Melihat hasil tahunan stabil 7%, banyak orang langsung bereaksi, "Cuma segitu?" Memang, dalam dunia kripto yang serba cepat, pengembalian RWA yang stabil sebesar 4% terlihat agak pucat. Tapi bagi mereka yang benar-benar ingin mengalahkan pasar, masalahnya bukan pada tingkat pengembalian yang terlalu rendah, melainkan—mereka selalu merasa belum cukup.

Para "pemburu keuntungan" di pasar sudah tidak lagi melihat ruang pertumbuhan yang lembut. Mereka menginginkan, dalam kerangka risiko yang dapat dikendalikan (setidaknya mereka menganggapnya demikian), untuk menangkap peluang pengembalian yang paling solid. Strategi leverage dari dompet pihak ketiga adalah hal seperti itu—pengembalian tahunan yang berfluktuasi antara 4% hingga 18%, bahkan bisa mencapai lebih dari 4 kali lipat dari strategi RWA. Terdengar sangat menggoda.

Tapi saya harus jujur: ini seperti mobil yang dipasang gas, hanya bisa ngebut, tidak bisa mengerem. Kalau salah langkah, langsung menuju likuidasi.

**Apa itu dompet pihak ketiga?**

Pertama-tama, harus jelas apa sebenarnya itu.

Produk standar resmi (seperti PSM, mekanisme pinjaman dasar) seperti produk perbankan tradisional—transparan, terstandarisasi, risiko relatif dapat diprediksi. Tapi dompet pihak ketiga sama sekali berbeda. Ia lebih mirip pasar strategi yang dibuka oleh platform trading, memungkinkan tim profesional eksternal (istilah industri disebut Curator) untuk mengunggah produk keuangan kompleks yang mereka rancang sendiri. Tim-tim ini punya skema leverage, logika arbitrase, metode pengelolaan posisi mereka sendiri. Dengan kata lain, Anda tidak berurusan dengan sistem standar, melainkan mempercayakan dana kepada "manajer dana swasta".

Perbedaan ini sangat penting.

**Kebenaran di balik pengembalian tinggi**

Pengembalian tahunan 18% terdengar menggiurkan, tapi bagaimana bisa begitu? Biasanya, ini adalah kombinasi dari beberapa jalur: meminjam stablecoin dengan leverage, mendapatkan selisih harga melalui trading pasangan, memanfaatkan reward liquidity mining, atau melakukan arbitrase saat pasar sedang tidak efisien di waktu tertentu. Setiap jalur tentu memiliki risiko.

Leverage sendiri adalah pedang bermata dua. Saat pasar sedang baik, leverage 10x bisa mengubah keuntungan kecil menjadi besar. Tapi begitu pasar berbalik, leverage yang sama bisa langsung menggerogoti modal Anda hingga garis likuidasi. Selain itu, strategi dompet ini kadang melibatkan operasi lintas chain yang kompleks atau hedging derivatif, sehingga rantai risiko menjadi panjang dan sulit diprediksi.

Lebih menyakitkan lagi, sebagai peserta, Anda mungkin tidak bisa melihat posisi spesifik manajer dompet, tingkat leverage, atau rasio hedging secara real-time. Yang bisa Anda lihat hanyalah data pengembalian umum. Ini seperti naik mobil yang Anda tidak bisa melihat setirnya—perasaan aman pun jadi kurang.

**Bagaimana memilih antara RWA dan strategi leverage?**

Pada akhirnya, ini soal preferensi risiko. Strategi RWA (aset nyata) yang memberikan 4% pengembalian tahunan stabil karena terkait dengan properti, obligasi, dan aset nyata lain yang memiliki dukungan nyata. Fluktuasi kecil, tapi plafon pengembaliannya sudah jelas.

Sedangkan strategi leverage dari dompet? Dalam pasar bullish, mereka bisa mengalahkan RWA berkali-kali lipat, tapi saat pasar bearish atau terjadi peristiwa black swan, Anda mungkin tidak hanya kehilangan pengembalian, tapi juga modal utama Anda bisa terancam.

Pilihan paling realistis biasanya adalah diversifikasi. Sisihkan sebagian modal untuk mengejar pengembalian leverage, dan sisanya ditempatkan di skema yang lebih stabil. Dengan begitu, Anda tidak melewatkan peluang pasar, tapi juga tidak berisiko besar jika terjadi likuidasi.

**Pesan terakhir**

Tidak ada produk keuangan yang bisa memberikan pengembalian tahunan di atas 8% sekaligus menjamin keamanan modal 100%. Begitu Anda melihat pengembalian mengambang 18%, harus siap secara mental—di balik leverage, posisi derivatif, risiko counterparty, jika salah satu aspek ini bermasalah, pengembalian Anda bisa hilang dalam sekejap.

Jadi, sebelum menekan pedal "percepatan kekayaan" ini, tanyakan pada diri sendiri: Apakah Anda benar-benar siap menghadapi likuidasi?