Dukungan RBI Mengangkat Rupee India Saat USD/INR Menurun dari Rekor Tertinggi

Rupiah India mengalami pemulihan yang kuat terhadap Dolar AS selama sesi Asia hari Rabu, dengan USD/INR turun tajam lebih dari 1% ke sekitar level 90.00. Penurunan ini dari rekor tertinggi pasangan mata uang tersebut di 91.56 mencerminkan intervensi sengaja oleh Reserve Bank of India di pasar spot dan forward. Beberapa trader melaporkan bahwa lembaga keuangan milik negara secara agresif menjual Dolar AS, beroperasi di bawah kemungkinan arahan RBI untuk mendukung mata uang domestik yang sedang tertekan.

Mengapa RBI Perlu Bertindak: Tahun Masalah Rupiah

Rupiah India telah berjuang sepanjang tahun 2024, muncul sebagai mata uang berkinerja terburuk di Asia terhadap dolar hijau dengan penurunan hampir 6.45% sejak awal tahun. Kelemahan yang terus-menerus ini berasal dari kombinasi hambatan struktural. Tidak adanya perjanjian perdagangan bilateral antara India dan Amerika Serikat telah memicu arus keluar investasi asing yang stabil dari pasar saham India. Pada saat bersamaan, importir India yang menghadapi prospek perdagangan yang tidak pasti meningkatkan permintaan mereka terhadap Dolar AS, semakin menekan Rupiah.

Investor Institusional Asing telah menggambarkan gambaran yang sangat suram, beroperasi sebagai penjual bersih dalam tujuh dari sebelas bulan tahun ini. Penjualan di bulan Desember mencapai Rs. 23.455,75 crore—setara dengan sekitar 12 juta dalam tekanan penjualan Rupee India—menegaskan skala pelarian modal tersebut.

Sikap Hati-hati Bank Sentral terhadap Prospek Pertumbuhan

Gubernur RBI Sanjay Malhotra baru-baru ini memberi sinyal bahwa bank sentral berencana mempertahankan kondisi moneter yang akomodatif untuk jangka waktu yang lebih lama. Dalam komentar kepada Financial Times, dia mengakui kejutan terhadap angka PDB terbaru, mendorong RBI untuk meningkatkan model perkiraannya. Secara khusus, Malhotra menunjukkan bahwa resolusi perdagangan US-India yang potensial dapat menyumbang hingga 0.5% terhadap pertumbuhan PDB secara keseluruhan—sebuah skenario upside yang signifikan jika ketegangan perdagangan mereda.

Kekuatan Dolar Global Membuat Pemulihan Rupiah India Lebih Rumit

Meskipun intervensi dukungan RBI, Rupiah India menghadapi hambatan dari kekuatan Dolar AS yang lebih luas. Indeks USD, yang mengukur kinerja dolar terhadap enam mitra dagang utama, naik 0.17% ke 98.40 selama sesi Rabu, rebound dari level terendah delapan minggu di dekat 98.00.

Data ekonomi yang mengecewakan dari Amerika Serikat turut berkontribusi pada pemulihan Dolar ini. Data Nonfarm Payrolls bulan Oktober dan November secara gabungan menunjukkan kelemahan, dengan Tingkat Pengangguran naik ke 4.6%—tingkat tertinggi sejak September 2021. Laporan ketenagakerjaan menunjukkan kehilangan bersih sebanyak 105.000 pekerjaan di bulan Oktober sebelum rebound kecil sebanyak 64.000 posisi di bulan November. Pertumbuhan Penjualan Ritel stagnan dari bulan ke bulan saat ekspansi 0.1% diperkirakan, sementara Indeks Pembelian Manajer Gabungan (PMI) untuk aktivitas sektor swasta turun ke 53.0 dari 54.2 sebelumnya.

Analis pasar mencatat bahwa meskipun data ini biasanya akan mendorong pertimbangan ulang kebijakan, Federal Reserve kemungkinan besar tidak akan mengubah arah karena distorsi dari efek penutupan pemerintah. Probabilitas CME FedWatch saat ini menunjukkan peluang minimal untuk pemotongan suku bunga hingga Januari 2026.

Kerangka Teknis: Bisakah Rupiah Bertahan?

Dari sudut pandang teknikal, USD/INR diperdagangkan dekat 90.5370 dengan pasangan mempertahankan posisi di atas Moving Average Eksponensial 20 hari yang berada di 90.1278. Indeks Kekuatan Relatif di 59.23 berada sedikit di atas garis tengah 50, menunjukkan momentum positif tanpa overbought ekstrem setelah koreksi terakhir dari kisaran 70-an.

Struktur tren naik tetap utuh selama pasangan mempertahankan level support EMA 20 hari. Zona support yang lebih signifikan berada di antara 89.9556 dan 89.8364 di seluruh cluster moving-average. Jika USD/INR menutup di bawah zona ini secara harian, bias teknikal akan beralih ke konsolidasi daripada apresiasi yang berkelanjutan. Sebaliknya, mempertahankan tawaran di atas level support ini akan menjaga peluang untuk perpanjangan kenaikan lebih lanjut.

Faktor Makroekonomi yang Membentuk Dinamika Mata Uang

Beberapa faktor mempengaruhi lintasan Rupiah India selain intervensi pasar langsung. Ketergantungan besar India terhadap impor minyak mentah berarti bahwa harga minyak sangat mempengaruhi penilaian mata uang. Volume arus masuk investasi asing, baik langsung maupun tidak langsung, tetap penting, karena lingkungan risiko-tinggi biasanya menghasilkan arus masuk modal yang memperkuat Rupiah.

Perbedaan suku bunga antara India dan ekonomi lain mendorong mekanisme carry trade—investor meminjam di yurisdiksi ber-suku bunga rendah untuk menanamkan modal di aset India yang berimbal tinggi, mendukung permintaan Rupiah. Tingkat inflasi juga sangat berpengaruh; jika tekanan harga di India melebihi rekan regional, Rupiah menghadapi tekanan depresiasi karena devaluasi mengikis daya beli. Namun, inflasi yang tinggi biasanya mendorong RBI untuk menaikkan suku bunga kebijakan, yang berpotensi mendukung nilai mata uang melalui peningkatan permintaan investor asing terhadap hasil.

Gambaran makroekonomi yang lebih luas—termasuk lintasan pertumbuhan PDB, dinamika neraca perdagangan, dan tingkat suku bunga riil—secara kolektif menentukan apakah Rupiah dapat mempertahankan pemulihannya di luar manfaat langsung dari intervensi RBI.