#稳定币 Melihat pasokan stablecoin tumbuh 50% year-over-year, data ini mengingatkan saya pada "mitos keuangan" beberapa tahun lalu. Saat itu, janji-janji imbal hasil tinggi ada di mana-mana, lalu apa hasilnya? Satu demi satu proyek bangkrut, pada akhirnya yang dirugikan adalah kita yang mengejar imbal hasil stabil.

Sekarang alokasi $20 miliar ke stablecoin yang menghasilkan bunga, logikanya agak berbeda kali ini. Leverage sudah kosong, pasar bergeser dari spekulasi murni menuju strategi yang didorong neraca keuangan—singkatnya, harus melihat aset nyata yang mendukung proyek, bukan mengandalkan cerita dan FOMO. Perubahan ini sebenarnya adalah hal baik bagi orang biasa.

Tapi di sini saya harus mendinginkan antusiasme: stablecoin yang menghasilkan bunga terdengar indah, pada dasarnya masih menghasilkan imbal hasil atas operasi keuangan. Di balik imbal hasil tinggi, semua harus bertanya dengan jelas—uang ini dari mana? Dari bunga perdagangan leverage pengguna? Atau CeFi tertentu melakukan hedging risiko tinggi? RWA berkembang dari $4 miliar menjadi $18 miliar terlihat pertumbuhan, namun berapa banyak yang benar-benar aman dan terealisasi, siapa bisa bilang pasti.

Rahasia protokol yang bertahan lama selama proses ini adalah: jangan serakah mengejar imbal hasil tinggi, utamakan stablecoin dari proyek top tier, simpan uang di tempat di mana aset benar-benar transparan dan terakreditasi. Pelajaran dari $17 miliar leverage force liquidation sudah ada di depan mata, lain kali menjadi siapa siapa tahu.