Belakangan ini saya sedang menyelami pasar dan menemukan beberapa peluang yang sangat menarik yang tampaknya sebagian besar orang abaikan. Pada tahun 2023, ada jendela yang menarik di mana sejumlah perusahaan berkualitas benar-benar dihantam oleh volatilitas pasar, menciptakan peluang yang benar-benar menarik bagi investor yang sabar.

Hal tentang penurunan pasar adalah mereka tidak membedakan. Anda mendapatkan bisnis yang solid diperdagangkan dengan diskon gila-gilaan hanya karena sentimen berbalik negatif. Saya berbicara tentang perusahaan dengan fundamental yang kuat, dividen yang layak, dan keunggulan bisnis nyata yang terjebak dalam pertempuran.

Ambil contoh Williams-Sonoma. Ruang perlengkapan dapur dan perabot rumah tidak terdengar seksi, tetapi angka-angkanya luar biasa. Diperdagangkan sekitar setengah dari P/E pasar secara umum, tanpa utang di buku, dan manajemen telah meningkatkan laba per saham sebesar 50% setiap tahun. Plus mereka membeli kembali saham secara agresif. Itulah jenis setup saham undervalued yang biasanya berhasil dalam jangka waktu tertentu.

Atau lihat di ruang alas kaki. Wolverine World Wide memproduksi sepatu yang dikenal semua orang—Hush Puppies, Merrell, dan lain-lain—tapi sahamnya benar-benar dihancurkan. Masalah inventaris dari pembukaan kembali memaksa diskon, valuasi menyempit ke 6,86 P/E, dan tiba-tiba Anda memiliki bisnis dengan pengenalan merek nyata yang diperdagangkan seperti sedang bangkrut. Overreaction klasik.

Harley-Davidson juga menarik perhatian saya. Tentu, produsen motor ini menghadapi tantangan dengan peralihan ke listrik dan upaya ekspansi merek yang menunjukkan hasil campuran, tetapi kinerja jangka panjang yang buruk tidak sepadan dengan kualitas mereknya. Rasio P/E yang rendah pada nama-nama terkenal biasanya menjadi tempat di mana investor nilai menemukan peluang terbaik mereka.

Lalu ada ruang persiapan pajak dengan H&R Block. Bahkan setelah kenaikan 75% di tahun 2022, valuasinya tetap terlihat masuk akal dengan analis memperkirakan pertumbuhan laba tengah angka tunggal-menengah. Bisnis yang membosankan, tentu, tapi itu poinnya—arus kas yang dapat diprediksi dan pencatatan yang kuat membuatnya menjadi jenis saham yang cocok untuk portofolio jangka panjang.

Sektor ritel juga memiliki beberapa nama yang benar-benar tertekan. Kroger diperdagangkan 35% di bawah tertinggi 52 minggu karena ketidakpastian merger, tetapi bisnis dasarnya tetap solid. Operator supermarket dengan skala, dividen yang layak, dan karakteristik defensif yang penting di masa tidak pasti.

Alat dan perangkat keras dihancurkan oleh tarif dan tantangan mata uang. Penurunan Stanley Black & Decker sebesar 50% selama lima tahun terlihat berlebihan mengingat rencana perbaikan manajemen yang konkret—mengurangi $2 miliar biaya, menyederhanakan lini produk, memperbaiki rantai pasokan. Ini adalah perbaikan yang dapat dilakukan, bukan sekadar angan-angan.

Bahkan Goodyear, yang diperdagangkan pada P/E 3,8 setelah perjalanan brutal, menunjukkan tanda-tanda manajemen akhirnya beradaptasi dengan inovasi ban yang berkelanjutan. Kadang-kadang saham yang paling undervalued hanyalah bisnis dalam transisi yang pasar sudah menyerah terlalu dini.

Pelajaran utama di sini adalah bahwa dislokasi pasar menciptakan peluang jika Anda bersedia melihat melewati kebisingan. Perusahaan dengan kekuatan laba nyata, neraca yang dapat dikelola, dan rencana perbaikan konkret cenderung memberi imbal hasil kepada modal sabar dalam jangka waktu beberapa tahun. Di situlah sebagian besar saham undervalued biasanya bersembunyi—di sektor dan nama yang sementara kehilangan daya tariknya.