Jamie Dimon merasa inflasi akan menjadi ‘kucing kurcaci di pesta’—dan konflik Iran mungkin sudah cukup untuk menakuti The Fed untuk selamanya

Ketika AS dan Israel melancarkan serangan terhadap Iran akhir pekan ini, yang memicu respons militer di seluruh Timur Tengah, kekhawatiran meningkat dari biaya kemanusiaan hingga makroekonomi. Mengenai yang terakhir, para analis dengan hati-hati mengamati sinyal bahwa Iran mungkin mengganggu pasokan minyak global, sehingga mendorong harga lebih tinggi sebagai akibatnya.

Di AS, ini akan menjadi hasil yang tidak diinginkan. Pemilih, yang terbebani oleh kenaikan harga selama era pandemi dan kemudian terus diganggu oleh kekhawatiran tentang kenaikan tarif, merasa cemas terhadap ancaman lebih lanjut terhadap daya beli.

Jamie Dimon, CEO J.P. Morgan, berbagi kekhawatiran mereka. Seperti banyak rekan-rekannya di Wall Street, dia tidak yakin bahwa konflik di Iran akan secara material meningkatkan biaya hidup di Amerika Serikat—kecuali jika konflik tersebut berlarut-larut melewati satu bulan atau lebih seperti yang disarankan Presiden Trump.

Video Rekomendasi

Dalam pidatonya di konferensi keuangan leverage global tahunan perusahaan, Dimon memperingatkan bahwa inflasi mungkin menjadi “skunk di pesta.” Makhluk ekonomi mephitidae yang proverbial ini kecil kemungkinannya akan dipicu oleh konflik di Timur Tengah saja, kata veteran Wall Street tersebut, meskipun ancamannya meningkat semakin lama aksi militer berlangsung.

Dimon membagikan pemikirannya kepada berbagai media, tetapi menjelaskan kepada Bloomberg: “Kami melihat risiko, dari berbagai hasil yang mungkin, dan ada hasil yang negatif. Salah satunya adalah inflasi; saya menyebutnya skunk di pesta. Inflasi memang sudah menurun, tetapi tampaknya mungkin sudah stabil di sekitar 3%. Jika situasi membuatnya naik—dan ini hanya satu faktor; Anda bisa melihat harga medis, harga konstruksi, harga asuransi, upah—inflasi adalah hal besar. Ini bukan hanya minyak, jadi kita katakan… ini akan menambah sedikit, sedikit saja, ke inflasi.”

Aksi militer di Timur Tengah mungkin akan menyebabkan inflasi karena gangguan terhadap jalur perdagangan. Iran terletak di sepanjang Teluk Persia dan Teluk Oman, dan yang paling penting, di jalur sempit Selat Hormuz, yang menghubungkan keduanya. Minyak dari Kuwait, Qatar, Arab Saudi, dan UEA harus melewati Selat Hormuz untuk diekspor ke seluruh dunia—sekitar 20 juta barel per hari, menurut data dari tahun 2024.

Jika minyak berhasil melewati selat, ada masalah lain: Setelah serangan terhadap Iran, militer Houthi yang berbasis di Yaman mengancam akan meluncurkan serangan terhadap kapal yang melewati Laut Merah. Laut Merah adalah jalur perdagangan penting antara Timur dan Barat, terletak di antara benua Afrika dan Asia. Laut ini mengalir ke Terusan Suez, yang mengarah ke Laut Mediterania, yang berarti jika kapal tidak bisa melewati Laut Merah di bagian selatan, di perbatasan Yaman, kapal-kapal harus berbelok mengelilingi benua Afrika.

Dalam wawancara dengan CNBC, Dimon mengulangi teori skunk-nya, tetapi memperluas pemikirannya tentang seberapa inflasi akan dipicu oleh Iran sendiri. Pria berusia 69 tahun ini menambahkan bahwa dalam skenario “terisolasi,” Iran tidak secara material meningkatkan risiko inflasi, tetapi dia menambahkan: “Saat ini ini akan sedikit meningkatkan harga gas… dan jika tidak berlarut-larut, ini tidak akan menjadi pukulan inflasi yang besar. Jika berlanjut dalam waktu lama, itu akan berbeda.”

Sakit kepala Fed

Spekulan sudah ragu apakah The Fed akan melakukan pemotongan suku bunga lagi pada pertemuan bulan ini. Laporan pekerjaan terbaru menunjukkan angka yang lebih kuat dari perkiraan, dan Presiden Trump melanjutkan agenda tarifnya dengan cepat—meskipun mengalami kemunduran dari putusan Mahkamah Agung baru-baru ini.

Selain itu, tulis ekonom RSM Tuan Nguyen pada hari Jumat, “data tentang harga produsen bukan pertanda baik terkait inflasi.” Indeks Harga Produsen (PPI) meningkat 0,5% pada Januari, lapor Biro Statistik Tenaga Kerja minggu lalu—menandai tren kenaikan sejak Oktober.

Bahkan sebelum pembaruan akhir pekan, Nguyen menulis: “Ini bukan resep untuk pemotongan suku bunga dalam waktu dekat, kecuali terjadi kejutan tak terduga. Menurut pendapat kami, Juli kemungkinan besar adalah waktu paling awal untuk meninjau kembali kondisi pemotongan suku bunga. Dari sekarang hingga Juli, kami melihat lebih banyak faktor pendukung pengeluaran daripada hambatan, dan akibatnya, lebih banyak alasan untuk inflasi meningkat daripada menurun.”

Iran mungkin menjadi paku terakhir di peti mati. Pada saat penulisan, indikator FedWatch CME memperkirakan peluang 97% untuk mempertahankan suku bunga pada pertemuan dua minggu mendatang.

**Bergabunglah dengan kami di Fortune Workplace Innovation Summit **19–20 Mei 2026, di Atlanta. Era inovasi tempat kerja berikutnya telah tiba—dan buku panduan lama sedang ditulis ulang. Dalam acara eksklusif yang penuh energi ini, para pemimpin paling inovatif di dunia akan berkumpul untuk menjelajahi bagaimana AI, manusia, dan strategi bersatu kembali untuk mendefinisikan masa depan pekerjaan. Daftar sekarang.