Kinerja EBITDA Marina Bay Sands Menegaskan Kekuatan LVS di Singapura

Las Vegas Sands (LVS) menyelesaikan tahun 2025 dengan menunjukkan kemampuan menghasilkan laba yang luar biasa di markas utamanya di Singapura, dengan Marina Bay Sands mencatat EBITDA sebesar $806 juta hanya selama kuartal keempat. Kinerja dominan ini mencerminkan kemampuan LVS untuk memanfaatkan permintaan di bidang permainan dan perhotelan di wilayah tersebut, menegaskan Singapura sebagai kontributor pendapatan terbesar perusahaan. Kontribusi EBITDA dari properti ini sepanjang tahun mencapai sekitar $2,9 miliar, menunjukkan ketahanan kerangka operasional Singapura meskipun pasar permainan global menghadapi kondisi yang tidak merata.

Yang benar-benar membedakan Singapura adalah efisiensi ekonomi dasar yang dibangun ke dalam operasi Marina Bay Sands. Seiring volume permainan, tingkat hunian hotel, dan pendapatan tambahan meningkat sepanjang 2025, struktur biaya terbukti sangat disiplin—pengeluaran berkembang dengan kecepatan yang jauh lebih lambat daripada pendapatan. Dinamika konversi laba yang unggul ini berarti penjualan tambahan langsung mengalir ke laba bersih tanpa memerlukan peningkatan biaya operasional yang sepadan. Leverage operasional ini adalah keunggulan struktural yang membedakan Singapura dari pasar permainan global lainnya.

Bagaimana Model Operasi Singapura Menggerakkan Efisiensi EBITDA yang Lebih Baik

Kekuatan operasi LVS di Singapura berasal dari model bisnis yang secara fundamental sehat. Permainan massal premium, tarif kamar yang kuat, dan permintaan non-permainan yang berkelanjutan semuanya mendorong pertumbuhan pendapatan tanpa membebani basis biaya. Berbeda dengan Macao, di mana kompetisi promosi yang intens dan pergeseran ke permainan premium serta rolling play telah menekan margin, lingkungan operasional Singapura tetap menjaga integritas margin. Komposisi pendapatan berkualitas tinggi—yang didorong oleh segmen premium daripada permainan massal diskon—secara alami mendukung aliran EBITDA yang lebih sehat.

Pengelolaan biaya yang disiplin semakin memperkuat keunggulan ini. Meskipun tekanan inflasi dan tarif pajak permainan massal yang lebih tinggi menciptakan hambatan industri di tahun 2025, Marina Bay Sands mampu menyerap tantangan ini sambil mempertahankan ketahanan EBITDA. Pembeda utama: campuran pendapatan Singapura secara struktural didesain untuk mendukung profitabilitas, sehingga biaya tetap terkendali relatif terhadap tingkat pertumbuhan.

Kinerja EBITDA yang Mencapai Rekor Melampaui Margin Kompetitor

Performa keuangan LVS menempatkan perusahaan secara menguntungkan di industri. Dalam enam bulan terakhir, saham LVS naik 6,2% meskipun sektor permainan secara umum menurun 21,7%—sebuah bukti kepercayaan investor terhadap daya penghasilan Singapura. Kompetitor menunjukkan hasil yang beragam: Wynn Resorts naik 2%, Boyd Gaming naik 1,3%, sementara MGM Resorts turun 5,7%. Performa relatif ini menyoroti posisi operasional LVS yang lebih unggul.

Dari segi valuasi, LVS saat ini diperdagangkan pada tingkat yang menarik. Rasio harga terhadap laba (P/E) 12 bulan ke depan adalah 17,54, jauh di bawah rata-rata industri sebesar 24,28. Sebagai perbandingan, Wynn Resorts diperdagangkan pada 20,83x laba, Boyd Gaming pada 10,79x, dan MGM Resorts pada 15,65x. Diskon valuasi ini menunjukkan bahwa pasar belum sepenuhnya mengakui kapasitas menghasilkan laba yang tertanam dalam trajektori EBITDA Marina Bay Sands.

Valuasi Tetap Menarik di Tengah Momentum Pendapatan yang Meningkat

Estimasi konsensus memproyeksikan laba per saham (EPS) LVS tahun 2026 akan meningkat 4% dari tahun sebelumnya—sebuah prediksi yang cukup konservatif mengingat momentum operasional Singapura. Sebaliknya, pesaing menunjukkan trajektori yang berbeda: Wynn Resorts diperkirakan akan mengalami pertumbuhan EPS sebesar 24,8%, Boyd Gaming 10,7%, sementara MGM Resorts diperkirakan mengalami penurunan EPS sebesar 11,7%. Estimasi Konsensus Zacks untuk LVS telah mengalami revisi penurunan dalam sebulan terakhir, menunjukkan adanya kehati-hatian di kalangan analis, meskipun konservatisme ini dapat menciptakan peluang kejutan positif jika Marina Bay Sands melanjutkan trajektori EBITDA saat ini.

Melihat ke Depan: Kontribusi EBITDA Singapura yang Tahan Banting Membentuk Profil Keuangan LVS

Efisiensi struktural operasi Singapura—yang ditunjukkan oleh aliran EBITDA yang kuat meskipun kondisi makro yang menantang—menempatkan LVS pada jalur pertumbuhan laba yang berkelanjutan. Seiring pendapatan meningkat di atas basis biaya yang tetap disiplin relatif terhadap ekspansi penjualan, kontribusi Marina Bay Sands menjadi pilar yang semakin stabil dari profitabilitas konsolidasi.

Konversi yang efisien dari pertumbuhan pendapatan menjadi laba EBITDA membedakan LVS dari pesaing regional dan mendukung profil laba bersih yang lebih seimbang dan dapat diprediksi. Meskipun dinamika permainan regional tetap beragam, kemampuan Marina Bay Sands untuk menghasilkan pendapatan yang secara inheren menguntungkan menyoroti ketahanan yang tertanam dalam kerangka operasional Singapura. Bagi investor yang mencari eksposur ke operator permainan dengan disiplin operasional terbukti dan kualitas pendapatan margin tinggi, kekuatan penghasilan LVS yang berbasis di Singapura layak dipertimbangkan secara serius. Saat ini diperdagangkan di peringkat Zacks Rank #3 (Tahan), saham ini menawarkan titik masuk valuasi yang menarik bagi mereka yang optimis terhadap keberlanjutan generasi EBITDA dari Marina Bay Sands.