Sudah memantau harga tembaga yang bergerak ke sana kemari akhir-akhir ini. Memulai tahun dengan mencapai rekor tertinggi pada bulan Januari, lalu situasinya menjadi berantakan dengan drama tarif. Pengadilan AS membatalkan beberapa tarif Trump pada bulan Februari, yang sebenarnya membantu—tarif China seharusnya turun dari 32% menjadi 24%. Tapi kemudian dia hanya memberlakukan kembali tarif tersebut di angka 10%, dan menaikkannya menjadi 15% beberapa hari kemudian. Ketidakpastian klasik.

Yang menarik adalah bagaimana harga tembaga bereaksi terhadap semua ini. Tahun Baru Imlek di China pada dasarnya membekukan permintaan selama berminggu-minggu, yang biasanya mematikan komoditas. Tapi sekarang setelah pabrik-pabrik mulai beroperasi kembali dan ada situasi tarif ini yang menciptakan spekulasi tentang biaya pasokan di masa depan, harga tembaga melonjak tajam—naik 2,8% dalam satu hari ke lebih dari $13.200 per ton di London Metal Exchange. Dolar yang lemah juga membantu.

Pertanyaan sebenarnya adalah apakah tarif-tarif tersebut akan tetap berlaku. Kongres harus menyetujui perpanjangan tarif sebelum pemilihan tengah tahun, dan itu tidak dijamin. Jika harga tembaga terus bergerak karena ketakutan tarif, kita bisa melihat fluktuasi yang sangat besar tergantung apa yang sebenarnya dilakukan Washington. Pasar saat ini pada dasarnya memperhitungkan ketidakpastian.