MiniMax Niêm Yết IPO Hong Kong: Dari Startup Teguh Hingga Pemimpin AI Sensorik

Harga Dari Sebuah Visi Berani

Cổ phiếu MiniMax meningkat 45% sejak perdagangan resmi di Bursa Efek Hong Kong pada hari Jumat, mendorong valuasi perusahaan ke angka 6,5 miliar USD. Keberhasilan ini bukanlah kebetulan—itu adalah hasil dari sebuah strategi yang CEO Yan Junjie jalankan dengan penuh dedikasi selama empat tahun terakhir. Dengan kenaikan ini, kekayaan bersih Yan, 36 tahun, telah melampaui 2,4 miliar USD menurut Bloomberg Billionaires Index.

Momen ini menandai sebuah titik balik penting tidak hanya bagi Yan tetapi juga bagi industri AI teknologi China. Investor global menyaksikan kebangkitan sebuah perusahaan yang tidak mengikuti jalur yang biasa ditempuh.

Strategi Berbeda di Tengah “Ledakan” Terbatas

Sementara perusahaan lain berlomba menciptakan produk yang bersaing dengan ChatGPT, MiniMax memilih jalan yang kurang diperhatikan namun penuh potensi: membangun sebuah model terpadu yang mampu memproses input dari tiga format—teks, suara, dan video.

Yan pernah menggambarkan tiga tahun pertama sebagai “Sakit.” Menurut ceritanya kepada Bloomberg pada bulan November, “Butuh empat tahun untuk mencapai tahap ini—tiga tahun pertama penuh kesulitan.” Ketekunan ini terbukti benar ketika M2—model inti platform mereka—diluncurkan pada Oktober 2025 dan segera menarik perhatian pengembang di seluruh dunia.

Saat ini, MiniMax menyediakan layanan untuk setidaknya 212 juta pengguna melalui berbagai aplikasi konsumen, termasuk alat pembuatan avatar AI dan platform pembuatan video Hailuo.

Para Pemain Besar di Balik Layar

Dukungan untuk MiniMax tidaklah mengejutkan jika melihat daftar investor. Tim pendukung meliputi kekuatan teknologi dan keuangan terkemuka:

• Pacific Century Group di bawah kepemimpinan Richard Li (putra miliarder Li Ka-shing)
• MiHoYo, perusahaan game milik miliarder Cai Haoyu, yang juga merupakan salah satu pendiri
• Raksasa teknologi China: Alibaba dan Tencent
• Dana investasi nasional Abu Dhabi

Kombinasi ini mencerminkan tingkat kepercayaan para pemain besar terhadap potensi jangka panjang MiniMax.

Dari Pelajar Otodidak Menjadi Pendiri Perusahaan Bernilai Miliar USD

Yan tumbuh di sebuah kabupaten pedesaan di Provinsi Henan, di mana dia belajar sendiri kalkulus tingkat tinggi saat masih sekolah menengah karena program resmi terlalu lambat sesuai kecepatan belajarnya. Meskipun berbakat, ambisi awalnya cukup sederhana—menjadi mahasiswa doktor di Chinese Academy of Sciences dengan tujuan jangka panjang hanya menjadi programmer Java di IBM dengan gaji sekitar 40.000 USD per tahun.

Perjalanan karir Yan berubah saat ia bekerja selama enam tahun di SenseTime Group—perusahaan yang fokus pada visi komputer—di mana ia menjadi wakil presiden dan wakil kepala divisi riset. Namun, pertemuannya dengan teknologi AI dan kecintaannya terhadap permainan video mengubah segalanya.

Terinspirasi oleh prestasi bot AI OpenAI yang mampu mengalahkan pemain top pada tahun 2019, Yan mulai mengikuti perkembangan AI dan industri gaming. Hasrat ini menjadi bagian dari DNA MiniMax. Yan—yang memiliki julukan “IO” yang terinspirasi dari konsep input-output dan karakter game pendukung—menemukan kesamaan dengan Cai Haoyu dari MiHoYo, sebuah perusahaan yang juga memimpin integrasi AI ke dalam permainan.

Hailuo: Produk Revolusioner di Arena Global

Hailuo—alat pembuatan video AI dari MiniMax—dengan cepat menjadi produk unggulan dalam komunitas pencipta konten. Platform ini memungkinkan pengguna mengubah instruksi teks menjadi video berdurasi enam detik dengan kualitas tinggi.

Dalam konteks global, Hailuo diakui sebagai salah satu model video China yang langka mampu bersaing setara dengan produk internasional seperti Runway dan Sora dari OpenAI. Produk ini saat ini menjadi sumber pendapatan terbesar kedua perusahaan, setelah aplikasi chat Talkie.

Pendapatan Bertumbuh Tapi Kerugian Masih Dalam

Meskipun pencapaian yang signifikan, MiniMax masih menghadapi tantangan nyata. Pendapatan perusahaan meningkat 175% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya, namun para investor tetap fokus pada potensi keuntungan.

Menurut laporan IPO, MiniMax melaporkan kerugian yang disesuaikan sekitar 186 juta USD dalam sembilan bulan pertama tahun 2025. Penyebab utamanya adalah biaya komputasi besar terkait pelatihan model “Mixture of Experts” (MoE).

Pada tahun 2024, Yan harus meninjau kembali arah perusahaan setelah gagal mencapai target internal terkait profitabilitas dan pertumbuhan pengguna.

Potensi Risiko dari Lingkungan AI Global

Edison Lee, kepala divisi riset telekomunikasi di Jefferies HK Limited, menyatakan kekhawatiran yang masuk akal: “Sangat sulit membenarkan valuasi saat ini dari perusahaan AI baru ini, karena pendapatan mereka masih rendah dan mereka membutuhkan pertumbuhan yang kuat untuk mendukung kapitalisasi pasar sebesar ini.”

Risiko terbesar adalah keberlanjutan tren pertumbuhan pasar AI AS. Jika melemah pada tahun 2026, saham AI China bisa mengalami tekanan penurunan harga yang signifikan.

MiniMax telah membuktikan kemampuannya menciptakan produk yang benar-benar berbeda dan berorientasi pada kenyataan. Namun, apakah perusahaan ini mampu mengubah keberhasilan ini menjadi keuntungan yang berkelanjutan masih menjadi pertanyaan yang membutuhkan waktu untuk dijawab.