Teori Michael Burry: Mengapa Investor Legendaris Ini Memilih Long pada GameStop

Investor legendaris Michael Burry baru-baru ini menjadi perhatian dengan mengungkapkan akumulasi saham GameStop yang signifikan, menyebabkan saham tersebut menguat lebih dari 6% saat para investor mencerna berita tersebut. Langkah ini merupakan dukungan penting dari seseorang yang terkenal karena berhasil memprediksi krisis keuangan 2008 dengan tepat. Tetapi ini bukanlah Burry kembali terjun ke dalam mania saham meme—melainkan taruhan yang dihitung dan fundamental terhadap nilai dan kepemimpinan.

Mengapa Michael Burry Mengakumulasi GameStop

Dalam sebuah postingan mendetail di Substack, Michael Burry menjelaskan tesis investasinya dengan presisi. Dia melihat GameStop diperdagangkan mendekati nilai buku nyata dan nilai aset bersihnya, menunjukkan bahwa saham ini dihargai secara wajar dari sudut pandang fundamental. Tetapi katalis utama bukan hanya harga. Burry secara khusus menyoroti kepemimpinan CEO Ryan Cohen dan strategi alokasi modal multi-tahunnya sebagai daya tarik utama.

Waktu juga penting. Michael Burry menekankan dalam tulisannya bahwa pendekatan manajemen Ryan Cohen telah bersifat metodis dan strategis. Alih-alih mengejar keuntungan cepat, Cohen telah mengkonsolidasikan posisi keuangan perusahaan—sebuah perubahan yang membedakan narasi GameStop saat ini dari euforia perdagangan ritel yang mendefinisikan saham lima tahun lalu.

Strategi Nilai Jangka Panjang, Bukan Lagi Rally Spekulatif

Yang membedakan posisi Michael Burry adalah penolakannya secara eksplisit terhadap spekulasi saham meme. Dalam komentarnya di Substack, dia secara langsung menyatakan: “Saya tidak mengandalkan short squeeze untuk mewujudkan nilai jangka panjang.” Klarifikasi ini sangat penting untuk memahami motivasinya. Saga GameStop 2020-2021 menampilkan trader ritel yang mengatur kampanye pembelian terkoordinasi yang memaksa posisi short hedge fund besar untuk melepaskan. Era itu jelas telah berlalu.

Sebaliknya, Michael Burry memandang ini sebagai strategi memegang secara sabar dan multi-tahun. Dia mencatat bahwa meskipun usianya lebih tua dari Cohen, dia bersedia memegang saham tanpa batas waktu dan membiarkan tesis jangka panjang berjalan. Keyakinannya terhadap visi Ryan Cohen—dipadukan dengan neraca keuangan perusahaan yang kokoh hasil dari penawaran ekuitas sebelumnya—menunjukkan bahwa Burry melihat potensi penciptaan nilai yang nyata ke depan.

Strategi Modal Ryan Cohen: Dari Krisis Menjadi Peluang

Analisis Michael Burry terhadap pendekatan Ryan Cohen mengungkapkan mengapa investasi ini mendapatkan daya tarik. CEO ini secara efektif memanfaatkan periode minat investor yang tinggi untuk mengumpulkan modal besar melalui penjualan ekuitas. Alih-alih menyia-nyiakan keberuntungan ini, Cohen bersikap sabar dan berhati-hati. Seperti yang diungkapkan Burry secara warna-warni, CEO ini sedang “mengubah lemon menjadi limun”—mengambil bisnis warisan yang sedang kesulitan dan memposisikannya untuk transformasi potensial.

Pembelian Bitcoin oleh GameStop yang diumumkan tahun lalu masuk ke dalam filosofi alokasi modal yang lebih luas ini. Meskipun Michael Burry menyatakan skeptisisme yang terukur terhadap cryptocurrency (“Saya tidak tahu tentang Bitcoin ini”), dia mengakui bahwa langkah ini mencerminkan pendekatan disiplin dalam mengelola risiko makro dan menjaga opsi untuk inisiatif pertumbuhan di masa depan.

Implikasi Pasar yang Lebih Luas

Keterlibatan Michael Burry menandakan sesuatu yang penting bagi komunitas investasi: peluang kontrarian masih ada bahkan di nama-nama yang sebelumnya terlalu panas dan menarik perhatian. Fakta bahwa Ryan Cohen secara pribadi membeli 1 juta saham—yang diungkapkan dalam dokumen SEC dari awal tahun lalu—menunjukkan keselarasan manajemen dengan pemegang saham, memperkuat kredibilitas narasi pembalikan ini.

Yang membuat tesis GameStop ini menarik adalah kombinasi insting kontrarian khas Burry dengan perbaikan operasional yang konkret. Ini bukan kepercayaan buta pada sebuah perusahaan; melainkan taruhan yang dihitung terhadap nilai aset yang kurang dihargai dan kepemimpinan yang mampu selama periode di mana antusiasme ritel telah lama memudar.