Pentingnya Visi Jangka Panjang: Bagaimana Perdagangan TSMC Warren Buffett Mengungkapkan Sebuah Kelebihan $16 Miliar

Ketika Warren Buffett mengundurkan diri sebagai CEO Berkshire Hathaway setelah lebih dari lima dekade memimpin, warisannya tampak hampir tak tergoyahkan—hasil kumulatif yang mencengangkan sebesar 6.100.000% pada saham Kelas A selama masa kepemimpinannya. Namun catatan prestasi yang luar biasa ini menyimpan pelajaran mendalam yang tertanam dalam satu keputusan investasi yang kini mendapatkan makna baru di lingkungan pasar saat ini yang didorong oleh kecerdasan buatan.

Pada kuartal ketiga tahun 2022, tim Buffett mengakumulasi 60.060.880 saham Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC), membangun posisi sebesar 4,12 miliar dolar AS di produsen chip terkemuka dunia tersebut. Secara teori, langkah ini tampak strategis: TSMC memasok prosesor penting ke Apple, Nvidia, Broadcom, Intel, dan Advanced Micro Devices, menempatkannya sebagai pemain dasar dalam semikonduktor. Namun apa yang terjadi kemudian mengungkapkan bahwa bahkan investor legendaris pun bisa mengabaikan prinsip-prinsip fundamental yang membangun kerajaan mereka.

Mengapa Prinsip Investasi Jangka Panjang Penting dalam Revolusi AI

Dasar dari kekuasaan Buffett selama lima dekade berakar pada prinsip investasi yang jelas dan terbukti sangat tahan banting di berbagai siklus pasar. Filosofinya berpusat pada tiga pilar utama: mempertahankan perspektif jangka panjang yang teguh, mengidentifikasi bisnis dengan keunggulan kompetitif berkelanjutan, dan bersabar saat terjadi dislokasi pasar.

Dalam praktiknya, ini berarti Buffett biasanya memegang saham di perusahaan luar biasa selama bertahun-tahun atau dekade, yakin bahwa ekspansi ekonomi akan melebihi kontraksi. Ia menekankan pembelian bisnis berkualitas dengan harga yang wajar daripada perusahaan medioker dengan valuasi murah. Ketika valuasi tampak terlalu tinggi, Buffett menunjukkan disiplin dengan menunggu titik masuk yang lebih menarik. Ia juga memprioritaskan perusahaan dengan parit kompetitif yang tahan lama—mereka yang memiliki keunggulan berkelanjutan yang tidak mudah ditiru pesaing. Sangat penting pula fokusnya pada perusahaan dengan strategi alokasi modal yang bijaksana melalui dividen dan pembelian kembali saham.

Ini bukan sekadar aturan tertulis, melainkan kerangka investasi yang kokoh dan tak tergoyahkan yang menghargai kesabaran dan keyakinan. Signifikansinya menjadi jelas di setiap lingkungan pasar yang dilalui Berkshire.

Keputusan TSMC: Penyimpangan Signifikan dari Strategi Terbukti Buffett

Posisi TSMC sebagai penyedia infrastruktur penting untuk revolusi AI membuat investasi awal ini masuk akal. Teknologi chip-on-wafer-on-substrate (CoWoS) perusahaan yang memungkinkan penumpukan unit pemrosesan grafis dengan memori bandwidth tinggi untuk pusat data yang dipercepat AI merupakan keunggulan penting—permintaan terhadap chip khusus ini mulai melonjak saat perusahaan berlomba membangun kemampuan kecerdasan buatan.

Namun, komitmen Buffett terhadap TSMC terbukti sangat singkat. Laporan Form 13F menunjukkan bahwa pada kuartal keempat tahun 2022—hanya beberapa bulan setelah mengakuisisi saham tersebut—Berkshire telah menjual 86% dari posisi itu. Pada kuartal pertama 2023, seluruh posisi tersebut telah dilikuidasi. Siklus investasi ini berlangsung antara lima hingga sembilan bulan, sebuah periode yang secara fundamental bertentangan dengan pendekatan historis Buffett.

Penjelasan publiknya pun mengungkapkan. Dalam wawancara dengan analis Wall Street pada Mei 2023, Buffett menyatakan, “Saya tidak suka lokasinya, dan saya telah mengevaluasi ulang hal itu.” Ragu-ragu Buffett tampaknya berasal dari CHIPS and Science Act, yang disahkan pada 2022, yang bertujuan memperkuat produksi semikonduktor domestik dan kemudian memicu pembatasan ekspor chip AI canggih ke China. Buffett mungkin mengantisipasi adanya kendala geopolitik tambahan terhadap ekspor semikonduktor Taiwan.

Namun, timing-nya terbukti malapetaka. Pertumbuhan TSMC melonjak secara dramatis saat permintaan GPU Nvidia tak terbendung, memaksa perusahaan untuk memperluas kapasitas wafer CoWoS-nya secara agresif setiap bulan. Pada Juli 2025, TSMC bergabung dengan klub kapitalisasi pasar triliun dolar yang eksklusif. Jika Berkshire mempertahankan posisi awalnya tanpa menjual satu saham pun, nilai kepemilikannya saat ini sekitar 20 miliar dolar—menghasilkan biaya peluang sebesar 16 miliar dolar yang sangat signifikan.

Pentingnya Timing dan Keyakinan dalam Strategi Investasi

Perbedaan 16 miliar dolar ini memiliki implikasi yang jauh melampaui laba bersih Berkshire. Ini menunjukkan mengapa prinsip-prinsip asli Buffett—yang sering dianggap usang atau kaku—justru menyimpan nilai strategis yang mendalam, terutama saat kondisi pasar paling tidak pasti.

Kegagalan TSMC menunjukkan bahwa bahkan analisis fundamental yang unggul pun bisa gagal saat keyakinan mulai goyah. Buffett dengan tepat mengidentifikasi bisnis utama yang berada di garis depan transformasi teknologi. Ia membeli dengan valuasi menarik saat pasar sedang turun. Namun, ia meninggalkan tesis tersebut karena kekhawatiran geopolitik jangka pendek, alih-alih membiarkan tesis fundamental berjalan dalam kerangka waktu yang lebih panjang.

Stakes dari keputusan ini mengungkapkan sesuatu yang esensial tentang keberhasilan investasi di era yang sangat cepat berubah ini: faktor terpenting sering kali bukanlah menemukan peluang luar biasa—melainkan menjaga disiplin dan kesabaran untuk mewujudkan potensi penuh mereka. Mereka yang keluar terlalu dini jarang mendapatkan kembali apa yang mereka korbankan.

Greg Abel, pemimpin baru Berkshire, mewarisi organisasi yang masa depannya kemungkinan besar bergantung pada kembali ke prinsip-prinsip tersebut yang telah menghasilkan pengembalian enam juta persen. Baik dalam hal semikonduktor, kecerdasan buatan, maupun teknologi baru yang belum ditemukan, pentingnya keyakinan jangka panjang terhadap bisnis berkualitas tinggi tidak bisa diremehkan.