Pengacara Web3: Memahami Laporan Ethereum Foundation 2024, Menghadapi Tantangan Kepatuhan Era Trump

Ditulis oleh: Iris, Liu Honglin, Kantor Hukum Mankun

Debu pemilu AS 2024 akhirnya mendarat, dan Trump, yang sangat didukung oleh industri enkripsi, dapat dianggap sebagai “kembalinya Selir Xi ke istana”, saya tidak tahu apakah lingkaran teman Anda diledakkan saat itu. Tidak seperti pemerintahan sebelumnya, kembalinya ke Gedung Putih dapat membawa lingkungan peraturan yang lebih ramah dan menguntungkan bagi industri enkripsi.

*Sumber gambar: X.com

Selama masa pemilihan umum, berbagai ‘langkah aneh’ seperti cadangan strategis BTC, peng-Amerika-an Penambangan, dan pemecatan ketua SEC terus muncul. Tetapi yang paling berpengaruh terhadap aset enkripsi dan pengembangan proyek Web3 dalam beberapa tahun mendatang adalah Undang-Undang Inovasi Keuangan dan Teknologi untuk Abad ke-21 (the Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act, FIT21). Saat ini, undang-undang tersebut telah disetujui dengan suara 279:136 di Dewan Perwakilan Rakyat Amerika Serikat, dengan harapan besar untuk segera disahkan oleh Senat setelah pemerintahan Trump dan menjadi undang-undang.

Kita semua tahu bahwa setelah sebagian besar proyek Web3 berkembang pesat, mereka akan memilih untuk mendirikan yayasan untuk mengikuti pengawasan lokal dan global. Jadi, apa dampak Undang-Undang FIT21 pada proyek Web3, terutama Web3 Foundation? Pertama-tama, biarkan pengacara Manquan merangkum inti FIT21 untuk kita semua.

RUU FIT21: Mendefinisikan Ulang Aset enkripsi

Dipimpin oleh Partai Republik, FIT21 menanggapi kekhawatiran lama tentang ketidakpastian peraturan dalam industri enkripsi, menguraikan garis merah peraturan yang lebih jelas untuk industri enkripsi, dan berusaha mengurangi potensi gangguan pasar pada sumbernya. Salah satu aspek yang paling mencolok dari RUU ini adalah redefinisi aset enkripsi mana yang dapat dianggap sebagai “komoditas” daripada “sekuritas”, sebuah divisi yang secara langsung menentukan jenis peraturan apa yang akan menjadi aset ini.

Untuk mencapai tujuan ini, Undang-Undang FIT21 menetapkan tiga kriteria penilaian inti untuk membantu menentukan sifat aset dan cakupan regulasi:

1. 20% kontrol Token adalah garis merah

Undang-undang FIT21 menentukan bahwa jika proporsi Token yang dikendalikan oleh entitas tunggal apa pun atau pihak terkait melebihi 20%, maka proyek tersebut akan digolongkan sebagai sekuritas dan harus tunduk pada pengawasan ketat SEC. Tujuan dari peraturan ini adalah untuk mencegah pasar dimanipulasi oleh sejumlah pemegang besar.

Bagi proyek-proyek yang ingin diakui sebagai ‘komoditas’ dan memperoleh regulasi yang lebih longgar, ‘batasan 20%’ ini adalah pembatasan dan juga panduan Kepatuhan. Tim proyek perlu merancang skema distribusi Token yang wajar, sehingga kontrol tersebar di antara banyak pemegang, membentuk pola pengaturan terdistribusi, bukan dikendalikan oleh beberapa tim inti.

2. Struktur Tata Kelola Desentralisasi

FIT21 bill juga memiliki persyaratan yang ketat terhadap ‘Desentralisasi governance’, dengan tujuan memastikan mekanisme pengambilan keputusan proyek benar-benar tercapai ‘desentralisasi’. Ini bukan hanya tentang pengkotakan kekuasaan, tetapi juga melibatkan transparansi dan independensi governance. Sebagai contoh, proyek perlu memperkenalkan mekanisme pemungutan suara yang terbuka dan transparan, sehingga pemegang Token dapat benar-benar terlibat dalam pengambilan keputusan yang krusial. Dengan cara ini, governance bukan hanya sekadar pemekaran permukaan, tetapi melibatkan partisipasi publik yang substansial.

Selain itu, RUU juga menetapkan standar transparansi struktur tata kelola. Secara sederhana, tim proyek harus mempublikasikan aturan dan prosedur tata kelola kunci, seperti kondisi pelaksanaan keputusan penting atau aturan pemicu kode, sehingga holder Token dapat memahami dengan jelas cara kerja proyek, mengurangi kemungkinan ‘operasi kotak hitam’ oleh tim inti. Struktur tata kelola yang transparan ini dapat membantu proyek memperoleh kepercayaan pengguna yang lebih banyak, sekaligus menjadi sarana efektif Kepatuhan.

3. Persyaratan Pengungkapan Informasi dan Transparansi

Persyaratan pengungkapan informasi dalam RUU FIT21 relatif fleksibel, menyediakan standar pengungkapan yang berbeda berdasarkan tingkat desentralisasi dan sifat proyek. Bagi proyek yang memenuhi persyaratan desentralisasi dan dikategorikan sebagai ‘komoditas berat’, RUU ini memungkinkan kewajiban pengungkapan informasi yang lebih longgar, namun informasi keuangan kunci, alokasi Token, dan proposal pengelolaan komunitas masih harus secara teratur diungkapkan kepada masyarakat untuk memastikan transparansi. Sementara proyek yang dianggap sebagai sekuritas harus melakukan pengungkapan keuangan yang komprehensif secara rutin, seperti halnya sekuritas tradisional, untuk memastikan hak informasi bagi para investor.

Selain menetapkan standar, Undang-Undang FIT21 juga secara sangat manusiawi memperkenalkan ketentuan ‘daerah aman’, memberikan periode transisi Kepatuhan yang krusial bagi proyek enkripsi. Bagi proyek-proyek yang belum sepenuhnya menerapkan Desentralisasi, asalkan tim proyek berjanji untuk mencapai standar Desentralisasi dalam waktu yang ditentukan, mereka dapat terus beroperasi selama periode pengecualian tanpa terikat oleh regulasi sekuritas yang ketat. Ketentuan ini memberikan waktu bagi tim proyek untuk secara bertahap meningkatkan struktur pengelolaan dan manajemen komunitas mereka, mengurangi risiko penyesuaian jangka pendek yang timbul akibat tekanan Kepatuhan. Mekanisme penyangga yang fleksibel ini tidak hanya melindungi ruang inovasi tim proyek, tetapi juga memastikan arah Kepatuhan jangka panjang mereka, menciptakan lingkungan kebijakan yang stabil untuk pengembangan industri enkripsi.

Jadi, di tengah latar belakang di mana undang-undang FIT21 yang dapat diprediksi akan segera disahkan, bagaimana proyek Web3 seharusnya menanggapi baik dari segi tata kelola Token maupun struktur organisasi?

Pengacara Mankiw telah lama merekomendasikan dan membantu pihak-pihak proyek Web3 untuk mendirikan yayasan untuk memastikan Kepatuhan global (jika Anda membutuhkan dukungan, Anda dapat menambahkan layanan pelanggan Mankiw: MankunLawFirm). Pada saat yang sama, ia juga telah menulis banyak artikel untuk berbagi keuntungan dan rencana pendirian yayasan, seperti “Web3 Project Kepatuhan: Mengapa Tokenpenerbitan memilih Cayman Foundation?” "Vitalik Buterin Selection: Web3 Project peluncuran koin, mengapa memilih Swiss Foundation? 》。

Setelah pembentukan yayasan, bagaimana struktur organisasi ini dapat memenuhi standar Desentralisasi dalam undang-undang FIT21? Tepatnya, Ethereum Fundation (EF) merilis laporan tahunan 2024. Pengacara Manquin menjelaskan ini.

Tiga Poin Utama Laporan Ethereum Foundation 2024

Laporan tahunan 2024 yang diterbitkan oleh Web3 Foundation ETH memiliki 27 halaman, sedikit kata tapi sangat informatif. Mulai dari struktur organisasi hingga dana kas negara, serta pengeluaran tahunan, laporan ini dari ETH Web3 Foundation telah diungkapkan dengan jelas, yang memungkinkan kita untuk melihat struktur dan situasi saat ini dari Web3 Foundation terbesar di dunia.

Pengacara Mannheim memberikan peringatan khusus: Bagi proyek Web3 yang ingin mendirikan yayasan, laporan ini adalah contoh ‘Kepatuhan’ yang baik. Selanjutnya, dengan mempertimbangkan undang-undang FIT21, kami akan membahas jalur kepatuhan yang diambil oleh yayasan ETH, jadi tolong ‘catat baik-baik’.

1. Desentralisasi治理

Yayasan ETH mengungkapkan secara rinci fungsi dan pembagian tugas beberapa tim kunci dalam laporan tahun 2024, termasuk tim pengembangan, departemen riset, tim dukungan ekosistem, dan kelompok Manajemen Risiko. Tim-tim ini beroperasi secara independen satu sama lain, saling mengawasi, memiliki pembagian tugas yang jelas tidak hanya dalam pengembangan teknologi dan dukungan proyek, tetapi juga dalam struktur tata kelola yang menunjukkan komitmen yayasan terhadap Desentralisasi. Misalnya, tim pengembangan berfokus pada peningkatan teknologi protokol inti, departemen riset bertanggung jawab untuk eksplorasi inovasi di masa depan, dan tim dukungan ekosistem mendorong pendidikan komunitas dan ekspansi ekosistem. Pembagian tugas ini menghindari terlalu banyak keputusan yang terpusat pada satu tim tunggal, sehingga memastikan desentralisasi tata kelola.

Selain itu, yayasan juga menurunkan beberapa keputusan kunci melalui pemungutan suara komunitas dan proposal terbuka kepada pemegang koin dan peserta ekosistem, sehingga komunitas benar-benar terlibat dalam perkembangan masa depan proyek. Dengan demikian, bukan hanya batas fungsional tim yang jelas, tetapi juga tata kelola tetap transparan dan terdesentralisasi. Model tata kelola seperti ini secara mendasar sesuai dengan kebutuhan Desentralisasi FIT21, menurunkan risiko kontrol tunggal dan memberikan jaminan untuk perkembangan jangka panjang proyek.

2. Pemegang Dana Kas Negara

Laporan Tahunan 2024 dari Ethereum Foundation mengungkapkan posisi kasnya saat ini. Data menunjukkan bahwa saat ini Ethereum Foundation memiliki aset enkripsi senilai $788.7 juta, di mana 99.45% nya adalah ETH, dengan nilai total ETH sekitar $784.4 juta. Dengan mempertimbangkan data pasar ETH saat ini, total ETH yang dimiliki oleh Ethereum Foundation diperkirakan sekitar 261.000 koin, atau sekitar 0.22% dari total pasokan ETH Foundation.

Data ini menunjukkan bahwa rasio Holding ETHHolding dari Ethereum Foundation tetap rendah, menghindari pengaruh berlebihan terhadap pasar dan mengurangi tekanan Likuiditas Holding yang terpusat, dan jauh di bawah garis merah 20% dari RUU FIT21, memastikan Ethereum tidak lagi menjadi masalah sekuritas yang disalahkan oleh SEC di bawah hukum baru. Selain aset enkripsi, Ethereum Foundation juga memiliki sekitar $300 juta aset TradFi, seperti Mata Uang Fiat dan obligasi, untuk memastikan kemampuan mereka dalam menghadapi fluktuasi pasar.

Pendekatan diversifikasi untuk pengelolaan dana ini tidak hanya meningkatkan kesehatan keuangan, tetapi juga menunjukkan pentingnya ETH Fang Foundation menempatkan Desentralisisi dan transparansi. Strategi keuangan “kepemilikan ringan + alokasi terdiversifikasi” ini juga memberikan referensi penting untuk proyek Web3 lainnya: sambil mempromosikan pengembangan ekosistem, memastikan dukungan keuangan jangka panjang melalui alokasi yang wajar, meletakkan dasar yang kuat untuk mencapai NAIK yang lebih tangguh di lingkungan peraturan yang selalu berubah.

3. Data Keuangan Tahunan

Laporan Tahunan 2024 dari Ethereum Foundation mengungkapkan secara rinci kondisi keuangan dua tahun terakhir, dengan jelas menunjukkan penggunaan dan pengelolaan dana antara tahun 2022 dan 2023. Data menunjukkan bahwa pengeluaran yayasan terutama difokuskan pada pengembangan inti, pendanaan ekosistem, dan cadangan operasional dalam tiga zona utama, mencakup peningkatan keamanan protokol inti, dukungan ekosistem, dan Manajemen Risiko.

Secara khusus, laporan menunjukkan bahwa dalam setahun terakhir, Yayasan Ethereum telah melakukan investasi signifikan dalam pengembangan protokol inti, termasuk teknologi skala Layer 2, Zero-Knowledge Proof, dan teknologi baru lainnya untuk menjaga inovasi dan keamanan jaringan Ethereum. Selain itu, yayasan ini juga meningkatkan pendanaan untuk ekosistem dengan mendukung komunitas pengembang dan inkubasi berbagai proyek baru guna mendorong perkembangan jangka panjang ekosistem Ethereum. Program dana bantuan ini mencakup inkubasi proyek baru, pendidikan dan pelatihan, serta kegiatan komunitas, memberikan dorongan untuk keberlanjutan jaringan Ethereum.

Yayasan ETH Foundation menerapkan strategi manajemen dana yang transparan dan terbuka, sesuai dengan persyaratan pengungkapan keuangan dalam undang-undang FIT21, yang memberikan referensi kepatuhan yang kuat untuk perkembangan industri Web3 di masa depan. Selain itu, pengungkapan data yang transparan ini juga membantu membangun kepercayaan pasar dan mengukuhkan kepatuhan dan ketahanan dalam pengembangan proyek yang berkelanjutan.

Saran dari Pengacara Mankun

Saat ini, dengan berkuasanya Trump, RUU FIT21 tampaknya telah mencapai tingkat “kepastian”. Sama seperti dampak Undang-Undang MiCA UE pada regulasi aset enkripsi global, Undang-Undang FIT2, setelah secara resmi disahkan melalui Senat dan mulai berlaku, juga akan memiliki dampak penting pada karakterisasi aset enkripsi global. Oleh karena itu, apakah itu untuk mereka yang ingin mendirikan yayasan atau untuk proyek Web3 yang telah didirikan dan sedang mempertimbangkan pengawasan Kepatuhan, perlu untuk menyalin “pekerjaan rumah” Yayasan ETH ini:

• Mengalokasikan Token dengan Bijak, Memastikan Penerapan Governance Desentralisasi

Persyaratan kontrol 20% yang diajukan oleh undang-undang FIT21 memerlukan banyak proyek untuk lebih berhati-hati dalam alokasi Token. Oleh karena itu, sangat penting untuk merancang skema alokasi Token yang masuk akal pada tahap awal proyek. Dengan memperkenalkan mekanisme pengelolaan seperti pemungutan suara oleh pemegang Token dan pengelolaan proposal komunitas, keputusan secara bertahap diberikan kepada anggota komunitas melalui model pengelolaan transparan ini, yang tidak hanya membantu proyek memenuhi standar Desentralisasi FIT21, tetapi juga secara signifikan meningkatkan partisipasi komunitas dan memperkuat dasar dukungan proyek.

• Distribusi kepemilikan dana, meningkatkan kestabilan keuangan

Diversifikasi alokasi dana yang ditampilkan oleh Ethereum Foundation adalah strategi yang khas dan stabil, tidak hanya terbatas pada memiliki aset enkripsi, tetapi juga mencakup alat TradFi seperti Mata Uang Fiat dan obligasi. Web3 tim proyek juga dapat merujuk pada diversifikasi dalam manajemen dana, menghindari konsentrasi kepemilikan aset tunggal, terutama risiko Fluktuasi pasar yang besar yang disebabkan oleh aset enkripsi. Melalui alokasi yang fleksibel, tim proyek dapat mempertahankan Likuiditas yang cukup dan kemampuan menghadapi risiko di tengah Fluktuasi pasar, memastikan stabilitas keuangan, dan memberikan dukungan yang dapat diandalkan untuk pengembangan jangka panjang proyek.

• Memperhatikan Pengungkapan Informasi dan Transparansi

Dalam kerangka FIT21, pengungkapan informasi telah menjadi salah satu faktor kunci yang memengaruhi Kepatuhan proyek. Proyek Web3 secara proaktif melakukan pengungkapan transparan dalam arus dana, alokasi Token, mekanisme tata kelola, dan sebagainya. Anda dapat merujuk kepada cara pengungkapan Ethereum Foundation, secara berkala mengumumkan perkembangan proyek, penggunaan dana, dan informasi kunci lainnya untuk memberikan data referensi yang dapat dipercaya bagi komunitas dan investor. Hal ini tidak hanya membantu Kepatuhan, tetapi juga meningkatkan kepercayaan komunitas, mengurangi risiko hukum dan reputasi yang mungkin terjadi.