Pasar Minyak Mengarungi Ketegangan Wilayah Persia dan Kendala Pasokan Struktural

Harga minyak mentah mendapatkan kekuatan dari berbagai tekanan yang bersamaan, dengan pasar energi merespons meningkatnya risiko geopolitik yang berpusat di wilayah Persia bersama gangguan rantai pasok yang belum pernah terjadi sebelumnya di berbagai produsen global. Kompleks energi mencerminkan ketegangan ini pada 16 Januari, dengan minyak mentah WTI bulan Maret naik +0.26 (+0.43%), sementara bensin RBOB bulan Maret naik +0.0285 (+1.54%), mendorong harga bensin ke level tertinggi dalam tujuh minggu.

Titik Nyala Geopolitik: Mengapa Risiko Teluk Persia Penting untuk Minyak

Penggerak utama kekuatan minyak mentah baru-baru ini berpusat pada meningkatnya ketegangan militer di wilayah Persia, di mana pemerintahan Trump menekan perencana militer untuk opsi “tegas” terhadap Iran, anggota kritis OPEC yang memproduksi lebih dari 3 juta barel per hari. Ancaman konfrontasi militer potensial telah memicu premi risiko geopolitik yang signifikan ke pasar minyak. Respon militer AS sudah mulai terlihat, dengan kekuatan serangan udara yang diposisikan ulang ke Timur Tengah, menandakan potensi eskalasi regional yang lebih luas jika ketegangan politik meningkat menjadi konflik bersenjata.

Posisi Iran sebagai produsen minyak mentah terbesar keempat di OPEC membuat gangguan pasokan apa pun menjadi penting bagi pasar global. Kerusuhan internal telah menciptakan ketidakpastian pasar, dengan pasukan keamanan Iran melakukan tindakan keras besar-besaran terhadap demonstran. Pemerintahan Trump secara eksplisit mengancam tindakan militer jika operasi ini berlanjut, menciptakan tekanan ganda terhadap pasokan minyak mentah. Selain itu, laporan terbaru menunjukkan bahwa personel AS telah diberi saran untuk meninggalkan pangkalan udara Al Udeid di Qatar, fasilitas yang sebelumnya menjadi sasaran serangan balasan Iran. Tingkat kesiapsiagaan yang meningkat ini menegaskan risiko nyata gangguan pasokan Persia ke pasar minyak global.

Rantai Pasok di Bawah Serangan: Dari Kazakhstan ke Pipa Caspian

Selain ketegangan di Teluk Persia, infrastruktur pasokan minyak mentah global menghadapi beberapa titik tekanan sekaligus. Ladang minyak Tengiz dan Korolev yang kritis di Kazakhstan telah ditutup selama sepuluh hari tambahan untuk pemeliharaan karena kegagalan pembangkit listrik, berkontribusi pada kendala produksi yang sedang berlangsung di wilayah Caspian. Negara ini telah mengurangi sekitar 900.000 barel per hari dari produksi minyak mentah yang ditujukan ke terminal Caspian Pipeline Consortium di pantai Laut Hitam Rusia—kerugian produksi yang secara langsung disebabkan oleh kerusakan akibat serangan drone.

Rusia sendiri menghadapi hambatan pasokan yang meningkat dari operasi militer Ukraina. Dalam lima bulan terakhir, pasukan Ukraina menargetkan setidaknya 28 kilang minyak Rusia melalui kampanye drone dan misil yang terkoordinasi, secara sistematis merusak kapasitas penyulingan dan kemampuan ekspor minyak mentah Moskow. Serangan ini telah meluas termasuk serangan terhadap armada tanker Rusia, dengan setidaknya enam kapal terkena serangan di Laut Baltik sejak akhir November. Menambah tantangan operasional ini, sanksi baru dari AS dan Eropa yang menargetkan perusahaan minyak Rusia, infrastruktur, dan armada tanker semakin membatasi kemampuan Rusia untuk menggerakkan minyak mentah ke pasar internasional. Secara kolektif, tekanan ini mewakili pengurangan material terhadap pasokan global.

Strategi OPEC+ Berputar: Mengelola Oversupply Melalui Disiplin Produksi

Menghadapi dinamika ketatnya pasokan ini, OPEC+ menandai disiplin produksi pada 3 Januari, mengumumkan rencana untuk mempertahankan jeda produksinya sepanjang Kuartal 1 tahun 2026. Pada pertemuan November 2025, kartel telah menyetujui peningkatan produksi sebesar 137.000 barel per hari untuk Desember, tetapi berkomitmen untuk menghentikan peningkatan lebih lanjut di kuartal pertama guna mengatasi kondisi oversupply global yang muncul. Organisasi ini masih dalam kampanye pemulihan produksi bertahap yang dimulai awal 2024, di mana mereka telah menerapkan pengurangan produksi sebesar 2,2 juta barel per hari. Sekitar 1,2 juta barel per hari dari pengurangan tersebut masih harus dipulihkan, memberi OPEC+ fleksibilitas besar dalam mengelola keseimbangan pasar.

International Energy Agency memberikan komentar pendukung dengan merevisi ke bawah perkiraan surplus minyak mentah global tahun 2026 menjadi 3,7 juta barel per hari dari perkiraan bulan sebelumnya sebesar 3,815 juta barel per hari—pengurangan yang kecil tetapi berarti yang memvalidasi pendekatan hati-hati OPEC+ terhadap ekspansi produksi.

Inventaris AS dan Permintaan Tiongkok: Keseimbangan Permintaan-Penawaran

Gambaran energi Amerika menunjukkan profil inventaris yang campuran menjelang 2026. Per 9 Januari, inventaris minyak mentah AS berada 3,4% di bawah rata-rata musiman lima tahun, menunjukkan keseimbangan minyak mentah domestik yang relatif ketat meskipun produksi baru-baru ini mendekati rekor. Produksi minyak mentah AS minggu yang berakhir 9 Januari mencapai 13,753 juta barel per hari, sedikit di bawah rekor 13,862 juta barel per hari yang dicapai selama minggu 7 November. Inventaris bensin, sebaliknya, berada 3,4% di atas norma musiman, sementara stok distilat tetap 4,1% di bawah rata-rata lima tahun.

Konsensus pasar menunjukkan laporan inventaris minyak mentah EIA minggu ini akan menunjukkan penurunan 108.000 barel disertai kenaikan 1,466 juta barel dalam pasokan bensin, menunjukkan kemungkinan penyesuaian pasokan di kompleks petroleum. Badan Informasi Energi AS menawarkan perkiraan terbaru minggu lalu, menaikkan estimasi produksi minyak mentah AS tahun 2026 menjadi 13,59 juta barel per hari dari sebelumnya 13,53 juta barel per hari, sementara memangkas perkiraan konsumsi energi domestik tahun 2026 menjadi 95,37 kuadriliun BTU dari 95,68 sebelumnya.

Dinamika permintaan internasional menawarkan penyeimbang penting terhadap narasi oversupply. Impor minyak mentah Tiongkok selama Desember diperkirakan melonjak 10% bulan-ke-bulan menjadi rekor 12,2 juta barel per hari saat Beijing secara strategis membangun kembali cadangan minyak mentah. Tren impor yang kuat dari importir terbesar dunia ini memberikan dukungan harga yang berarti, terutama mengingat peran historis Tiongkok sebagai faktor permintaan pengayun untuk pasar minyak mentah global. Selain itu, minyak mentah yang disimpan di kapal tanker yang diam (idle minimal tujuh hari) turun 8,6% minggu-ke-minggu menjadi 115,18 juta barel pada minggu yang berakhir 16 Januari, menunjukkan pelaku pasar sedang mengerahkan minyak mentah yang disimpan ke pasar daripada menyimpannya dalam penyimpanan jangka panjang.

Mekanisme Pasar: Aktivitas Rig Minyak dan Sinyal Kedepan

Jumlah rig minyak aktif di AS selama minggu yang berakhir 16 Januari meningkat satu menjadi total 410 rig, menunjukkan kenaikan kecil tetapi menempatkan industri sedikit di atas titik terendah 4,25 tahun sebesar 406 rig yang tercapai selama minggu 19 Desember. Kontraksi dramatis dalam aktivitas pengeboran selama 2,5 tahun terakhir memberikan konteks penting—industri minyak mencapai puncak 5,5 tahun sebanyak 627 rig pada Desember 2022, yang berarti jumlah rig saat ini sekitar 35% di bawah puncaknya. Pengurangan besar dalam infrastruktur pengeboran ini menunjukkan pertumbuhan pasokan minyak mentah di masa depan yang terbatas, meskipun output saat ini mendekati rekor.

Gabungan ketidakpastian geopolitik di wilayah Persia, gangguan rantai pasok multi-titik, disiplin produksi OPEC+, dan indikator ketatnya pasokan di masa depan menciptakan kerangka struktural yang mendukung valuasi minyak mentah. Meski risiko permintaan tetap ada dan kondisi oversupply global masih berlangsung, rangkaian tekanan pasokan jangka pendek—mulai dari ketegangan militer hingga kendala logistik—memberikan dukungan berarti bagi harga energi yang menavigasi bulan-bulan awal 2026.