Sudah cukup lama saya trading opsi dan jujur saja, satu hal yang membedakan pemenang dari yang kalah adalah pemahaman tentang peluruhan waktu. Kebanyakan orang tidak benar-benar memahami betapa brutalnya sampai mereka sudah merugi uang.

Inilah halnya: setiap hari opsi Anda kehilangan nilai hanya karena waktu berlalu. Ini bukan tentang saham bergerak ke arah yang salah—ini secara harfiah kalender yang bekerja melawan Anda. Dan semakin dekat Anda ke tanggal kedaluwarsa, peluruhan itu semakin cepat mempercepat. Inilah mengapa mengetahui cara menghindari peluruhan waktu dalam opsi adalah pada dasarnya keterampilan bertahan hidup bagi trader opsi.

Peluruhan waktu tidak linier. Itu eksponensial. Itu adalah wawasan utama yang sering dilewatkan pemula. Anda bisa memegang opsi selama 60 hari dan kehilangan 20% dari nilainya, lalu memegangnya selama 10 hari terakhir dan kehilangan lagi 50%. Matematika-nya brutal. Jika Anda melihat call at-the-money dengan 30 hari tersisa, Anda bisa menyaksikan nilainya menyusut habis dalam dua minggu saja. Pada saat Anda tinggal beberapa hari sebelum kedaluwarsa, opsi itu pada dasarnya tidak berharga lagi jika belum berada dalam uang.

Mengapa ini terjadi? Karena peluruhan waktu adalah fungsi dari volatilitas, berapa banyak waktu yang tersisa, dan tingkat suku bunga. Saat kedaluwarsa semakin dekat, probabilitas opsi Anda mencapai profitabilitas terus menyusut. Ada lebih sedikit waktu bagi saham untuk bergerak menguntungkan Anda. Jadi pasar menilai itu dengan mengikis premi waktu.

Izinkan saya menjelaskan apa yang sebenarnya terjadi pada harga opsi Anda. Ada nilai intrinsik (berapa banyak uang yang nilainya saat ini jika Anda melaksanakan) dan premi waktu (nilai tambahan karena masih ada waktu). Saat kedaluwarsa mendekat, premi waktu itu menguap begitu saja. Opsi yang berada dalam uang menjadi lebih terpukul karena peluruhan waktu mempercepat khusus untuk opsi ITM. Semakin dalam Anda berada dalam uang, semakin cepat Anda kehilangan nilai hanya karena waktu.

Berikut contoh praktis. Katakan saham XYZ berada di $39 dan Anda membeli $40 call. Menggunakan perhitungan dasar, itu adalah ($40 - $39) dibagi hari sampai kedaluwarsa. Jika ada 365 hari, Anda kehilangan sekitar 7,8 sen per hari hanya karena peluruhan waktu. Tidak terdengar banyak sampai Anda memegang opsi jangka pendek di mana itu bertambah setiap hari.

Lalu bagaimana cara menghindari peluruhan waktu dalam opsi? Pertama, jika Anda memiliki opsi dalam uang, jangan serakah. Jual sebelum kedaluwarsa menghabiskan semua nilainya. Serius. Bulan terakhir sebelum kedaluwarsa adalah saat peluruhan waktu menjadi sangat kejam karena masih ada banyak nilai ekstrinsik yang harus dihapus. Di situlah kebanyakan trader terluka.

Kedua, pahami bahwa peluruhan waktu bekerja berbeda untuk pembeli call versus pembeli put. Untuk call, peluruhan waktu adalah musuh Anda—itu mengurangi harga call. Untuk put, matematikanya terbalik tapi tekanannya tetap ada. Perbedaan utama adalah bahwa penjual sebenarnya mendapatkan manfaat dari peluruhan waktu. Penjual opsi jangka pendek secara harfiah menghasilkan uang seiring waktu berjalan. Jika Anda membeli, Anda terus-menerus melawan waktu.

Ketiga, sadari bahwa harga saham juga penting. Harga saham yang lebih tinggi berarti peluruhan waktu yang lebih lambat pada call karena sudah ada lebih banyak nilai intrinsik yang terbangun. Harga saham yang lebih rendah mempercepat peluruhan. Inilah mengapa trader berpengalaman sering lebih suka menjual daripada membeli—mereka memposisikan diri dengan peluruhan waktu sebagai sekutu, bukan musuh.

Strategi sebenarnya adalah menyesuaikan pendekatan Anda berdasarkan waktu tersisa. Opsi berjangka panjang memberi Anda ruang bernapas. Opsi berjangka pendek cocok untuk orang yang tahu persis apa yang mereka lakukan atau nyaman dengan pengikisan nilai yang cepat. Kebanyakan trader ritel hancur karena mereka memegang opsi jangka pendek terlalu lama, menyaksikan peluruhan waktu mempercepat secara eksponensial dalam minggu-minggu terakhir.

Ingat, ini bukan sekadar teori. Setiap hari Anda memegang posisi opsi panjang, peluruhan waktu bekerja melawan Anda. Ini seperti membayar sewa atas posisi Anda. Semakin lama Anda memegangnya, semakin banyak yang Anda bayar. Itulah mengapa memahami mekanisme ini bukan pilihan—ini adalah keharusan jika Anda ingin benar-benar menghasilkan uang dari trading opsi, bukan sekadar menyerahkannya ke pasar.