Empat kisah yang membentuk pasar crypto 2025: Dari efek politik hingga revolusi keuangan

Tahun 2025 hampir berakhir, itu adalah tahun yang penuh gejolak bagi dunia mata uang kripto. Jika harus merangkum seluruh perjalanan ini dengan empat kata kunci, kita akan melihat gambaran yang sangat berbeda dari harapan awal. Tidak hanya sekadar “pasar bullish” atau “pasar bearish” secara sederhana, melainkan sebuah fluktuasi kompleks antara kebijakan, tren teknologi, dan psikologi investor global.

Musim semi: Ketika Trump menjadi simbol crypto

Januari menandai sebuah tonggak sejarah—Donald Trump secara resmi menjabat sebagai Presiden AS. Sinyal ini langsung menyebar ke pasar mata uang kripto, dan tidak hanya melalui kebijakan. Trump sendiri juga turut berpartisipasi dengan merilis TRUMP token, sebuah “meme coin” yang bernama sesuai namanya.

Kapitalisasi TRUMP mulai dari angka kecil 4 miliar USD, tetapi dengan cepat melonjak ke 10, 30, dan akhirnya melewati 80 miliar USD dalam waktu kurang dari sebulan. Tidak sedikit investor, terutama mereka yang berpengalaman dalam meme coin, mendapatkan keuntungan besar dari kenaikan ini—ada yang meraih lebih dari 20 juta USD hanya dari modal awal yang kecil.

Tiga hari sebelum Trump dilantik, BTC mendekati angka 100.000 USD. Kemudian pada 20 Januari, setelah satu bulan lagi, BTC memecahkan rekor baru, mencapai 109.800 USD. Saat itu, banyak orang menganggap Trump sebagai “Presiden crypto tak tertandingi”.

Namun, tidak semua berita baik. Selain manfaat dari kebijakan yang ramah terhadap crypto—seperti pergantian Ketua SEC, penunjukan tokoh pendukung crypto ke posisi penting—Trump juga membawa masalah. Proyek-proyek crypto yang terkait keluarganya, seperti token MELANIA dari istri atau LIBRA dari kelompok pendukung, menuai kontroversi.

Di Polymarket, sebuah kejadian istimewa terjadi: prediksi “Trump akan membangun cadangan strategis Bitcoin dalam 100 hari pertama” akhirnya diputuskan sebagai “Tidak”. Alasannya? Aturan acara menyatakan bahwa aset yang disita tidak dihitung sebagai “cadangan BTC”. Keputusan ini mengecewakan banyak orang, tetapi juga membuka peluang bagi “paus” yang memiliki informasi sebelumnya untuk meraup keuntungan besar melalui trading derivatif di Hyperliquid.

Kuartal 1 juga menyaksikan banyak peristiwa “sejarah”. Hyperliquid merilis airdrop terbesar tahun ini, menciptakan hype di komunitas on-chain. Mengkhawatirkan, sebuah serangan dari kelompok hacker Lazarus Group menyebabkan sebuah bursa besar kehilangan lebih dari 1,5 miliar USD aset. Ethereum Foundation juga menghadapi kritik dan perubahan dalam kepemimpinan.

Musim panas: Kebangkitan perusahaan treasury dan ledakan stablecoin

Awal April, Trump mengumumkan memulai “perang dagang” dengan deklarasi kenaikan tarif. Hasilnya adalah “Senin Hitam”—kapitalisasi pasar saham AS kehilangan lebih dari 6 triliun USD dalam seminggu. “Perusahaan teknologi” seperti Apple dan Google juga mengalami penurunan nilai lebih dari 1,5 triliun USD.

Pasar crypto tidak luput dari angin kencang ini. BTC turun di bawah 80.000 USD, terendah di 77.000 USD. ETH menyentuh 1.540 USD—terendah sejak Oktober 2023. Kapitalisasi total crypto turun ke 2,6 triliun USD, kehilangan lebih dari 9% dalam satu hari.

Namun, setelah kejatuhan datang peluang. Sejak pertengahan Mei, tren baru mulai muncul: perusahaan treasury DAT (Digital Asset Treasury). Sharplink, sebuah perusahaan tradisional yang beralih ke pencatatan di bursa, menjadi “perusahaan treasury ETH terdaftar pertama”. Setelah itu, Tom Lee dan perusahaan Bitmine juga bergabung dalam permainan ini.

Hingga saat penulisan, lebih dari 70 perusahaan treasury ETH telah terdaftar. Tiga teratas adalah:

• Bitmine (BMNR) dengan 3,86 juta ETH
• Sharplink (SBET) dengan 860.000 ETH
• ETH Machine (ETHM) dengan 490.000 ETH

Jumlah ETH dari ketiga perusahaan ini jauh melebihi jumlah yang dimiliki Ethereum Foundation (belum sampai 230.000 ETH). Perusahaan treasury SOL, BNB, dan altcoin lainnya juga bermunculan dengan cepat, harga sahamnya berfluktuasi seperti roller coaster.

Sementara itu, stablecoin menjadi tokoh utama pasar. IPO Circle di pasar AS dianggap sebagai tonggak, membuka jalan bagi pengakuan stablecoin sebagai “mata uang digital peer-to-peer” oleh pemerintah AS. JD.com, Ant Group, dan raksasa internet lainnya juga secara terbuka menyatakan niat mereka untuk ikut dalam perlombaan stablecoin.

Namun, setelah fase FOMO awal, perusahaan treasury DAT harus menghadapi kenyataan keras. Banyak perusahaan mencatat kerugian miliaran USD, dan kapitalisasi pasar mereka bahkan lebih rendah dari nilai aset kripto yang mereka miliki.

Musim gugur: Revolusi tokenisasi aset

Kuartal 3 adalah musim “tokenisasi saham”—sebuah tren yang sebelumnya dianggap sebagai ambisi besar dunia crypto. Sebuah platform perdagangan tokenisasi saham AS mulai diperkenalkan melalui bursa crypto, memungkinkan investor memperdagangkan saham seperti AAPL, TSLA, NVDA langsung di blockchain.

Ini dianggap sebagai “kilometer terakhir” dalam perjalanan menghubungkan DeFi dan TradFi. Raksasa keuangan tradisional, termasuk Nasdaq, mulai bangkit dan mengusulkan solusi perdagangan tokenisasi saham mereka sendiri ke SEC.

Pada saat yang sama, pasar juga menyaksikan gelombang terakhir dalam mencari keuntungan:

Pertama, perang Perp DEX on-chain terus memanas. Sebuah platform dari ekosistem BNB Chain melakukan “pump” harga yang sangat besar, menciptakan “orang kaya baru” di industri ini, tetapi juga menyebabkan banyak orang “beli non” kehilangan jutaan USD.

Kedua, ledakan beberapa proyek stablecoin. Sebuah blockchain stablecoin yang didukung oleh CEO perusahaan stablecoin terkemuka mengadakan program tabungan dengan airdrop hasil besar. Ada yang menyetor 1 USD dan menerima airdrop lebih dari 9.000 USD—hasil 900 kali lipat. Proyek lain, crypto dari kelompok pendukung Trump, dengan stablecoin USD1, yang membeli di harga publik 0,05 USD, 0,15 USD, meraih keuntungan maksimal 6 kali.

Namun seperti kata Zweig: “Semua hadiah takdir sudah dinilai secara implisit”. Harga dari “hadiah” ini adalah kejatuhan setelahnya. Harga token ini turun 90%, 50% dari puncaknya, membuat peserta terlambat mengeluh.

Musim dingin: Penutupan yang mengerikan dan pemulihan

Awal Oktober, BTC mencapai puncak 126.000 USD. Banyak yang berharap “Uptober” akan terus naik, tetapi tanggal 11 Oktober menandai “kekacauan heroik”.

Penyebabnya: Trump mengumumkan akan menaikkan tarif 100%. Indeks ketakutan melonjak. Ketiga indeks saham AS turun tajam—Nasdaq turun hampir 3,5%, S&P 500 turun 2,7%, Dow Jones turun 1,9%.

Pasar crypto mengalami gangguan sistem, psikologinya rapuh. BTC turun ke 101.516 USD (turun 16% dalam 24 jam), ETH ke 3.400 USD (turun 22%), SOL turun 31,83%. Altcoin lainnya mengalami kejatuhan yang lebih berat.

Perkiraan volume likuidasi mencapai 30 sampai 40 miliar USD—lebih besar dari kejadian kejatuhan sebelumnya seperti 3/12, 5/19, 9/4.

Namun seperti biasanya, risiko selalu disertai peluang. Banyak trader memanfaatkan kekacauan ini untuk meraup ratusan juta, baik saat bottom maupun melalui trading derivatif leverage tinggi.

Ketika Trump kembali mundur (dengan gaya “TACO”—Trump Always Chicken Out), pasar mulai pulih perlahan. Banyak trader kehilangan sebagian besar asetnya, beberapa menyerah dan keluar dari pasar.

Di tengah suasana suram ini, platform prediksi pasar mulai bersinar. Polymarket dan Kalshi menjadi satu-satunya titik panas di pasar.

Penilaian Kalshi meningkat menjadi 11 miliar USD setelah putaran pendanaan yang dipimpin oleh Paradigm dengan 1 miliar USD. Polymarket, setelah putaran pendanaan sebesar 2 miliar USD yang dipimpin oleh sebuah grup keuangan besar, sedang mencari pendanaan baru dengan valuasi 12 sampai 15 miliar USD.

Polymarket, platform yang sukses memprediksi Trump memenangkan Pilpres AS, kembali menjadi pusat perhatian pasar.

Kesimpulan: Tren mainstream terus berlanjut

Empat musim tahun 2025 menunjukkan gambaran kompleks tentang evolusi industri crypto. Bukan hanya tentang spesialisasi, tetapi juga integrasi crypto ke dalam sistem keuangan utama.

Kebijakan AS dan perusahaan keuangan tradisional tetap menentukan sebagian besar arah. Para pelaku pasar hanya bisa mengikuti arus, memperhatikan situasi secara cermat, dan berharap menemukan “harta karun” mereka sendiri dalam permainan ini.