Pasar Ethereum sedang mengalami transformasi yang didorong oleh kedalaman kapital masuk. Lebih dari 10% dari total pasokan yang beredar saat ini telah diam-diam dikonsolidasikan oleh pemain tingkat institusi, ini bukan rumor, melainkan data nyata yang ada di depan mata.

Mari kita lihat beberapa angka yang mencengangkan. Entitas cadangan ETH strategis saat ini telah mengumpulkan 6,81 juta ETH, yang merupakan 5,63% dari total pasokan beredar, koin-koin ini dikunci dalam jangka panjang dan hampir tidak akan masuk ke pasar sekunder. Sementara itu, ETF spot memegang 6,18 juta ETH, yang berkontribusi sebesar 5,11%. Jumlah keduanya mencapai 12,99 juta ETH, atau 10,74% dari total pasokan. Dengan kata lain—setiap 10 ETH yang beredar, lebih dari 1 ETH secara permanen dikunci dalam cold storage oleh institusi.

Apa artinya ini? ETH yang benar-benar dapat diperdagangkan oleh retail semakin menyusut dengan cepat. Kendali pasar sedang berpindah dari tangan retail ke institusi, dan proses ini semakin mempercepat.

Kecepatan masuknya institusi bahkan lebih mencolok. Melihat jejak pertumbuhan ETF spot cryptocurrency AS: dari 0 menjadi 1 triliun dolar dalam volume transaksi membutuhkan 16 bulan, tetapi dari 1 triliun menjadi 2 triliun dolar hanya membutuhkan 8 bulan—langsung berlipat ganda. Ini bukan langkah tentatif dari institusi, melainkan masuk besar-besaran yang nyata.

Pertanyaannya adalah, ketika likuiditas dikunci oleh institusi dan struktur pasar dirombak, berapa banyak lagi kekuasaan penetapan harga yang dimiliki retail? Pertanyaan ini layak dipikirkan secara serius oleh setiap peserta pasar.