Baru saja melihat sesuatu yang cukup signifikan mempengaruhi lanskap regulasi. SEC baru saja menyetujui Dana Pasar Uang Treasury Digital WisdomTree untuk memungkinkan perdagangan 24 jam nyata dengan penyelesaian blockchain instan. Ini bukan hanya penyesuaian kecil terhadap cara kerja dana bersama.

Inilah yang benar-benar berubah. Sebelumnya, investor WTGXX harus menyelesaikan perdagangan pada NAV akhir hari seperti dana bersama tradisional. Sekarang broker-dealer dapat berdagang melawan inventaris mereka sendiri sepanjang waktu, dengan penyelesaian terjadi secara instan di jalur blockchain. Struktur inti dana tetap sama, tetapi mekanisme likuiditasnya benar-benar berbeda.

Yang membuat ini menarik adalah model kustodian. Perdagangan terjadi melawan inventaris dealer daripada langsung dengan dana, yang berarti Anda mendapatkan likuiditas 24/7 yang sebenarnya tanpa harus merestrukturisasi seluruh dana. WisdomTree juga menambahkan akrual dividen berkelanjutan yang dilacak di blockchain, sehingga transfer di tengah hari pun menangkap hasil secara proporsional. Mereka meluncurkannya terlebih dahulu ke institusi melalui platform Connect mereka.

Ini penting karena kita menyaksikan keuangan tradisional secara perlahan memigrasikan infrastruktur ke blockchain. Ruang Treasury yang ter-tokenisasi sudah melampaui 10 miliar nilai nominal, dengan dana BUIDL dari BlackRock saja memegang lebih dari 2 miliar terkunci. Circle, Ondo Finance, Securitize — mereka semua membangun di ruang ini. Tapi persetujuan WisdomTree berbeda karena ini adalah manajer aset besar yang mendapatkan restu regulasi untuk mengoperasikan pasar 24 jam untuk produk pengelolaan kas.

Kecepatan penyelesaian dan peningkatan efisiensi operasionalnya nyata. Tidak lagi batching di akhir hari. Tidak lagi gesekan T+1 atau T+2. Finalitas instan di blockchain. Jika model ini berkembang ke kelas aset lain, Anda sedang menyaksikan perubahan mendasar dalam cara infrastruktur pasar modal bekerja.

Yang menarik adalah bagaimana ini berada di persimpangan antara regulasi tradisional dan jalur blockchain. Mereka membutuhkan pengecualian dari SEC dan persetujuan FINRA, dan mereka mendapatkannya. Itu menandakan regulator nyaman dengan model hibrida ini — menjaga struktur dana tetap utuh sambil membiarkan penyelesaian terjadi di infrastruktur terdesentralisasi.

Bagi trader dan institusi yang mengamati ruang ini, persetujuan ini pada dasarnya membuktikan bahwa jalur regulasi ada. Jika WisdomTree bisa mendapatkan persetujuan perdagangan 24 jam untuk dana Treasury, harapkan manajer aset lain mengikuti. Infrastruktur sedang dibangun saat ini, dan pagar pengaman regulasi semakin jelas.