## Pasar Saham 2026: Apa yang Memprediksi Kenaikan Pasar Menuju Tahun Baru?

Tiga tahun terakhir telah memberikan pengembalian yang luar biasa bagi investor saham. Dengan S&P 500 naik 24% di 2023, 23% di 2024, dan 17% tahun-ke-tanggal di 2025—semuanya jauh di atas rata-rata tahunan historis sebesar 10,5%—banyak yang bertanya apakah momentum ini dapat berlanjut ke 2026. Untuk menjawabnya, penting untuk memeriksa apa yang sebenarnya dikatakan angka-angka tentang prediksi trajektori pasar.

## Konsensus di antara Bank Investasi Utama Mengarah ke Arah Naik

Ketika institusi keuangan terbesar di Wall Street membuat model peramalan, mereka menganalisis gunung data: indikator makroekonomi, neraca perusahaan, hasil obligasi, dan panduan ke depan dari manajemen perusahaan. Survei terbaru Bloomberg terhadap 21 analis sisi penjualan utama menunjukkan keseragaman yang mencolok: setiap satu memperkirakan pengembalian positif di 2026. Rata-rata prediksi di antara perusahaan-perusahaan ini adalah pertumbuhan 9%.

Rentang prediksi, bagaimanapun, menunjukkan variasi yang menarik. Ramalan paling optimis berasal dari Oppenheimer dan Deutsche Bank, keduanya memproyeksikan S&P 500 akan menembus 8.000 di akhir tahun—menggambarkan lonjakan 16%. Di ujung yang lebih konservatif, Stifel Nicolaus memprediksi kenaikan yang lebih modest sebesar 1,3% ke 7.000. Konsensus ini, meskipun tingkat optimisme berbeda-beda, menunjukkan bahwa prediksi pasar untuk 2026 cenderung mengarah ke kenaikan daripada penurunan.

## Pertumbuhan Laba Perusahaan Tetap Menjadi Penggerak Utama

Inilah yang akhirnya penting untuk valuasi saham: pertumbuhan laba. Yardeni Research memperkirakan laba per saham kolektif S&P 500 akan meningkat dari sekitar $268 di 2025 menjadi $310 di 2026—sebuah kenaikan 16% dari tahun ke tahun. Ini sangat sejalan dengan estimasi konsensus yang dilacak FactSet sebesar 15% pertumbuhan laba di seluruh indeks.

Tujuh Raksasa teknologi yang luar biasa diperkirakan akan memimpin ekspansi ini, dengan proyeksi pertumbuhan laba sebesar 22,7%. Tetapi yang penting, 493 perusahaan lainnya di S&P 500 juga diperkirakan akan memberikan pertumbuhan laba yang solid sebesar 9,4%, menunjukkan bahwa kenaikan yang diproyeksikan tidak bergantung pada sekelompok saham mega-cap saja.

## Fundamental Ekonomi Mendukung Kasus Bullish

Ekonomi yang lebih luas memberikan angin sepoi-sepoi untuk memprediksi pasar secara optimis. Alat GDP Now cabang Atlanta Federal Reserve memperkirakan pertumbuhan PDB riil sebesar 3%—sejalan dengan tren pertumbuhan jangka panjang. Tingkat pengangguran, meskipun sedikit meningkat, tetap rendah secara historis di 4,4%, menunjukkan pasar tenaga kerja yang masih mampu mendukung pengeluaran konsumen dan investasi bisnis.

Perubahan kebijakan pajak menambah lapisan stimulasi lainnya. The One Big Beautiful Bill Act, yang diterapkan secara retroaktif sejak awal 2025, diperkirakan akan menghasilkan pengembalian pajak yang besar dan insentif bisnis sepanjang 2026. Dana yang mengalir kembali ke rumah tangga dan perusahaan ini kemungkinan akan meningkatkan aktivitas ekonomi dan kepercayaan konsumen.

## Pelonggaran Bank Sentral Memberikan Dukungan Tambahan

Federal Reserve telah memangkas suku bunga acuannya tiga kali sejak Agustus, dengan pasar berjangka memperhitungkan setidaknya dua lagi pengurangan seperempat poin di 2026. Masa jabatan Ketua Fed saat ini, Jerome Powell, berakhir pada Mei, dan kepemimpinan yang baru mungkin akan lebih ramah terhadap suku bunga, terutama mengingat preferensi pemerintahan Trump terhadap kebijakan moneter yang akomodatif.

Biaya pinjaman yang lebih rendah membuat saham relatif lebih menarik dibandingkan obligasi, secara efektif mendukung valuasi yang lebih tinggi di seluruh pasar ekuitas.

## Risiko Tetap Ada, Tapi Data Mendukung Optimisme

Tentu saja, peristiwa tak terduga bisa menggagalkan prediksi optimis ini. Konflik internasional, penilaian ulang mendadak terhadap investasi kecerdasan buatan sebagai berlebihan, atau penarikan konsumen karena kekhawatiran inflasi semuanya bisa mempengaruhi valuasi. Skenario-skenario ini tidak bisa diabaikan—mereka hanya tidak menjadi dasar utama dalam penilaian pasar saat ini.

Ketika mengevaluasi prediksi pasar 2026, bobot bukti—mulai dari prospek laba perusahaan, trajektori pertumbuhan ekonomi, hingga kebijakan moneter—berpihak secara tegas pada kelanjutan apresiasi ekuitas. Pertanyaannya bukanlah apakah rally ini bisa bertahan, tetapi apakah rally ini bisa mempercepat di atas ekspektasi analis saat ini.