Pendapat menarik dari seorang gubernur Fed tentang ke mana arah pemotongan suku bunga tahun ini. Jadi, pemikiran dasar kemungkinan tiga kali pemotongan, tetapi ada kemungkinan nyata FOMC akan melakukan empat jika kondisi cukup melunak.

Apa yang menarik perhatian saya adalah gambaran inflasi yang mereka paparkan. Bahkan sebelum ketegangan geopolitik meningkat, komposisi inflasi sudah menjadi lebih rumit untuk dikelola oleh Fed. Tapi begini - mereka masih melihat jalur di mana harga barang inti dan inflasi perumahan terus menurun. Ekspektasi adalah bahwa PCE 12 bulan bisa berada di dekat target 2% dalam waktu satu tahun.

Kondisi perang memang menambah ketidakpastian, tentu saja, tetapi penilaian Fed tampaknya bahwa hal itu secara fundamental tidak mengubah prospek inflasi selama 12-18 bulan ke depan. Itu sebenarnya cukup signifikan jika dipikirkan. Dan yang penting, tidak ada bukti bahwa dinamika spiral upah-harga mulai berlaku - ekspektasi inflasi jangka panjang tetap terjaga, yang memang yang paling penting.

Jadi, FOMC pada dasarnya mengatakan: kami melihat jalur untuk pemotongan, mungkin tiga tahun ini mungkin empat jika kondisi memungkinkan, tetapi kami memantau distribusi risiko di sekitar perkiraan dasar kami dengan cukup hati-hati. Ketegangan geopolitik telah memperlebar rentang hasil yang mungkin, tetapi belum mengganggu narasi inflasi inti. Itu adalah poin utama tentang bagaimana keputusan suku bunga mungkin benar-benar berjalan sesuai kalender FOMC tahun ini.