Belakangan ini pasar agak menyakitimu, banyak akun orang yang menjadi merah. Tapi ini bukan soal keberuntungan buruk, jujur saja ini karena dana besar terus-menerus disedot keluar.

Beberapa hari lalu saat membuka aplikasi pasar, indeks Nasdaq ambruk, Bitcoin ikut jatuh, posisi semuanya merah merona. Rasanya pasti banyak teman-teman yang sudah merasakan ini akhir-akhir ini.

Sekilas terlihat seperti kejadian black swan, tapi setelah dilihat lebih dekat—eh, ini bukan lagi kejadian acak, ini sistemik. Likuiditas pasar sedang disedot oleh tiga raksasa sekaligus.

Mari kita lihat apa saja yang dilakukan ketiga "vampir" ini.

**Pertama, gelombang obligasi pemerintah dari Kementerian Keuangan**

Belakangan ini penerbitan obligasi pemerintah sangat cepat. Pada kuartal pertama 2026 sudah masuk rencana penerbitan obligasi jangka panjang, mulai dari peluncuran obligasi 30 tahun pada 14 Januari, dan akan terus berlanjut. Skala kali ini juga besar—$163 miliar.

Apa artinya ini? Dana besar akan berbondong-bondong membeli aset yang hampir tanpa risiko ini. Investor institusi pasti ingin hasil yang stabil, kan? Jadi dana yang seharusnya masuk ke pasar saham atau ke dunia kripto, sudah terlebih dahulu "disikat". Secara jangka pendek, penerbitan besar-besaran ini memang akan mengurangi ruang likuiditas pasar.

**Kedua, pembalikan kebijakan Federal Reserve**

Akhir tahun lalu, pasar sangat optimistis soal penurunan suku bunga, tapi Federal Reserve justru memberi sinyal yang sangat berbeda. Perbedaan ini seperti sulap—suasana hati pasar uang langsung pecah.

**Ditambah lagi, gejolak geopolitik**

Perubahan dalam tatanan politik internasional juga memberi tekanan ke pasar keuangan. Sentimen risiko meningkat, dana secara alami akan mengalir ke tempat yang aman.

Ketiga kekuatan ini bekerja bersamaan, hasilnya adalah pasar kripto dan saham harus mengurangi likuiditasnya. Volatilitas selama periode ini, daripada dianggap sebagai kejadian tak terduga, lebih tepat disebut sebagai sesuatu yang pasti akan terjadi.

Bagaimana kita harus merespons? Pertama, harus sadar bahwa penyesuaian ini biasanya bukan hal buruk. Pasar membersihkan beberapa gelembung, malah menciptakan kondisi untuk kenaikan berikutnya. Kedua, fokuslah pada jangka panjang, jangan terpaku pada fluktuasi harian. Proyek yang fundamentalnya tidak berubah, fluktuasi harga jangka pendek hanyalah peluang.