Bitcoin Treads Water While Yuan Surges: Sinyal Makro yang Tidak Bisa Dicapai Crypto

Script seharusnya berjalan dengan sempurna untuk Bitcoin. Yuan China baru saja mencapai level terkuatnya dalam lebih dari dua tahun, diperdagangkan di 7.0066 per dolar pada hari Kamis dan hampir menembus ambang simbolis 7.0. Ini menandai reli sebesar 5% terhadap dolar sejak awal April — kelemahan dolar klasik yang secara historis mendorong pasar kripto. Namun BTC tetap terjebak di antara $85.000 dan $90.000, gagal mempertahankan kenaikan meskipun telah tiga kali mencoba terpisah minggu ini saja. Ketidaksesuaian ini mencolok.

Mengapa Yuan Menguat Begitu Keras

Kisah di balik pergerakan mata uang ini menarik. Eksportir China secara agresif mengonversi pendapatan dolar kembali ke yuan sebelum akhir tahun, sebuah praktik yang jauh lebih dari sekadar rutinitas musiman. Pemicu utama adalah perubahan fundamental dalam kalkulasi: momentum ekonomi China mulai menguat, The Fed secara aktif memotong suku bunga, dan yuan sendiri terus naik — semuanya memperkuat siklus virtuous di mana memegang dolar menjadi semakin kurang menarik.

Skala potensi aliran modal bisa sangat besar. Analis memperkirakan sekitar $1 triliun dolar perusahaan yang disimpan di luar negeri akhirnya bisa kembali ke daratan. Perusahaan pialang menandai ini sebagai kemungkinan awal dari sesuatu yang lebih besar. Hambatan struktural yang telah membelenggu yuan selama bertahun-tahun — friksi perdagangan, keluar masuk modal, dolar yang dominan — kini berbalik menjadi angin dari belakang. Jika The Fed melonggarkan kebijakan lebih agresif sepanjang 2026 seperti yang diperkirakan beberapa orang, kekuatan mata uang ini bisa semakin mempercepat.

Emas Berperan, Bitcoin Tidak

Di sinilah teka-teki menjadi menarik. Emas telah menjadi berita utama sepanjang bulan dengan rekor tertinggi, tepat seperti yang diharapkan saat aset cadangan dunia melemah. Pasar logam mulia ini memperhitungkan kelemahan dolar seperti yang diajarkan buku teks. Tapi Bitcoin? Ia duduk di pinggir lapangan, tidak terpengaruh oleh apa yang seharusnya menjadi angin dari belakang dengan magnitudo serupa.

Pergerakan harga BTC saat ini menunjukkan $90.57K dengan momentum minimal 24 jam, mencerminkan stagnasi yang lebih luas meskipun kondisi makro yang menguntungkan. Kontras antara langkah tegas emas dan lethargy Bitcoin menimbulkan pertanyaan tidak nyaman tentang apakah kelas aset digital benar-benar sensitif terhadap depresiasi dolar, atau apakah kekuatan lain sedang mendominasi pergerakan harga saat ini.

Tiga Hambatan yang Menahan

Pelakunya bukanlah tesis makro yang rusak — melainkan konfluensi hambatan jangka pendek. Pertama, likuiditas akhir tahun yang tipis, memperbesar volatilitas sekaligus membatasi pembelian berdasarkan keyakinan. Kedua, tawaran institusional telah mengering. ETF Bitcoin spot AS telah mencatat lima hari berturut-turut keluar bersih yang totalnya lebih dari $825 juta, menandakan bahwa uang besar entah mengambil keuntungan atau duduk di kas. Aliran modal seperti ini selama periode di mana makro seharusnya mendukung mengirim pesan: institusi belum yakin sepenuhnya.

Ketiga, kenaikan suku bunga terbaru Bank of Japan ke level tertinggi dalam tiga dekade telah membuat pasar gelisah. Meski yen sebenarnya melemah daripada menguat setelah pengumuman — membatasi gangguan carry trade — ketidakpastian seputar panduan ke depan BOJ terus menekan selera risiko yang lebih luas. Ketika kepercayaan institusional rapuh, narasi makro menjadi nomor dua.

2026 Bisa Berbeda

Kasus bullish tetap utuh, hanya saja tertunda. Jika kelemahan dolar bertahan hingga 2026 dan The Fed melonggarkan kebijakan lebih agresif dari yang diperkirakan pasar saat ini, kekuatan yuan bisa menjadi sinyal yang akhirnya beresonansi di dunia kripto. Korelasi antara depresiasi dolar dan kenaikan Bitcoin tidak rusak — hanya sementara teredam oleh kondisi likuiditas dan kehati-hatian institusional.

Setelah Januari membawa volume perdagangan normal kembali dan kebijakan Fed menjadi lebih jelas, semua bagian harus menyatu. Untuk saat ini, Bitcoin mengamati dari pinggir lapangan saat China menyampaikan salah satu sinyal bearish dolar paling tajam dalam ingatan terakhir. Ujian sebenarnya datang saat struktur pasar kembali normal dan keyakinan kembali.