Perusahaan AI China dan AS ramai-ramai melantai di pasar, sementara cryptocurrency hanya bisa menunggu peluang di sudut.

Penulis: Connor Dempsey

Terjemahan: Deep Sea TechFlow

Pratinjau Deep Sea: Connor Dempsey adalah praktisi senior yang sudah lama berkecimpung di industri kripto. Ia pernah bekerja di Circle, Messari, dan Coinbase Ventures, dan saat ini bertanggung jawab atas urusan pemasaran di Crossmint. Dalam catatan singkat ini, ia mengemukakan sebuah pandangan: China mendorong perusahaan AI untuk IPO dengan cepat pada valuasi yang masuk akal berdasarkan logika “kesejahteraan bersama”, sementara rekan-rekan dari Amerika perlu menunggu sampai akhir 2026 untuk IPO, saat itu valuasinya mungkin 100 kali lipat dari perusahaan China. Gelombang IPO AI akan terus menyedot dana pasar, sehingga kripto dalam jangka pendek menghadapi tekanan, tetapi 2026 mungkin menjadi tahun yang baik bagi investasi tahap awal.

Isi:

Sebuah gelombang IPO perusahaan AI dari China sedang datang, dan akan berlangsung 1-2 tahun.

Selain itu, valuasinya lebih menarik dibanding para pesaingnya di Amerika.

Pemberitahuan di awal: Konten berikut berasal dari percakapan saya dengan seorang teman lama yang memahami pasar China (pasar China bagi saya pada dasarnya adalah kotak hitam).

Logika China

Kecepatan pembangunan AI di China sama cepatnya dengan Amerika. Namun, China memiliki kontrol yang lebih kuat terhadap sektor swasta; yang mereka khawatirkan adalah kesenjangan kaya-miskin.

Logikanya seperti ini: AI adalah permainan siapa yang menang menguasai pasar. Semakin lama perusahaan tetap privat, semakin kekayaan terkonsentrasi pada segelintir pengusaha dan investor.

Kebijakan China memberikan tekanan pada perusahaan AI yang tumbuh dengan kecepatan tinggi, mendorong mereka untuk go public lebih cepat, sehingga investor ritel biasa juga bisa ikut membagikan keuntungan.

MiniMax (pembuat video AI) dan Zhipu (OpenAI versi China) sudah go public. Mian Zhi An Mian (chatbot), Baichuan Intelligent (AI medis), dan Kunlunxin yang berada di bawah Baidu semuanya masih antre. Valuasi IPO berada di kisaran 2 miliar hingga 7 miliar dolar AS, dan menurut saya itu masuk akal. DeepSeek adalah satu-satunya pengecualian, yang mengklaim akan terus mempertahankan pendanaan privat.

Sebagai orang Barat, saya tidak ingin memihak China, tetapi cara berpikir ini masuk akal. Raksasa AI Amerika tidak akan mendistribusikan kekayaan pada tingkat yang sama kepada publik.

Ritme Amerika

Amerika juga punya gelombang IPO AI. Diperkirakan akan mulai pada akhir 2026 hingga awal 2027. OpenAI, Anthropic, Databricks, Perplexity, serta xAI milik Elon Musk (dan setelah digabung dengan SpaceX) kemungkinan akan melantai dalam jendela waktu ini.

Namun, ketika investor ritel biasa akhirnya bisa membelinya, valuasi perusahaan-perusahaan itu mungkin 100 kali valuasi rekan-rekan dari China.

Ketika OpenAI dan Anthropic melantai, besar kemungkinan valuasinya sudah level bernilai triliunan dolar AS. Databricks dan xAI saat ini saja sudah melebihi 10 miliar dolar AS.

AI adalah kartu paling penting di meja

Apa pun bagaimana akhirnya semuanya berkembang, kompetisi AI antara China dan Amerika akan terus dipacu dengan kecepatan penuh, dan mungkin akan menyedot “oksigen” dari semua jalur teknologi lainnya, termasuk kripto.

Kenapa? Karena AI adalah teknologi terpenting yang akan kita hadapi seumur hidup. Jika Anda adalah pengatur alokasi modal, sekarang ini sangat sulit untuk melihat arah lain. Misalnya Anda punya 1 juta dolar AS untuk dikerahkan; besar kemungkinan Anda akan mencoba untuk ikut tersambung dengan gelombang AI ini.

Selama pesta IPO AI masih berlanjut, harga aset kripto kemungkinan besar akan mendapat tekanan.

Ventura dalam bidang kripto sudah terlihat melambat secara jelas. Saya baru-baru ini bertemu dengan seorang pendiri yang sedang mengumpulkan dana di komunitas kripto. pengamatannya adalah: jika Anda tidak mengerjakan AI, kebanyakan investor sama sekali tidak tertarik.

Sisi baiknya

Kalau emosi jatuh sampai ke dasar, dan investor kehilangan minat, itu bukan hal baru bagi kripto. Misalnya, setelah meledaknya gelembung ICO pada tahun 2018, kebanyakan publik investor menjadi acuh terhadap kripto selama dua tahun penuh.

Namun, jika Anda adalah investor tahap awal pada masa itu, Anda melakukannya dengan sangat baik. Putaran seed Solana, Compound, dan Uniswap semuanya dilakukan pada waktu itu. USDC Circle (2018) juga dibangun pada periode tersebut.

Saya pikir bagi mereka yang masih menempatkan modal tahap awal di bidang kripto, 2026 mungkin akan menghasilkan tahun yang sama baiknya.

Sementara itu, regulasi kripto di Amerika sedang menjadi lebih jelas, dan pembangunan infrastruktur untuk memodernisasi pasar keuangan berbasis tokenisasi juga sedang berlangsung.

Seperti protokol Hyperliquid, yang sudah mulai meluap ke pasar tradisional, menyediakan perdagangan futures minyak mentah 24/7 ketika pasar tradisional tutup pada akhir pekan (lihat The Great Perpification dari Syncracy).

Meskipun sekarang jumlah pendiri kripto berkurang, masih ada perusahaan-perusahaan baru yang menarik sedang mulai berjalan. Misalnya Ryan Yi, membawa pengalaman empat tahun di venture capital dan pengembangan bisnis di Coinbase, mendirikan Onchain Group—pada dasarnya adalah bank investasi yang membangun untuk ekonomi token. Bisa dipahami sebagai tradisional M&A, tetapi asetnya adalah token, dan kliennya adalah protokol terbesar di bidang kripto.

AI adalah variabel dalam kripto

Walaupun AI mengisap habis “oksigen” di level investasi, pada akhirnya AI akan menjadi bahan bakar roket untuk kegunaan kripto.

Kripto selama ini punya masalah pengalaman pengguna. Dengan menggabungkan AI di bagian depan dan kripto di bagian belakang, menggunakan kripto akhirnya akan menjadi semudah memakai Claude atau ChatGPT. Pada akhirnya, ini akan menjadi pintu masuk skala besar bagi aset kripto dan protokol.

AI Agent juga diperkirakan menjadi kelompok pengguna terbesar dalam kripto. “Bisnis” antar Agent—jutaan AI Agent yang melakukan perdagangan secara otonom tanpa keterlibatan manusia—adalah salah satu skenario penggunaan terkuat untuk stablecoin dan blockchain. Saat Anda membutuhkan jutaan Agent untuk membuat wallet dan melakukan transaksi dengan pecahan nol koma beberapa sen dolar AS, jaringan kartu tradisional akan ambruk. Kripto tidak.

Saya bertaruh bahwa penggabungan kripto dan AI pada fase kematangan akan menjadi hal besar. Ini juga salah satu fenomena paling layak untuk diperhatikan dalam sejarah industri tersebut.

~CD