Peristiwa Kunci Minggu Ini

1. Powell memberi sinyal jeda: guncangan energi tidak mengubah lintasan suku bunga, ekspektasi inflasi menjadi garis merah
Di tengah situasi yang memburuk di Ближнего Востоке dan fluktuasi tajam harga energi di dalam ФРС, kembali muncul perbedaan pendapat mengenai lintasan kebijakan moneter.

Pada hari Senin, Kepala ФРС Powell dalam pidatonya di Harvard dengan jelas menegaskan posisi utama otoritas pengatur: selama tekanan inflasi jangka pendek akibat guncangan energi, ФРС cenderung mempertahankan suku bunga tanpa perubahan dan memantau perubahan harga “melalui kacamata.”

Pernyataan “dovish” ini dengan cepat mengoreksi ekspektasi kenaikan suku bunga yang sebelumnya agresif dan mengembalikan pasar ke ekspektasi penurunan suku bunga di masa depan. Namun pada hari Jumat, data ketenagakerjaan yang kuat kembali mendinginkan ekspektasi penurunan suku bunga hingga 2026. Pada bulan Maret, di Amerika Serikat tercipta 178 ribu pekerjaan (yang diperkirakan 60 ribu), yang menjadi rekor tertinggi sejak Desember 2024, tingkat pengangguran turun menjadi 4,3%, dan pertumbuhan upah melambat hingga 3,5%. Faktor utamanya adalah berakhirnya aksi mogok di sektor kesehatan dan cuaca yang menghangat.

Apa yang disebut “pengamatan lintas” berarti memandang kenaikan harga energi sebagai guncangan jangka pendek dari sisi penawaran dan tidak menjadikannya alasan langsung untuk mengubah kebijakan. Powell menekankan bahwa guncangan seperti itu biasanya berdurasi terbatas, dan transmisi dorongan dari kebijakan moneter memerlukan waktu, sehingga menyulitkan respons tepat waktu terhadap fluktuasi seperti itu. Karena itu, perubahan yang terburu-buru dapat memperbesar risiko mengambil arah yang keliru.

Pada saat yang sama, Powell juga menetapkan batasan kebijakan yang jelas. Ia menegaskan: jika kenaikan inflasi mulai memengaruhi ekspektasi jangka panjang masyarakat, ФРС harus bertindak. Inflasi selama lima tahun tetap berada di atas target, sehingga perusahaan dan rumah tangga sulit bersikap acuh terhadap putaran kenaikan harga yang baru. Ia mengatakan bahwa guncangan yang berulang mampu menyebabkan terbentuknya ekspektasi inflasi yang lebih tinggi dan memberikan dampak yang berlangsung lama pada mekanisme penetapan harga.

Secara umum, posisi ini sejalan dengan pandangan Kepala ФРС New York, Williams. Ia mencatat bahwa konflik di Ближнего Востоке sudah memengaruhi ekonomi AS melalui rantai pasokan dan penetapan harga untuk energi, serta memproyeksikan inflasi mencapai 2,75% pada akhir 2026. Namun, ia berpandangan bahwa level suku bunga masih “memadai”, dan menyarankan ФРС untuk menjaga stabilitas kebijakan sambil memproyeksikan pertumbuhan ekonomi 2,5% tahun ini dan penurunan kecil tingkat pengangguran.

Selain itu, di dalam ФРС juga muncul pendapat yang lebih lunak dan lebih hati-hati. Anggota Dewan Gubernur Миллан tetap mendesak penurunan suku bunga, dengan alasan bahwa bila tidak ada lonjakan inflasi jangka panjang, kebijakan tidak perlu mempertimbangkan fluktuasi harga energi saat ini, dan ia membuka kemungkinan penurunan suku bunga sebesar 100 basis poin selama setahun.

Sebaliknya, Kepala ФРБ Kansas City, Шмидт, memperingatkan bahwa dampak jangka panjang dari lonjakan harga energi terhadap inflasi tidak boleh diremehkan. Dalam kondisi inflasi yang tinggi, menganggap kenaikan harga minyak sebagai sesuatu yang bersifat sementara itu berbahaya—karena ada risiko terbentuknya inflasi yang bertahan di sekitar 3%.

Kepala ФРБ St. Louis, Мусалем, mengambil posisi yang lebih netral. Ia menilai bahwa level suku bunga saat ini cukup untuk merespons risiko ekonomi; tidak perlu penyesuaian jangka pendek, tetapi jika terjadi perubahan dalam ekonomi, ia akan mendukung perubahan suku bunga ke arah apa pun.

2. Eskalasi konflik Amerika-İsrael-Iran: Trump bukan TACO, Iran berniat mengenakan biaya untuk Selat Ормузский
Dalam minggu terakhir, situasi di Ближнего Востоке memburuk tajam akibat perlawanan yang terus berlanjut antara AS, Израиль, dan Иран. Konflik yang awalnya berada di ranah militer mulai merembes ke level energi, pelayaran, dan wilayah regional, sementara Selat Ормузский tetap menjadi titik utama pertarungan pihak-pihak tersebut.

Di medan perang, terlihat eskalasi serangan timbal balik yang nyata antara Иран dan blok американо-израильский. Иран melaksanakan lebih dari 90 putaran operasi “Реальное обязательство-4”, melancarkan serangan roket dan pesawat nirawak ke pangkalan AS, fasilitas pertahanan Израиль, serta fasilitas energi dan metalurgi, dengan menyatakan akan memperluas zona serangan dan mempercepat pengusiran ВС США dari Ближнего Востоке.

Di dalam Иран, kerusakan infrastruktur yang serius: jembatan-jembatan penting hancur, pabrik baja di Исфахан berhenti beroperasi, fasilitas meteorologi dan farmasi ikut terdampak, dan beberapa wilayah mengalami gangguan pasokan listrik. Menurut Иран, lebih dari 115 ribu fasilitas sipil mengalami kerusakan.

Америка dan Израиль melanjutkan tekanan militer yang keras. AS melancarkan serangan ke lebih dari 11 000 target di Иран, terus menambah pasukan di Ближнего Востоке, termasuk memindahkan pesawat serang A-10 dan kelompok kapal induk. Израиль menggunakan sekitar 16 000 amunisi, menghancurkan ribuan fasilitas, serta melancarkan serangan terhadap “Хезболле” di Ливан. Meski Израиль menilai kemampuan serangan roket Иран dan sistem kendali telah dirusak, tetap terlihat adanya masalah kekurangan sumber daya.

Perbedaan pandangan politik juga semakin meningkat. Presiden AS Трамп menyatakan bahwa fase militer akan segera berakhir, kadang-kadang mengklaim bahwa rezim di Иран sudah berubah, tetapi sekaligus menjanjikan untuk memperkuat serangan dalam beberapa minggu mendatang dan mengancam akan menghancurkan infrastruktur utama Иран. Иран dengan tegas membantah niat untuk gencatan senjata, mendesak “penghentian perang sepenuhnya” dan menuntut jaminan keamanan dari serangan. Posisi pihak-pihak terkait negosiasi dan tujuan perang benar-benar berbeda.

Kontrol atas Selat Ормузский menjadi elemen kunci konflik. Иран berkali-kali mengancam akan membatasi pelayaran, menginisiasi undang-undang untuk memungut biaya transit, dan melakukan pembicaraan dengan Оман untuk kesepakatan. Meski telah ada janji untuk menjamin keamanan pelayaran bagi negara-negara tertentu, Иран memberi sinyal jelas bahwa selat tersebut tidak akan kembali ke rezim sebelum perang.

Pertarungan internasional di sekitar selat itu semakin menguat. Великобритания berencana mengumpulkan sekutu untuk membahas skenario militer, UE menyerukan agar patroli laut diperluas untuk melindungi jalur perdagangan utama. Sementara itu, UEA mempertimbangkan kemungkinan upaya bersama dengan AS untuk menembus selat secara paksa, yang menciptakan ancaman bagi negara-negara Teluk untuk terseret ke konflik langsung. Sejumlah negara Eropa bersikap skeptis terhadap tindakan AS, dengan menolak menyediakan ruang udara dan pangkalan.

Dampak eksternal dari konflik tampak di bidang lain. Fasilitas energi dan industri di Ближнего Востоке kerap menjadi sasaran: pabrik aluminium terbesar di UEA dipaksa berhenti beroperasi, sementara kapal tanker dan bandara ikut menjadi target. Sistem keamanan global juga mengalami gangguan: di NATO muncul perbedaan pendapat akibat kebijakan AS, para pemimpin Eropa secara terbuka mempertanyakan kelayakan keputusan militer dan politik.