#代币化资产 Melihat prediksi valuasi putaran pendanaan Lighter, garis dasar 3-4,2 miliar dolar memang cukup menarik. Yang penting bukan pada valuasi itu sendiri, melainkan pada narasi di baliknya—perdagangan aset tokenisasi adalah katalisator sejati.

Ini mengingatkan saya pada satu masalah lama dalam strategi mengikuti tren: bagaimana menempatkan posisi lebih awal sebelum infrastruktur lengkap. Hyperliquid dan Lighter tampaknya sama-sama berfokus pada lapisan perdagangan, tetapi yang pertama adalah bisnis lalu lintas ritel, sedangkan yang kedua menargetkan infrastruktur tingkat profesional—ini menentukan batas atas mereka yang benar-benar berbeda.

Dari sudut pandang nyata, yang saya perhatikan bukanlah apakah valuasi mencapai 1,5 miliar atau 12,5 miliar, melainkan jendela waktu penerapan RWA. Begitu transaksi aset nyata di blockchain menjadi kebutuhan mendesak, nilai infrastruktur perdagangan terdesentralisasi akan meningkat secara eksponensial. Biasanya, pelaku di jalur infrastruktur semacam ini memiliki ciri: fluktuasi besar di awal, risiko terkonsentrasi, tetapi begitu jalurnya pasti, tren pasar cenderung satu arah.

Dalam strategi pengelolaan posisi, saya cenderung membatasi risiko proyek infrastruktur seperti Lighter pada 15-20% dari total eksposur, lalu menambah posisi secara moderat saat kebijakan RWA semakin jelas. Perbedaan harga pra-pembukaan pasar sebesar 3,4 dolar dan harga poin di luar bursa sebesar 90 dolar menunjukkan bahwa pasar masih dalam proses menyerap ekspektasi, sehingga mengikuti ritme trader yang bagus lebih penting daripada sekadar mengejar harga tinggi secara buta.

Pengalaman membuktikan bahwa tidak semua valuasi bisa terealisasi, tetapi pelaku yang mampu mengikuti ritme jalur biasanya mampu mengendalikan variabel semacam ini.