Kenaikan Yuan China Tidak Bisa Membangkitkan Bitcoin: Puzzle Makro yang Menghancurkan Buku Pedoman Crypto

Bitcoin tetap tidak bergerak saat mata uang China mencapai titik terkuatnya dalam hampir tiga tahun, menentang salah satu langkah paling andal dalam buku pedoman pasar. Offshore yuan menguat ke 7.0066 per dolar minggu ini, hampir menembus level psikologis kritis 7 untuk pertama kalinya sejak Mei 2023. Namun dengan BTC diperdagangkan sekitar $90.31K, aset digital ini kesulitan memanfaatkan apa yang tampak seperti pengaturan bullish buku teks—dan itu menimbulkan pertanyaan tidak nyaman tentang tesis tradisional dolar-lemah-berarti-crypto-untungan.

Sinyal Mata Uang yang Tidak Pernah Diduga Akan Diabaikan

Eksportir China berlomba-lomba mengembalikan penghasilan dolar sebelum akhir tahun, mengonversi sekitar $1 triliun dalam kepemilikan offshore kembali ke yuan. Ini bukan sekadar perombakan portofolio rutin. Di balik pergerakan mata uang ini terdapat perubahan tektonik: stabilisasi ekonomi China, pemotongan suku bunga Fed, dan momentum yuan yang positif menciptakan spiral kenaikan yang saling memperkuat. Analis menunjukkan bahwa jika 2026 membawa pelonggaran Fed yang lebih agresif, kenaikan yuan bisa mempercepat secara signifikan.

Template historisnya jelas—ketika dolar melemah terhadap mata uang utama, Bitcoin biasanya mendapatkan manfaat karena aset yang dinilai dalam dolar menjadi lebih murah dan permintaan “emas digital” kembali bangkit. Emas sudah ikut bermain, mencapai rekor tertinggi. Logikanya tak terbantahkan. Jadi mengapa crypto tidak merespons?

Tempat Sinyal Gagal

Tiga hambatan saat ini menekan potensi kenaikan Bitcoin meskipun kondisi makro yang menguntungkan:

Kekeringan Likuiditas: Volume perdagangan akhir tahun sangat tipis, memperbesar fluktuasi sambil menekan keyakinan arah. Volume menunjukkan cerita sebenarnya—pergerakan kurang memiliki daya tahan.

Penarikan Institusional: ETF Bitcoin spot AS telah mengalirkan $825 juta dalam lima hari berturut-turut dari arus keluar bersih (SoSoValue), menandakan keraguan di harga yang lebih tinggi meskipun narasi dolar yang lebih lemah.

Ketidakpastian Bank Sentral: Kenaikan suku bunga Bank of Japan ke level tertinggi dalam tiga dekade minggu lalu menciptakan kekhawatiran yang tersisa di pasar risiko, meskipun yen melemah daripada menguat setelahnya, mengurangi tekanan carry-trade.

Koneksi China-Crypto Tertunda, Bukan Rusak

Ketidaksesuaian antara kekuatan yuan dan konsolidasi Bitcoin mungkin hanya soal waktu, bukan struktur. Setelah likuiditas Januari kembali normal dan komunikasi Fed memperjelas arah kebijakan, pasar crypto akhirnya bisa menginternalisasi apa yang sudah dihargai oleh mata uang China: kelemahan dolar yang berkelanjutan ke depan.

Untuk saat ini, Bitcoin berjalan di kisaran $85K-$90K sementara China menyiarkan salah satu sinyal bearish dolar paling jelas dalam beberapa tahun. Sinyal ini jelas. Pasar crypto belum benar-benar mendengarkan.