan bahwa cadangan telah turun ke tingkat yang dianggap “cukup” oleh Fed. Meskipun terdengar meyakinkan, pejabat menggambarkan zona ini sebagai kondisi yang bisa menjadi lebih sensitif: fluktuasi kecil dalam permintaan dapat mendorong biaya pinjaman semalam lebih tinggi dan membebani likuiditas.

Beberapa tanda peringatan diidentifikasi. Risalah menyebutkan tingkat repo semalam yang tinggi dan volatil, meningkatnya selisih antara suku bunga pasar dan suku bunga yang diatur Fed, serta meningkatnya ketergantungan pada operasi repo tetap Fed.

Beberapa peserta mencatat bahwa tekanan-tekanan ini tampaknya berkembang lebih cepat daripada selama pelaksanaan pengurangan neraca Fed 2017–19, sebuah perbandingan yang menyoroti betapa cepat kondisi pendanaan dapat memburuk.

Faktor musiman menambah kekhawatiran. Proyeksi staf menunjukkan bahwa tekanan akhir tahun, pergeseran akhir Januari, dan terutama masuknya besar-besaran di musim semi yang terkait dengan pembayaran pajak yang mengalir ke rekening Treasury di Fed dapat secara tajam menguras cadangan. Tanpa tindakan, risalah menyarankan, cadangan bisa turun di bawah tingkat yang nyaman, sehingga meningkatkan risiko gangguan di pasar semalam.

Untuk mengatasi risiko tersebut, peserta membahas inisiasi pembelian surat berharga Treasury jangka pendek untuk mempertahankan cadangan yang cukup dari waktu ke waktu. Risalah menekankan bahwa pembelian ini dimaksudkan untuk mendukung pengendalian suku bunga dan kelancaran fungsi pasar, bukan untuk mengubah sikap kebijakan moneter. Responden survei yang dikutip dalam risalah memperkirakan total pembelian sekitar $220 miliar selama tahun pertama.

Risalah juga menunjukkan pejabat berupaya meningkatkan efektivitas fasilitas repo tetap Fed — sebuah penyangga yang dirancang untuk menyediakan likuiditas selama periode stres. Peserta membahas penghapusan batas penggunaan keseluruhan alat ini dan memperjelas komunikasi agar peserta pasar memandangnya sebagai bagian normal dari kerangka operasi Fed daripada sinyal terakhir.

Pasar kini fokus pada keputusan kebijakan berikutnya. Rentang target dana federal saat ini berada di 3,50% hingga 3,75%, dan rapat FOMC berikutnya dijadwalkan pada 27–28 Januari 2026. Per 1 Januari, trader memperkirakan probabilitas sebesar 85,1% bahwa Fed akan mempertahankan suku bunga stabil, dibandingkan dengan peluang 14,9% untuk pemotongan seperempat poin menjadi rentang 3,25%–3,50%.