Sering melihat banyak pertanyaan tentang bagaimana menilai sebuah perusahaan dengan benar selain hanya melihat harga saham. Berikut sesuatu yang baru saja saya pahami tentang rumus nilai perusahaan.

Jadi ide dasarnya adalah ini: jika Anda ingin tahu berapa biaya sebenarnya untuk membeli sebuah perusahaan, Anda tidak bisa hanya mengalikan harga saham dengan jumlah saham beredar. Itu hanya setengah ceritanya. Anda perlu memperhitungkan apa yang mereka hutangi dan apa yang mereka miliki dalam kas. Di situlah rumus nilai perusahaan berperan.

Matematikanya cukup sederhana. Ambil kapitalisasi pasar, tambahkan total utang, kurangi kas dan setara kas. Itu saja. Tapi alasan mengapa ini penting jauh lebih menarik daripada rumus itu sendiri.

Izinkan saya jelaskan mengapa ini bekerja. Ketika Anda mengakuisisi sebuah perusahaan, Anda mengambil alih semuanya - aset mereka, kewajiban mereka, semuanya. Jadi jika mereka memiliki $100 juta utang di neraca mereka, itu menjadi masalah Anda sekarang. Tapi jika mereka memegang $20 juta dalam kas, Anda bisa menggunakannya untuk melunasi sebagian utang tersebut. Itulah mengapa kita menguranginya.

Berikut contoh praktisnya. Bayangkan sebuah perusahaan dengan 10 juta saham yang diperdagangkan seharga $50. Itu berarti nilai pasar sebesar $500 juta. Tapi mereka memegang $100 juta utang dan memiliki $20 juta dalam kas. Rumus nilai perusahaan memberi tahu Anda biaya akuisisi sebenarnya: $580 juta. Perbedaan $80 juta antara kapitalisasi pasar dan nilai perusahaan? Itu adalah beban utang bersih yang akan Anda warisi.

Ini menjadi sangat berguna saat Anda membandingkan perusahaan yang berbeda. Katakanlah Anda melihat dua perusahaan di industri yang sama. Satu memiliki utang minimal, yang lain berleveraged. Kapitalisasi pasar mereka mungkin terlihat serupa, tetapi nilai perusahaan mereka bisa memberi tahu cerita yang sama sekali berbeda. Rumus nilai perusahaan menyamakan lapangan permainan karena memperhitungkan bagaimana mereka sebenarnya dibiayai.

Saya perhatikan banyak orang bingung ini dengan nilai ekuitas, yang hanya kapitalisasi pasar. Nilai ekuitas adalah apa yang dimiliki pemegang saham. Nilai perusahaan adalah apa yang dimiliki seluruh bisnis - baik oleh pemegang ekuitas maupun pemegang utang. Untuk analisis akuisisi, EV adalah apa yang benar-benar penting.

Keterbatasan utama yang saya lihat adalah kualitas data. Anda membutuhkan informasi yang akurat dan terkini tentang posisi utang dan kas. Untuk perusahaan publik biasanya tidak masalah. Tapi untuk perusahaan kecil atau perusahaan dengan struktur keuangan yang kompleks, ini menjadi lebih rumit. Liabilitas di luar neraca bisa mengacaukan perhitungan.

Namun demikian, jika Anda serius menilai perusahaan atau memikirkan skenario akuisisi, memahami rumus nilai perusahaan memberi Anda gambaran yang jauh lebih jelas daripada metrik permukaan. Ini adalah salah satu dasar yang membedakan pengamat kasual dari orang yang benar-benar memikirkan valuasi.