Mengapa Wall Street Tidak Bisa Sepakat tentang Berkshire Hathaway Saat Ini—Dan Mengapa Itu Bisa Menjadi Peluang Anda

Ketika salah satu rumah investasi paling terkenal dalam sejarah mengalami transisi kepemimpinan, respons pasar sering kali memberi tahu Anda sesuatu yang penting tentang kepercayaan investor. Saat ini, Wall Street mengirimkan sinyal yang sangat campur aduk tentang Berkshire Hathaway, dan perpecahan tersebut sendiri mungkin mengungkapkan peluang nyata bagi para pemikir kontra.

Angka-angkanya menceritakan kisahnya. Sentimen analis terbagi rata: 57% menilai saham Berkshire Hathaway sebagai tahan, 29% merekomendasikan membeli, sementara 14% menyarankan menjual. Target harga median berkisar sekitar $481 per saham untuk saham B—pada dasarnya di mana saham diperdagangkan hari ini—mengindikasikan stagnasi selama 12 bulan ke depan. Untuk perusahaan yang telah menghabiskan 60 tahun memberikan kinerja yang konsisten mengungguli S&P 500 di hampir setiap kerangka waktu yang berarti, sambutan yang hangat ini mewakili perubahan besar dalam persepsi.

Pergantian Kepemimpinan yang Mengguncang Kepercayaan

Penyebab utamanya tidak rahasia: Warren Buffett mundur pada Januari 2025, menyerahkan kendali kepada Greg Abel. Matematika sederhana tetapi secara emosional penuh beban bagi investor. Selama enam dekade, kehadiran Buffett memerintah apa yang analis sebut sebagai “premi Buffett”—keunggulan penilaian yang dibangun di atas rekam jejak legendaris dan keahlian pengambilan keputusannya. Keunggulan tak berwujud itu tidak otomatis berpindah ke pemimpin baru, bahkan jika yang bersangkutan telah bekerja sama dekat dengan Buffett selama lebih dari 20 tahun.

Harga saham mencerminkan ketidakpastian ini. Berkshire Hathaway turun sekitar 4% tahun ini setelah memberikan pengembalian 10% di tahun 2025, mengalahkan pasar secara umum. Untuk memberi perspektif, hanya ada tiga tahun kalender negatif dalam dua dekade terakhir: 2008, 2011, dan 2015. Penurunan mendadak menimbulkan keraguan, dan keraguan menimbulkan kehati-hatian di kalangan analis.

Beberapa berpendapat bahwa kehati-hatian ini berlebihan. Buffett telah secara sistematis mengurangi posisi ekuitas dan mengumpulkan kas—sebuah strategi yang meninggalkan perusahaan dengan cadangan kas sebesar $382 miliar, sementara portofolio secara keseluruhan berada di angka $267 miliar. Cadangan kas sebesar itu menunjukkan bahwa Buffett memperkirakan kepergiannya sendiri dan secara sengaja menempatkan Abel untuk mengerahkan modal secara agresif. Dengan kata lain, sikap konservatif dalam beberapa tahun terakhir mungkin merupakan persiapan strategis yang disengaja daripada pasif.

War Chest sebesar $382 Miliar Menunggu Dikerahkan

Di sinilah pendekatan Abel mungkin berbeda tajam dari tahun-tahun terakhir Buffett. Tanda-tanda awal menunjukkan bahwa kepemimpinan baru sudah mempertimbangkan langkah portofolio yang signifikan. Sebuah dokumen SEC mengisyaratkan bahwa Berkshire mungkin keluar dari posisi di Kraft Heinz, yang merupakan holding terbesar kesembilan dan seorang underperformer kronis, menandakan kesiapan untuk mengambil keputusan sulit.

Posisi kas, dikombinasikan dengan kemungkinan perubahan strategi investasi, menciptakan sebuah tesis yang menarik. Abel telah menghabiskan lebih dari dua dekade belajar dari Oracle of Omaha, dan dengan modal yang belum pernah ada sebelumnya di tangannya, dia kemungkinan memiliki ide spesifik tentang di mana menempatkan modal tersebut. Pertanyaannya adalah apakah kehati-hatian Wall Street mencerminkan masalah struktural yang nyata atau sekadar ketakutan terhadap hal yang tidak diketahui.

Dari segi valuasi, Berkshire diperdagangkan pada 15 kali laba—pengganda yang masuk akal dan tidak menunjukkan overvaluasi. Untuk perusahaan sebesar dan se-stabil ini, ini merupakan harga yang secara historis menarik, terutama selama masa transisi ketika sentimen ditekan.

Ketika Ketidakpastian Menciptakan Peluang

Sentimen analis yang campur aduk, meskipun tampak mengecewakan di permukaan, sebenarnya bisa menjadi jendela bagi investor yang sabar. Pasar sering kali berlebihan dalam pergeseran sentimen, dan transisi kepemimpinan sering kali menciptakan lembah sementara dalam kepercayaan yang memberi peluang bagi mereka yang bersedia melihat melampaui headline.

Pertimbangkan pola historis: ketika investor menjadi tidak yakin tentang masa depan Berkshire Hathaway, konsensus sering kali salah. Sebuah perusahaan tidak menghabiskan 60 tahun mengalahkan pasar melalui keberuntungan. Struktur organisasi, jalur bakat, dan disiplin investasi yang dibangun Buffett tetap ada. Abel mewarisi bukan hanya portofolio tetapi juga sistem yang terbukti.

Ujian sebenarnya akan datang saat Abel mulai memberi jejaknya. Skeptisisme pasar bisa menghilang dengan cepat jika penempatan modal terbukti penuh pertimbangan dan pengembalian meningkat. Sebaliknya, kesalahan langkah bisa menguatkan kekhawatiran bearish saat ini. Ketegangan itu—antara kekuatan struktural dan risiko eksekusi—adalah alasan mengapa analis tetap terbagi.

Bagi investor yang mempertimbangkan saham Berkshire Hathaway, wawasan utama adalah ini: perpecahan di Wall Street mencerminkan ketidakpastian yang nyata, tetapi ketidakpastian bukanlah sama dengan risiko penurunan. Sering kali, itu hanyalah sinonim dari peluang yang menunggu katalisator.