Pasar Saham Korea Melampaui Tonggak 5.000: Apa yang Mendorong Reli Sejarah Ini?

Pasar saham Korea mencapai prestasi luar biasa minggu ini, dengan indeks Kospi menembus batas psikologis 5.000 poin untuk pertama kalinya dalam sejarah. Meskipun indeks mengalami koreksi dan ditutup di 4.952,53, tonggak ini mewakili lonjakan hampir 20% untuk bulan ini dan menandai perubahan dramatis dalam penilaian saham Korea. Namun, di balik headline perayaan ini tersimpan kisah yang lebih kompleks tentang divergensi pasar dan tantangan ekonomi yang mendasarinya.

Kekuatan Semikonduktor Mendorong Lonjakan Indeks Saham Korea

Performa luar biasa pasar saham Korea dalam beberapa minggu terakhir banyak dipengaruhi oleh kenaikan besar di sektor chip nasional. Samsung Electronics dan SK Hynix, dua produsen semikonduktor paling berharga di Asia, muncul sebagai mesin utama kenaikan Kospi. Harga saham Samsung telah tiga kali lipat dalam setahun terakhir, saat ini diperdagangkan di ₩154.700, sementara SK Hynix mengalami pertumbuhan yang bahkan lebih eksplosif, naik ke ₩766.000—hampir empat kali lipat dari level sebelumnya.

Kedua perusahaan ini kini mewakili lebih dari sepertiga dari seluruh indeks Kospi, menunjukkan betapa terkonsentrasinya reli ini di ruang semikonduktor. Keuntungan luar biasa mereka mencerminkan meningkatnya permintaan global terhadap chip canggih yang mendukung sistem kecerdasan buatan. Saat dunia berlomba-lomba mengimplementasikan infrastruktur AI, produsen chip Korea telah menempatkan diri di pusat transisi teknologi ini, menarik modal institusional dan investasi internasional.

Agenda Reformasi Pemerintah Membentuk Ulang Lanskap Pasar Saham Korea

Selain momentum sektor, kekuatan pasar saham Korea juga didukung oleh inisiatif kebijakan yang bertujuan memodernisasi struktur korporasi nasional. Pemerintahan Presiden Lee Jae Myung telah menerapkan reformasi tata kelola yang signifikan untuk mengubah cara perusahaan Korea Selatan beroperasi. Perubahan besar terhadap Undang-Undang Perdagangan, yang diberlakukan Juli lalu, mewajibkan direksi perusahaan bertindak demi kepentingan semua pemegang saham, bukan hanya orang dalam yang mengendalikan—sebuah tantangan langsung terhadap kekuasaan yang melekat dari konglomerat yang dikendalikan keluarga, yang dikenal secara lokal sebagai chaebols.

Pemerintah juga sedang mengeksplorasi langkah-langkah untuk menghilangkan saham treasury, yaitu aset yang biasanya digunakan orang dalam untuk mempertahankan kendali tanpa mengurangi kepemilikan. Dengan membebaskan saham ini untuk peredaran di pasar, otoritas bertujuan meningkatkan transparansi dan memperluas partisipasi kepemilikan. Selain itu, insentif pajak yang dirancang untuk mendorong distribusi dividen yang lebih tinggi sedang dipromosikan, mengatasi kesenjangan lama antara rasio pembayaran Korea dan pasar Barat yang matang. Reformasi struktural ini berpotensi secara fundamental mengubah dinamika investor saham Korea dalam jangka menengah.

Investor Ritel Tetap Di Pinggir Saat Pasar Melonjak

Meskipun kenaikan angka yang mengesankan, pola yang mencolok muncul dalam partisipasi pasar saham Korea. Data dari Bursa Korea menunjukkan bahwa trader ritel—yang secara colloquial dikenal sebagai “semut” dalam bahasa pasar Korea—telah menjadi penjual bersih secara konsisten sepanjang tahun lalu, secara efektif melewatkan seluruh reli ini. Sementara investor institusional dan modal asing secara agresif mengakumulasi posisi, mendorong indeks lebih tinggi, investor Korea individu kehilangan seluruh keuntungan tersebut.

Divergensi ini menciptakan dinamika yang tidak biasa di mana indeks utama naik sementara partisipasi ritel menghilang. Beberapa saham non-semikonduktor berhasil menembus tren chip yang terkonsentrasi, dengan Samsung SDI, produsen baterai, naik 18,67%, dan konglomerat industri Doosan mencatat kenaikan 9,09%. Namun, bahkan para pelaku ini pun kalah bersaing dengan dominasi sektor chip dalam momentum pasar saham Korea.

Tantangan Ekonomi Mengaburkan Optimisme Pasar Saham Korea

Suasana perayaan terkait pencapaian tonggak pasar saham Korea harus diimbangi dengan kenyataan ekonomi yang suram. Produk domestik bruto Korea Selatan menyusut 0,3% selama kuartal keempat 2025, menandai kinerja kuartalan terburuk sejak 2022. Untuk seluruh tahun, pertumbuhan ekonomi hanya mencapai 1%—terkecil sejak 2020, saat pandemi COVID-19 menghancurkan perdagangan global.

Kesenjangan antara valuasi ekuitas yang melonjak dan data ekonomi yang memburuk ini menimbulkan pertanyaan penting tentang keberlanjutan pasar saham Korea. Ketergantungan pasar pada beberapa raksasa semikonduktor mungkin memberikan momentum jangka pendek, tetapi stagnasi ekonomi yang lebih luas berisiko terhadap kinerja jangka panjang. Ketidakikutsertaan investor ritel semakin menunjukkan bahwa rakyat Korea rata-rata mungkin meragukan daya tahan reli ini.

Konteks Global: Perbandingan Pasar Saham Korea

Untuk memahami performa pasar saham Korea, penting untuk meninjau perkembangan regional. Indeks Nikkei 225 Jepang mengalami kenaikan yang lebih modest, naik hanya 1,73% untuk mematahkan tren penurunan lima hari. ASX 200 Australia mencatat kenaikan 0,75%, sementara indeks utama China menunjukkan pergerakan positif kecil. Perbandingan ini menegaskan bahwa lonjakan dramatis 20% per bulan di pasar saham Korea merupakan pencapaian luar biasa bahkan dalam konteks Asia, didorong oleh kontribusi besar dari para raksasa semikonduktor.

Penembusan pasar saham Korea di atas angka 5.000 ini menjadi pencapaian sekaligus peringatan—sebuah bukti relevansi teknologi chip Korea secara global, namun juga peringatan tentang risiko konsentrasi dan ketidaksesuaian antara harga ekuitas dan vitalitas ekonomi yang mendasarinya. Apakah indeks saham Korea dapat mempertahankan level ini akan sangat bergantung pada interseksi permintaan chip berbasis AI yang berkelanjutan, pelaksanaan reformasi tata kelola yang efektif, dan akhirnya, kembalinya pertumbuhan ekonomi yang lebih luas di seluruh ekonomi Korea.