Pembekuan aset sebesar 500 juta dolar AS di Telegram: Kesulitan IPO di bawah bayang-bayang sanksi

2026-01-06 13:51:02

Telegram terjerat dalam situasi yang memalukan. Di satu sisi, pendapatan mencapai rekor tertinggi, meningkat 65% selama setengah tahun menjadi 8,7 miliar dolar AS; di sisi lain, kerugian sebesar 2,22 miliar dolar AS disebabkan oleh depresiasi Toncoin. Kini, obligasi Rusia senilai 5 miliar dolar AS kembali dibekukan oleh lembaga kustodian negara karena sanksi Barat, yang tanpa diragukan lagi menambah beban bagi raksasa teknologi ini yang sedang mempersiapkan IPO.

Kesulitan Spesifik dari Pembekuan Sanksi

Berdasarkan berita terbaru, obligasi Rusia sekitar 5 miliar dolar AS yang dimiliki Telegram dibekukan akibat sanksi Barat terhadap Rusia. Kepemilikan dan pembayaran obligasi ini berada dalam kekosongan hukum—perusahaan tetap berencana membayar tepat waktu, tetapi apakah dana tersebut benar-benar dapat mengalir ke pemegang di Rusia akan ditentukan oleh agen pembayaran dan lembaga kustodian.

Situasi ini secara langsung mengancam Telegram. Meskipun perusahaan telah membeli kembali sebagian besar obligasi yang jatuh tempo pada 2026, aset sebesar 5 miliar dolar AS yang dibekukan ini tidak dapat diproses. Ini berarti:

Tekanan arus kas: dana yang digunakan untuk investasi atau operasional lain terkunci
Risiko pembayaran: kemungkinan tidak dapat melunasi secara penuh saat jatuh tempo, mempengaruhi peringkat kredit
Kepercayaan investor: memberi sinyal negatif kepada kreditor dan calon investor IPO

Kontradiksi dalam Kinerja Keuangan

Lebih menarik lagi adalah kontradiksi di balik data keuangan Telegram.

Indikator	Data	Penjelasan
Pendapatan setengah tahun	8,7 miliar dolar AS	Pertumbuhan 65% dibandingkan tahun sebelumnya
Kerugian bersih	2,22 miliar dolar AS	Utamanya karena depresiasi Toncoin
Pembiayaan obligasi	17 miliar dolar AS	Diterbitkan Mei 2025
Aset yang dibekukan	5 miliar dolar AS	Obligasi Rusia

Pendapatan yang kuat meningkat, tetapi kerugian besar disebabkan oleh depresiasi aset kripto. Ini menunjukkan salah satu risiko utama Telegram: ketergantungan berlebihan pada Toncoin. Sebagai token asli blockchain Telegram, fluktuasi harga Toncoin langsung mempengaruhi laporan keuangan perusahaan. Ketika Toncoin turun, cadangan token yang dimiliki Telegram menyusut, menyebabkan kerugian di buku.

Ketergantungan terhadap satu aset kripto ini sangat rentan menjelang IPO. Investor institusional akan mempertanyakan: perusahaan yang pendapatannya terutama dari iklan dan layanan pengguna, mengapa mengalami kerugian besar akibat depresiasi aset kripto?

Kerentanan Ekosistem Ton Terungkap

Di balik pembekuan ini, juga tercermin masalah yang lebih dalam dari ekosistem Ton.

Telegram sedang mendorong integrasi ekosistem Ton, berusaha menjadikan Ton sebagai blockchain utama. Tetapi sekarang kita melihat bahwa:

Depresiasi Toncoin memperburuk kondisi keuangan Telegram
Sanksi Rusia membekukan aset Telegram, dan kemungkinan membekukan pengembangan ekosistem Ton di Rusia
Risiko geopolitik mengancam ekspansi global Ton

Pendapat pribadi menyatakan bahwa ini mungkin memaksa Telegram untuk menilai kembali nilai strategis ekosistem Ton. Jika tekanan terus berlanjut, Telegram mungkin perlu mencari cara lain untuk membuktikan kelayakan ekosistem kripto mereka.

Risiko Politik Menjelang IPO

Pembekuan ini secara langsung mengancam persiapan IPO Telegram.

Para investor akan memperhatikan beberapa pertanyaan:

Apakah perusahaan menghadapi risiko sanksi lain?
Apakah hubungan pendiri Pavel Durov dengan Rusia benar-benar sudah terputus?
Apakah ada aset lain yang berpotensi dibekukan di masa depan?

Meskipun Durov berusaha menjauhkan diri dari Moscow, pembekuan ini menunjukkan bahwa risiko geopolitik tetap ada. Dalam roadshow IPO, ini pasti akan menjadi pertanyaan tajam dari para investor.

Kesimpulan

Telegram tidak hanya menghadapi pembekuan aset sebesar 5 miliar dolar AS, tetapi juga tantangan strategis yang berlapis-lapis. Pertumbuhan pendapatan dan kerugian yang bersamaan, kerentanan ekosistem Ton, risiko politik menjelang IPO—semua faktor ini saling terkait dan memberi tekanan luar biasa pada raksasa teknologi ini.

Variabel kunci ke depan adalah: apakah sanksi akan dicabut, apakah Toncoin dapat stabil atau rebound, dan bagaimana pandangan investor terhadap risiko ini. Semua ini akan menentukan apakah Telegram dapat melantai dengan lancar dan bagaimana valuasi setelah listing.

TON-3,75%

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.