Belakangan ini saya mulai mendalami investasi nilai, dan satu metrik terus muncul dalam riset saya - nilai likuidasi. Sebenarnya cukup berguna jika Anda mencoba menemukan perusahaan yang mungkin diperdagangkan jauh di bawah nilai aset sebenarnya.

Jadi begini: nilai likuidasi pada dasarnya adalah apa yang akan Anda dapatkan jika sebuah perusahaan tutup hari ini dan menjual semua asetnya untuk membayar hutang. Ini berbeda dari apa yang pasar anggap nilai perusahaan sebagai entitas yang berjalan. Ketika aset harus dijual cepat, biasanya harganya lebih rendah, itulah sebabnya nilai likuidasi cenderung lebih rendah dari metode penilaian lainnya.

Perhitungannya sendiri tidak rumit. Anda mulai dengan mencantumkan semua aset berwujud - properti, peralatan, persediaan, kas. Kemudian Anda perlu realistis tentang penetapan harga. Penjualan cepat tidak akan mendapatkan harga yang sama seperti transaksi normal. Selanjutnya, Anda mendiskontokan persediaan dan piutang karena tidak semuanya bisa dikonversi menjadi kas secara bersih. Beberapa persediaan mungkin perlu diskon besar, dan beberapa piutang mungkin tidak pernah benar-benar tertagih.

Barang tak berwujud seperti paten, merek dagang, dan goodwill? Anda pada dasarnya mengabaikan atau sangat mendiskontokannya. Mereka sulit dijual dengan cepat dan bisa menghilang dalam skenario likuidasi. Kemudian Anda kurangi semua kewajiban - utang, hutang dagang, semuanya yang harus dibayar.

Rumusnya sederhana: ambil total aset berwujud Anda, kurangi diskon pada persediaan dan piutang, lalu kurangi total kewajiban. Itulah angka Anda. Misalnya sebuah perusahaan memiliki aset berwujud sebesar 10 juta, tetapi setelah diskon realistis pada persediaan dan piutang, nilainya turun menjadi 1 juta di kategori tersebut, dan mereka berutang 2 juta dalam kewajiban. Perhitungan harga likuidasi Anda akan menjadi: 10 juta dikurangi 1 juta dikurangi 2 juta sama dengan 7 juta. Itu adalah apa yang secara teoretis tersisa untuk pemegang saham jika semuanya dilikuidasi.

Mengapa ini penting? Jika sebuah saham diperdagangkan di bawah nilai likuidasinya, itu bisa menarik. Pasar mungkin saja telah mengabaikan perusahaan tersebut, tetapi aset berwujud sebenarnya bernilai lebih dari harga saham. Itulah jenis situasi yang dicari investor nilai. Ini juga penting bagi kreditur yang mencoba memahami risiko kerugian mereka.

Satu hal yang perlu diperhatikan - jika harga pasar sebuah perusahaan turun jauh di bawah nilai likuidasinya, biasanya itu tanda bahaya. Bisa jadi menandakan masalah keuangan serius di depan. Bagi siapa saja yang ingin memahami cara menghitung harga likuidasi perusahaan yang sedang Anda teliti, proses ini memaksa Anda berpikir jernih tentang apa yang benar-benar nyata versus apa yang hanya persepsi nilai. Ini adalah pemeriksaan realitas yang berguna dalam analisis investasi Anda.