Pembalikan Dolar: Bagaimana China Membentuk Ulang Strategi Cadangan Asingnya

Selama beberapa dekade, pola konvensional tampaknya tidak berubah: China memproduksi barang, mengekspornya secara global, dan menginvestasikan kembali keuntungan tersebut ke dalam surat utang Treasury AS. Namun perkembangan terbaru menandai sebuah pergeseran mendasar dari buku pedoman ini. Pembalikan strategi China berbasis dolar telah menjadi salah satu pergeseran keuangan paling signifikan dalam dekade ini, mengubah cara negara-negara mendekati cadangan mata uang dan keamanan keuangan.

Laporan terbaru menunjukkan bahwa kepemilikan surat utang Treasury AS oleh China telah menurun ke level terendah dalam dua dekade, mencapai hanya $38 $682,6 miliar per awal 2026. Secara bersamaan, cadangan emas China berkembang dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya, menunjukkan sebuah reorientasi yang disengaja dan berkelanjutan dari strategi alokasi aset asingnya.

Perubahan Strategis di Balik Pembalikan

Perubahan China bukan sekadar keluar dari aset dolar—ini mewakili sebuah recalibrasi komprehensif dari filosofi keuangan. Beberapa faktor kunci mendorong transformasi ini.

Precedent Sanksi: Ketika Rusia menghadapi sanksi internasional pada 2022, otoritas membekukan sebagian besar cadangan asingnya yang disimpan di luar negeri. Peristiwa ini memperjelas sebuah realisasi penting di Beijing: aset keuangan yang disimpan dalam mata uang asing sepenuhnya bergantung pada niat politik negara penerbit. Sebaliknya, emas fisik tidak memiliki kerentanan semacam itu. Setelah disimpan di brankas di bawah kendali nasional, emas tidak dapat dibekukan, disita, atau dipolitisasi.

Dilema Utang: Utang nasional AS kini telah melebihi @E5@ $38 triliun, menimbulkan pertanyaan sah tentang keberlanjutan jangka panjang nilai dolar. Dengan menukar janji utang Treasury dengan aset nyata seperti emas, China secara esensial menukar sebuah janji terhadap masa depan yang tidak pasti dengan komoditas yang memiliki nilai intrinsik dan historis.

Alternatif Renminbi: Mungkin yang paling strategis penting, China secara diam-diam membangun fondasi untuk mata uang cadangan internasional alternatif. Dengan mengumpulkan jumlah besar emas, Beijing bertujuan untuk akhirnya mendukung Renminbi dengan cadangan fisik yang substansial—menempatkannya sebagai pesaing kredibel terhadap dolar AS dan menawarkan negara lain sebuah alternatif nyata terhadap sistem keuangan berbasis dolar.

Implikasi Global dari Pembalikan Ini

Dampak dari pembalikan keuangan China melampaui hubungan bilateral AS-China, menciptakan efek riak di seluruh ekonomi global.

Kenaikan Biaya Pinjaman: Karena China, yang secara historis merupakan pembeli asing terbesar surat utang AS, mengurangi pembeliannya, pemerintah AS menghadapi permintaan yang berkurang terhadap instrumen utangnya. Untuk menarik pemberi pinjaman alternatif, AS kemungkinan harus menawarkan hasil yang lebih tinggi. Efek berantai ini menjangkau rumah tangga biasa melalui kenaikan suku bunga hipotek, peningkatan APR kartu kredit, dan pinjaman bisnis yang lebih mahal.

Reset Pasar Emas: Dengan bank sentral di seluruh dunia mempercepat akumulasi emas mereka sendiri, harga logam mulia ini mendekati ambang $5.000 per ons. Lingkungan penetapan harga yang belum pernah terjadi sebelumnya ini mengubah profil investasi emas, menggesernya dari lindung nilai niche menjadi kelas aset utama yang dipertimbangkan.

Dekupling Keuangan Sedang Berlangsung: Dunia secara bertahap membelah menjadi dua ekosistem keuangan yang bersaing. Satu tetap terikat pada dolar, sementara yang lain semakin condong ke pengaturan berbasis komoditas dan mata uang cadangan alternatif. Arsitektur keuangan “bipolar” ini mewakili sebuah peristiwa bersejarah dari sistem yang berpusat pada dolar yang telah mendominasi keuangan internasional sejak 1980-an.

Pembalikan Lebih Luas dari Dominasi Dolar

Apa yang kita saksikan bukan sekadar penyesuaian kebijakan China—ini adalah pembalikan struktural dari seluruh tatanan keuangan pas-Perang Dingin. Selama hampir empat dekade, dominasi tak terbantahkan dolar menyediakan aturan yang dapat diprediksi dan keamanan yang tampak. Hari ini, kerangka tersebut sedang ditulis ulang secara nyata.

Peralihan dari dunia moneter unipolar yang berpusat pada mata uang fiat ke sistem multipolar yang didukung oleh cadangan nyata akan memerlukan waktu bertahun-tahun untuk benar-benar terwujud. Namun, pembalikan ini telah secara tak terelakkan dimulai, dengan implikasi jangka panjang bagi investor, pembuat kebijakan, dan siapa saja yang memiliki eksposur terhadap pasar keuangan internasional.