Mengapa Bitcoin Tertinggal dari Emas dan Perak? Pompliano Menjelaskan

Emas dan perak telah mengalami lonjakan rekor dalam beberapa bulan terakhir, menembus rekor tertinggi baru, sementara Bitcoin terjebak bergerak sideways dalam kotak ketat $84.000–$94.000 sejak pertengahan November. Dalam sebuah video tanggal 27 Januari yang diposting di X, Anthony Pompliano berpendapat bahwa kesenjangan ini lebih disebabkan oleh pergeseran pendorong permintaan, struktur pasar, dan perjuangan baru untuk perhatian dan modal risiko, daripada satu katalis tunggal.

Pompliano menggambarkan ketidaksesuaian ini dengan pencatatan skor yang blak-blakan. “Kita punya emas, yang naik 80% dalam setahun terakhir. Perak naik 250%, tembaga naik 40%, dan platinum hampir 200% selama 12 bulan terakhir,” katanya, sebelum beralih ke kontrasnya: “Pada waktu yang sama, Bitcoin turun 16% selama setahun terakhir.”

Dalam ceritanya, logam-logam ini tidak bergerak sebagai satu kesatuan, melainkan merespons sumber permintaan yang berbeda. Emas, katanya, mendapatkan manfaat dari bank sentral yang mengakumulasi cadangan dan apa yang dia sebut sebagai “penyepian ekonomi global,” di mana aliran keluar dari dolar tidak ke mata uang fiat lain, tetapi ke emas.

Sebaliknya, perak kurang tentang posisi sebagai penyimpan nilai dan lebih tentang daya tarik industri. Pompliano menunjuk ke peralatan pertahanan, perangkat keras AI, dan mobil otonom sebagai contoh permintaan akhir, berargumen bahwa “dunia sedang membangun kembali” dan bahwa re-industrialisasi menjadikan perak sebagai penerima manfaat langsung.

Bacaan Terkait

Tembaga dan platinum, dalam kerangka kerjanya, adalah cerita industri yang bahkan lebih bersih. Tembaga mengikuti elektrifikasi (EV, pembangunan jaringan, energi terbarukan) dan “permintaan industri yang signifikan.” Pergerakan platinum, dia berpendapat, terbatas pasokannya, menggambarkan “pasokan yang sangat rendah” yang menciptakan struktur pasar yang menguntungkan pemegang. Pompliano juga menyoroti apa yang dia sebut sebagai rotasi di antara logam-logam di mana emas memimpin, kemudian perak, dan belakangan tembaga dan platinum, sebuah urutan yang dia sebut “mania logam.”

Jadi Mengapa Bitcoin Belum Bergabung Dalam Pergerakan Ini?

Jawaban pertama Pompliano adalah struktural: adopsi Wall Street sedang mengubah siapa yang memegang Bitcoin dan bagaimana perdagangannya. Dia menggambarkan sebuah “momen IPO Bitcoin,” (mengacu pada teori Jordy Visser), di mana pemegang jangka panjang telah menyerahkan koin kepada pemain institusional.

Dalam pandangan Pompliano, beberapa pemegang awal memiliki Bitcoin karena memang “di luar sistem,” dan migrasi aset tersebut ke keuangan arus utama mungkin mengurangi antusiasme dari kelompok tersebut. Dia juga menunjuk komentar publik dari Peter Thiel dan lainnya yang menyiratkan bahwa masa depan Bitcoin mungkin kurang “asimetris” dibandingkan tahun-tahun awalnya.

Perubahan struktural kedua adalah proliferasi instrumen keuangan di sekitar BTC. “Dulu sangat sulit untuk melakukan short Bitcoin. Sekarang, kamu bisa melakukannya dengan sangat mudah,” kata Pompliano, berargumen bahwa opsi dan shorting mengubah infrastruktur pasar dan mengurangi volatilitas. “Bitcoin dulu adalah aset dengan volatilitas 80. Sekarang lebih seperti aset dengan volatilitas 40,” tambahnya, memposisikan trade-off sebagai fase upside parabolis yang lebih sedikit tetapi juga penurunan besar yang lebih jarang.

Dari sana, Pompliano beralih ke permintaan naratif — secara khusus, gagasan bahwa Bitcoin telah diperlakukan sebagai “hedge kekacauan.” Dia berargumen bahwa persepsi terbaru tentang stabilitas geopolitik yang meningkat telah mengurangi kebutuhan akan perlindungan asuransi tersebut, sementara bank sentral, dengan kumpulan modal yang jauh lebih besar, terus mengekspresikan preferensi hedging mereka melalui emas. “Sepertinya tidak sebanyak permintaan untuk Bitcoin sebagai hedge asuransi ini,” katanya, menekankan bahwa dia melihatnya sebagai masalah aliran dan naratif, bukan kehilangan utilitas.

Bacaan Terkait

Dia membuat poin serupa tentang lindung nilai inflasi, mengklaim bahwa disinflasi telah melemahkan salah satu narasi paling efektif Bitcoin baru-baru ini. Mengutip Trueflation, Pompliano mengatakan bahwa metrik tersebut menunjukkan inflasi 1,2%, “150 basis poin lebih rendah dari yang terjadi hanya 90 hari yang lalu,” dan berargumen bahwa AI dan tarif adalah kekuatan deflasi. Jika investor tidak mengharapkan inflasi berjalan panas, dia beralasan, beberapa modal hanya tidak akan mencapai BTC.

Akhirnya, dia berargumen bahwa Bitcoin kehilangan perhatian dan oksigen spekulatif ke AI dan ke serangkaian outlet “pengambilan risiko” yang lebih luas. “Ada lebih banyak kompetisi,” kata Pompliano, memperluas gagasan ini ke ekonomi perhatian di mana setiap aset bersaing ketika pengguna membuka aplikasi keuangan dan memutuskan di mana menempatkan sisa uang tunai. Dalam kerangka ini, Bitcoin tidak lagi menjadi taruhan dengan potensi keuntungan tinggi secara default untuk peserta muda; ia bersaing dengan ekuitas AI, pasar prediksi, dan taruhan olahraga.

Pesan penutup Pompliano adalah bahwa yang tertinggal bisa mengejar dan bahwa dia melihat Bitcoin sebagai “lebih menarik duduk di $87.000 daripada di $126.000.” Tapi dia juga memperingatkan bahwa Bitcoin dengan volatilitas lebih rendah dan lebih bersifat institusional mungkin menuntut temperamen yang berbeda dari pemegangnya. “Jika kamu benar-benar menjadi tidak sabar, kamu akan kecewa. Kamu akan tersingkir,” katanya, berargumen bahwa perdagangan ini semakin menyerupai permainan menunggu daripada sprint tahunan.

Pada saat berita ini ditulis, BTC diperdagangkan di $88.131.

Bitcoin masih diperdagangkan antara 0.618 dan 0.786 Fib, grafik 1 minggu | Sumber: BTCUSDT di TradingView.comGambar unggulan dibuat dengan DALL.E, grafik dari TradingView.com