Aaveは2億ドルの清算ショックを耐え抜いた！創業者は世界的な利下げがTradFiとDeFiのアービトラージ機会をもたらすと予見している

2025-10-23 03:26:10

10月10日の市場の大きな下落の中で、多くの中央集権型取引所がシステムの不具合を起こしている中、Aaveなどの分散型金融（DeFi）プロトコルは2億ドル以上の担保を自動的に清算し、中断することなく返済能力を維持し、DeFiの強靭性を十分に証明しました。Aaveの創設者Stani Kulechovは、世界の中央銀行が利下げを行う準備を進めており、これが収益の流動性を再点火し、トラッドファイとDeFiの間の利ざやを拡大し、アービトラージの機会と機関投資家の参加を促す扉を開くと考えています。第3四半期、Aaveの純利息収入を主体とした収益構造はその貸出メカニズムの堅実さを示し、マクロ環境の変化に備えています。

市場ストレステスト：Aaveが2億ドルの清算危機を成功裏に解決

極端な市場の変動に直面して、分散型金融プロトコルはその組み込みのリスクパラメータと清算メカニズムを通じて、成功裏にストレステストを耐え抜き、Aaveのパフォーマンスは特に目を引いた。

· DeFiの自己証明：市場が融解した10月10日、Aaveは2億ドル以上の担保を自動清算しました。Kulechovは「プロトコルの現在の規模を考えると、これは恐ろしいことです。しかし、結果は良好でした。DeFiは本当に自分自身を証明しました。」

· プロトコルの支払い能力を維持する：清算メカニズムは、市場の動揺の中でプロトコルが支払い能力を保つためのローカルな方法であり、Aaveは事前に設定されたパラメータとリスク評価に依存して、この極端な変動を無事に乗り越えました。

! Aave収益データ

(出典:Blockworks Research)

· 安定した収益構造：第3四半期、Aaveの収益スタックは再び純利息収入が主であり、フラッシュローンと清算収入の割合は比較的小さい。これは、金利が常態化した下でのシステムのあるべき姿を示しており、その貸出メカニズムが堅固であり、ますます「退屈」（良い方向に向かっている）であることを示しています。

· 利率の正常化：利率の背景が静まるにつれて、イーサリアム上のステーブルコイン供給の年利回り（APY）は3%から5%の範囲で安定しており、これは2024年末の急上昇と対照的です。

マクロ展望：中央銀行の利下げとTradFi-DeFiのアービトラージウィンドウ

Aave の創始者 Kulechov は マクロ経済トレンド に注目し、世界の中央銀行の利下げ が DeFi 分野の次の触媒 となり、金融革新を加速し、アービトラージの余地を広げると予測しています。

· 中央銀行の利下げを切望：クレチョフ氏は「私は非常に中央銀行の金利が下がることを切望しています。歴史的に見て、このような状況が発生すると、金融革新が加速します。」

· 利差アービトラージ機会：利下げはTradFiとDeFiの間に大きなアービトラージ機会を生み出す可能性があります。政策金利が低下すると、オンチェーン資金とTradFiの間の利差が拡大することが多く、これが以前の緩和サイクルで貸付を支持したベース流動性の条件を生み出します。

· 伝統的な参加者を引き付ける：もし分散型金融が安全であれば、より多くの伝統的な参加者（新しい銀行、フィンテック企業など）が利益を求めて接続してくるだろう。

· 透明な収益源：KulechovはDeFiの強力な点は透明性にあると強調しています——ユーザーは実際に収益の源を見ることができます。

強力な提携:AaveはMaple Financeと提携しました

Aave とオンチェーン資産管理会社 Maple Finance は 2025 年 10 月下旬に戦略的パートナーシップを結ぶことを発表し、機関レベルの資産を Aave の分散型金融（DeFi）貸出市場に導入することを目指しています。

協力の詳細は以下の通りです:

資産統合：プロトコルに基づき、Maple の収益型ステーブルコイン syrupUSDT と syrupUSDC は新しい資産として、Aave の貸出市場に統合されます。
- 初期展開：syrupUSDT はまず Aave の Plasma インスタンスで立ち上がり、syrupUSDC はコア市場で展開されます。
- 今後の計画：双方は将来的により多くの Maple 資産を徐々に追加する予定です。
資金の出所：Mapleのこれらのステーブルコインは、そのオンチェーンの信用プールにある機関資本によってサポートされており、その信用プールは数十億ドルの資金を管理しています。 協力の目的:
- 安定した貸出需要：機関レベルの資産を導入することで、Aaveの貸出需要を安定させ、変動金利モデルをより堅牢にすることを目指しています。
- 資本効率の向上：Aaveプロトコルの資本効率を強化し、流動性を深める。
- 機関資本の接続：Maple の機関資本を Aave の大規模流動性プールに接続し、DeFi エコシステムにより多くの機関レベルの資金をもたらします。

この進展について、市場は以下のように解釈しています：

DeFiの進化：今回の協力は、分散型金融分野における重要なマイルストーンと見なされており、分散型金融と機関融資とのより深い統合を示しています。
市場は好意的：アナリストは一般的に、これは良いニュースであると考えており、なぜならそれはDeFiに新しい資本の流入をもたらし、Aaveプロトコルの成長を促進する可能性があるからです。
機関の関心の増加：この協力は、機関投資家が分散型金融プラットフォームに対する関心が高まっていることを反映しています。202年には、Maple Finance の総ロック価値（TVL）が年初の約 2.96 億ドルから10月の 27.8 億ドルに大幅に増加しました。
プロトコルのアップグレード：今回の統合は、Aave が 2025 年末に V4 アップグレードを発表した後に発生し、これにより市場はそのプロトコルの将来のパフォーマンスに対する期待が高まっています。

競合他社と将来のロードマップ: Aave V4 vs. Euler のイノベーション

分散型金融の借入市場の競争と革新は続いており、Aaveは重要なアップグレードを準備している一方で、競合他社はカスタマイズされた信用市場および固定金利商品に注力している。

· Aave V4のリリース：今四半期にAave V4がリリースされる予定であり、プロトコルのアーキテクチャを簡素化し、暗号ネイティブおよび機関ユーザー向けに製品の表面を拡張することを目的としています。

· Eulerの差別化競争：対照的に、EulerのCEOであるMichael Bentleyは、借り手のポートフォリオの違いにより、Eulerの清算量が少ないと説明しています。彼は、人々がEuler上でカスタムクレジットマーケットを構築し、即時流動性のマーケティングやRWA（現実世界資産）の即時償還のために使用していることに言及しました。

· EulerのQ4の方向性：ベントレーは、Q4の重点は「金融テクノロジーとの統合の増加——および新製品の立ち上げ」、特に固定利息商品であると指摘しました。

· 重要指標の追跡：DeFi オブザーバーは、預金と貸出、収入構成、清算活動、金利の変動などのプロトコル指標を追跡することによって、Kulechov が予想するように、来るマクロの変化がアービトラージの機会に変わるかどうかを判断できます。

まとめ

Aaveの市場における堅実なパフォーマンスは、DeFiのレジリエンスとメカニズムの信頼性を裏付ける強力な証拠を提供しています。創業者Kulechovの世界的な利下げに関するマクロ予想は、TradFiの資本とアービトラージャーが安全で高利回りのDeFi領域に流入する可能性を示唆しています。Aave V4の発表が間近に迫っていることや、RWAと固定金利商品に対する業界の継続的な革新に伴い、DeFi市場は重要な転換点に立っています。今後の成功は、プロトコルが技術の安全性と透明性を維持できるかどうかにかかっており、マクロ経済のサイクルに駆動される次の流動性を取り込むことができるかどうかが重要です。