Apa Itu IV dalam Opsi? Panduan Lengkap tentang Volatilitas Tersirat

Ketika Anda memperdagangkan opsi, memahami IV—volatilitas tersirat—adalah hal penting untuk membuat keputusan yang cerdas. Panduan ini menjelaskan apa arti IV dalam perdagangan opsi, bagaimana pengaruhnya terhadap penetapan harga kontrak, dan bagaimana Anda dapat menggunakannya untuk meningkatkan strategi perdagangan Anda. Anggaplah IV sebagai perkiraan kolektif pasar tentang seberapa besar harga aset mungkin bergerak di masa depan. Ini sudah tercermin dalam setiap kontrak opsi yang Anda perdagangkan.

Memahami Volatilitas Tersirat vs Volatilitas Historis

Dua jenis volatilitas yang penting dalam perdagangan opsi adalah Volatilitas Historis (HV) dan Volatilitas Tersirat (IV).

Volatilitas historis melihat ke belakang. Ia mengukur seberapa banyak harga aset benar-benar bergerak selama periode tertentu—misalnya, 20 atau 60 hari terakhir. Data ini dihitung berdasarkan pergerakan harga yang sudah terjadi. Baik trader maupun analis menggunakan HV untuk memahami pola perilaku aktual aset tersebut.

Volatilitas tersirat melihat ke depan. Alih-alih mengukur apa yang sudah terjadi, IV memprediksi apa yang mungkin terjadi. Ia mewakili kepercayaan kolektif peserta pasar opsi tentang pergerakan harga aset dasar di masa depan. Saat trader menentukan harga kontrak opsi, mereka sebenarnya bertaruh pada seberapa volatil aset tersebut sampai jatuh tempo.

Kedua metrik ini disajikan kepada trader sebagai persentase tahunan, sehingga dapat dibandingkan lintas kerangka waktu dan aset yang berbeda.

Bagaimana IV Mempengaruhi Harga Kontrak Opsi Anda

Premi opsi—harga yang Anda bayar untuk membuka posisi—terdiri dari dua komponen:

Nilai intrinsik adalah keuntungan yang akan Anda peroleh jika langsung menjalankan opsi. Misalnya, jika BTC diperdagangkan di $20.000 dan Anda memiliki opsi call dengan strike price $19.000, opsi tersebut memiliki nilai intrinsik sebesar $1.000. Komponen ini hanya bergantung pada harga saat ini dan strike price.

Nilai waktu adalah segala sesuatu selain nilai intrinsik. Ia mencerminkan probabilitas tersisa bahwa opsi akan menjadi menguntungkan sebelum jatuh tempo. Di sinilah IV menjadi sangat penting: semakin tinggi IV, semakin besar nilai waktu karena prediksi volatilitas yang lebih tinggi berarti peluang lebih besar bahwa opsi akan berakhir menguntungkan.

Trader mengukur pengaruh IV terhadap penetapan harga opsi menggunakan Vega, sebuah Greek yang menunjukkan berapa banyak harga opsi berubah untuk setiap perubahan 1% dalam IV. Ketika IV naik, Vega menunjukkan bahwa harga opsi menjadi lebih mahal. Ketika IV turun, harga opsi menjadi lebih murah.

Semua hal lain tetap sama, IV yang lebih tinggi = harga opsi yang lebih tinggi, karena volatilitas yang diharapkan lebih besar meningkatkan peluang hasil menguntungkan bagi pembeli opsi.

Contoh Nyata: Mengapa IV Penting

Bayangkan Anda memiliki opsi call BTC dengan strike $25.000 sementara BTC saat ini diperdagangkan di $20.000. Untuk mendapatkan keuntungan, BTC harus naik ke $25.000 atau lebih sebelum jatuh tempo.

Jika pasar memperkirakan BTC akan berayun dengan liar (IV tinggi), pergerakan harga besar itu menjadi lebih mungkin—memberikan peluang lebih besar untuk mencapai target Anda. Jadi, penjual opsi menuntut premi yang lebih tinggi sebagai kompensasi risiko tersebut.

Namun, jika BTC hanya bergerak sedikit meskipun perlahan mendekati $25.000 (IV rendah), Anda mungkin melewatkan target Anda sama sekali. Premi yang Anda bayarkan menjadi kerugian total karena kenaikan harga tidak cukup besar.

Sebagai pembeli opsi, volatilitas adalah teman Anda—Anda menginginkan pergerakan besar. Sebagai penjual opsi, volatilitas adalah musuh Anda—Anda lebih suka harga yang stabil. Konflik mendasar ini antara pembeli dan penjual inilah yang membuat IV secara langsung mencerminkan ekspektasi pasar tentang perilaku harga di masa depan.

Bagaimana Waktu Jatuh Tempo Mempengaruhi Pengaruh IV

Tidak semua opsi merespons IV dengan cara yang sama. Waktu sangat berpengaruh.

Untuk opsi dengan bulan sampai jatuh tempo, IV memiliki pengaruh yang jauh lebih besar terhadap harga. Ada ketidakpastian besar tentang di mana harga akan berakhir, dan IV mencerminkan semua potensi tersebut. Trader menetapkan harga kontrak ini dengan spread bid-ask yang lebar karena masa depan tetap tidak pasti.

Untuk opsi yang akan jatuh tempo dalam waktu dekat—misalnya beberapa hari—pengaruh IV berkurang. Pergerakan harga akan terbatas hanya oleh kalender. Apa yang terjadi dalam 24 jam ke depan jauh lebih dapat diprediksi daripada apa yang mungkin terjadi selama tiga bulan. Jadi, ketidakpastian berkurang, nilai waktu cepat terkikis, dan IV menjadi kurang penting.

Senyum Volatilitas: Mengapa IV Tidak Seragam di Seluruh Strike Price

Ada keunikan menarik dari pasar opsi: IV tidak sama untuk setiap strike price.

Secara umum, IV terendah saat Anda melihat opsi yang strike-nya sama dengan harga aset saat ini (at-the-money/ATM). Semakin jauh dari harga saat ini—baik lebih tinggi maupun lebih rendah—IV secara bertahap meningkat. Ini menciptakan pola melengkung berbentuk U atau disebut “senyum volatilitas”.

Mengapa pola ini ada? Ada dua alasan utama:

Realitas Pasar: Perilaku harga aset dasar sebenarnya tidak mengikuti kurva lonceng sempurna yang diasumsikan model matematika. Dalam kenyataannya, pergerakan ekstrem—baik naik maupun turun—lebih sering terjadi daripada yang diprediksi model. Trader mengkompensasi ini dengan menempatkan harga lebih tinggi pada opsi out-of-the-money (OTM), yang berarti IV lebih tinggi untuk strike yang jauh dari harga saat ini.

Premium Risiko: Penjual opsi menghadapi risiko asimetris. Opsi OTM bisa tiba-tiba menjadi in-the-money jika harga bergerak tajam. Jika Anda menjual perlindungan jauh OTM, risiko kerugian tak terbatas bisa terjadi. Untuk mengkompensasi risiko ini, penjual menuntut premi yang lebih tinggi, yang tercermin dalam IV yang lebih tinggi untuk strike yang jauh dari harga saat ini.

Menariknya, opsi yang akan jatuh tempo dalam waktu dekat menunjukkan senyum volatilitas yang lebih nyata. Opsi dengan waktu lebih lama cenderung memiliki senyum yang lebih datar karena horizon waktu yang lebih panjang menciptakan ketidakpastian lebih besar, sehingga IV di semua strike menjadi lebih tinggi.

Menilai Apakah IV Terlalu Mahal atau Terlalu Murah

Setelah memahami IV, langkah berikutnya adalah mengetahui apakah pasar menilai opsi secara adil atau tidak rasional.

Ini kerangka kerjanya: Bandingkan IV dengan HV.

Hitung volatilitas historis menggunakan data harga terbaru—biasanya 20 atau 60 hari terakhir. Kemudian bandingkan dengan level IV saat ini.

• Ketika IV > HV: Pasar mengharapkan volatilitas lebih tinggi daripada yang ditunjukkan oleh perilaku harga historis. Trader memasang harga berdasarkan ketakutan atau antisipasi pergerakan besar. Dalam situasi ini, IV bisa jadi tinggi.

• Ketika IV < HV: Pasar mengharapkan volatilitas lebih rendah daripada yang baru saja terjadi. Trader menjadi terlalu percaya diri. Dalam situasi ini, IV bisa jadi rendah.

Namun, ada nuansa: setelah kejadian pasar yang mendadak, HV bisa meremehkan kondisi saat ini karena mencakup periode tenang secara historis. Dalam momen ini, beberapa trader menghitung “volatilitas historis jangka pendek” menggunakan hanya 5-10 hari terakhir untuk menangkap volatilitas nyata secara lebih cepat. Ini membantu Anda memutuskan apakah IV yang tinggi benar-benar mencerminkan risiko nyata atau reaksi pasar berlebihan.

Untuk opsi yang tampak terlalu mahal: Pertimbangkan menjual volatilitas. Strategi seperti short straddle atau short iron condor mendapatkan keuntungan saat IV menyusut. Anda ingin IV menurun dari posisi awal.

Untuk opsi yang tampak terlalu murah: Pertimbangkan membeli volatilitas. Long straddle atau long iron condor menguntungkan saat IV meningkat. Anda akan mendapat manfaat jika volatilitas naik setelah masuk posisi.

Berikut ringkasan singkat tentang strategi yang mendapatkan keuntungan berdasarkan Vega (sensitivitas IV):

Perdagangan Opsi Berdasarkan Level IV

Sebagian besar platform opsi modern memungkinkan Anda memasang order langsung berdasarkan IV, bukan hanya harga tradisional. Pendekatan ini masuk akal karena IV lebih mencerminkan apa yang benar-benar bergerak di pasar opsi.

Saat Anda memasang order berbasis IV, bid atau ask Anda akan otomatis menyesuaikan saat harga aset dasar berubah dan waktu mendekati jatuh tempo. Ini menjaga order Anda tetap selaras dengan nilai pasar yang sebenarnya, bukan harga usang.

Intinya: IV adalah apa yang benar-benar diperdagangkan di pasar opsi. Pembeli dan penjual bernegosiasi berdasarkan volatilitas yang diharapkan, dan tingkat IV tersebut kemudian diubah menjadi premi dalam dolar. Jika Anda memahami dan memperdagangkan IV, Anda memperdagangkan faktor fundamental dari nilai opsi.

Kesimpulan: Mengapa IV Penting untuk Perdagangan Anda

IV adalah variabel paling penting yang membedakan trader opsi yang menguntungkan dari yang kesulitan. Ia memberi tahu Anda apa yang diyakini pasar tentang volatilitas di masa depan. Ketika Anda menilai IV dengan benar—membandingkannya dengan pola historis dan memahami kapan tinggi atau rendah—Anda mendapatkan keunggulan.

Trader opsi paling sukses tidak hanya memperhatikan apakah harga naik atau turun. Mereka memperhatikan apakah IV mengonfirmasi ekspektasi volatilitas mereka. Mereka bertanya: Apakah pasar memperhitungkan lebih (atau kurang) volatilitas daripada yang saya perkirakan? Apakah strategi perdagangan saya sesuai dengan pandangan IV saya?

Kuasi IV, dan Anda telah menguasai perdagangan opsi.