Harga terus naik, volume perdagangan justru menyusut—Krisis likuiditas Bitcoin muncul

Bitcoin naik 7,57% dalam minggu terakhir, dengan harga saat ini menembus angka 93.000 dolar AS, tampaknya momentum cukup baik. Tapi di balik data tersembunyi fenomena kontradiktif: volume perdagangan spot telah turun ke level terendah sejak November 2023. Harga naik, partisipasi turun, apa artinya?

Pergerakan Harga yang Kontradiktif

Berdasarkan berita terbaru, volume perdagangan spot Bitcoin dan altcoin telah turun ke level terendah sejak November 2023, meskipun harga terus meningkat. Ini bukan kebetulan, melainkan cerminan perubahan struktur pasar.

Kontras ini menunjukkan: kenaikan harga bukan didorong oleh volume perdagangan, melainkan didorong oleh berkurangnya partisipan. Dalam pasar dengan likuiditas rendah, transaksi kecil saja bisa menyebabkan fluktuasi harga yang besar.

Akar Ketahanan Likuiditas

Mengacu ke Oktober 2025, pasar mengalami kejadian forced liquidation sebesar 19 miliar dolar AS. Setelah kejadian ini, kedalaman pasar belum sepenuhnya pulih, dan likuiditas tetap rapuh.

Mengapa likuiditas belum pulih?

• Partisipasi retail menurun, volume transaksi menyusut
• Partisipan pasar semakin waspada terhadap risiko
• Investor institusi masuk, tapi lebih banyak melalui ETF dan instrumen standar lainnya, bukan perdagangan spot
• Daya tarik pasar spot di bursa relatif menurun

Perbandingan data

Berdasarkan info terkait, ETF kripto spot AS telah mencatat volume transaksi kumulatif lebih dari 2 triliun dolar AS, menunjukkan dana institusi terus mengalir masuk. Tapi di saat yang sama, volume perdagangan spot menurun, menandakan aliran dana mengalami divergensi—institusi lebih suka berpartisipasi melalui ETF, sementara partisipasi retail menurun.

Risiko Potensial

Likuiditas yang rapuh membawa dua konsekuensi langsung:

Volatilitas harga meningkat

Dalam pasar dengan volume tipis, satu order beli atau jual besar bisa menyebabkan fluktuasi harga yang signifikan. Ini membuat Bitcoin lebih mudah digerakkan atau dibalik oleh transaksi kecil, dan kebutuhan nyata pasar bisa tersembunyi.

Risiko penurunan yang lebih tinggi

Ketika sentimen pasar berbalik, dalam kondisi likuiditas yang minim, tekanan jual akan lebih agresif. Berdasarkan data, jika Bitcoin turun di bawah 90.000 dolar AS, kekuatan likuidasi posisi long di bursa utama akan mencapai 364 juta dolar. Sebaliknya, jika menembus 93.000 dolar AS, kekuatan likuidasi posisi short akan mencapai 528 juta dolar. Ini menunjukkan kekuatan bullish dan bearish di pasar sangat rapuh dan mudah dibalik.

Kesenjangan Antara Sentimen dan Realitas

Menariknya, prediksi pasar menunjukkan peluang Bitcoin mencapai 100.000 dolar AS pada Januari meningkat menjadi 38%, dan peluang mencapai 95.000 dolar AS bahkan mencapai 69%. Optimisme ini sangat kontras dengan penurunan volume perdagangan spot. Ekspektasi optimis lebih didukung oleh proyeksi likuiditas makro (perluasan utang global, pelonggaran likuiditas) dan dana institusi, bukan partisipasi nyata di pasar spot.

Kesimpulan

Kenaikan Bitcoin saat ini lebih mirip “kenaikan yang lemah”—harga naik, tapi partisipasi pasar menurun, dan likuiditas rapuh. Kondisi ini tidak stabil dan tidak sehat. Di satu sisi, dana institusi mendukung harga; di sisi lain, berkurangnya partisipasi retail dan kekeringan likuiditas menunjukkan pasar kekurangan permintaan nyata dan luas.

Dalam jangka pendek, pasar mungkin terus didorong oleh sentimen optimis, tapi dalam lingkungan likuiditas rapuh, setiap risiko besar bisa memicu pembalikan cepat. Investor harus waspada terhadap kerentanan di balik kemegahan sesaat ini.