米ドルは世界の金融システムを半世紀以上支配してきましたが、デジタル時代の到来は前例のない構造的変革を引き起こしています。国際通貨基金（IMF）の最新データによれば、2025年初頭には米ドルが世界のフォレックス準備に占める割合が56.32%に低下し、ユーロ誕生以来の最低水準を記録しました。同時に、94%の中央銀行が中央銀行デジタル通貨（CBDC）をテストしており、人工知能（AI）技術がクロスボーダー決済の革新を加速させ、ステーブルコインは新興市場で実質的なドル化機能を果たしています。本記事は、フランスの外貿銀行（Natixis）アジア太平洋地域チーフエコノミスト、アリシア・ガルシア＝エレロ博士の独占分析に基づき、米ドルの主導的地位が直面する10の課題を分析し、この歴史的な変化を測るための重要な閾値指標を提供します。
IMF公式のフォレックス準備通貨構成（COFER）データによると、ドルの準備比率は2000年の71%から2025年第2四半期の56.32%まで着実に低下しています。ユーロと人民元の割合は徐々に上昇しており、世界の94%の中央銀行がCBDCのパイロットに参加していることは、より深い通貨システムのデジタル化プロセスを示唆しています。
ガルシア-エレロは、IMFでの経験に基づいて次のように指摘しています。「もし2027年前にドルの準備比率が55%を下回り、同時に年間CBDC決済額が10億ドルを超えるならば、ドルの主導的地位に測定可能な実質的な低下が見られることを示すでしょう。」この閾値は、投資家が国際通貨システムの転換点を判断するための重要な観測指標となるでしょう。
2025年10月までに、規模が3000億ドルに達するステーブルコイン市場において、米ドルに連動するUSDTとUSDCが99%の絶対的な支配的地位を占めています。これらのデジタルマネーは実質的に米ドル流動性の延長を構成し、1960年代の「ヨーロッパドル市場」に類似した平行金融ネットワークを形成しています。
アルゼンチンやトルコなどの高インフレ経済では、ステーブルコインが実質的なドル化機能を果たしています。アルゼンチンでは500万人のユーザーがステーブルコインを価値の保存手段として使用しており、その取引量は暗号通貨の60%以上を占めています。ガルシア-エレロは重要なリスク閾値を提起しました：「ステーブルコインが小売決済の25%以上またはフォレックス取引量の15%以上を占めると、安定要因から通貨主権への脅威に転じる。」
ガルシア＝エレロの分析によると、「人民元がステーブルコイン市場のシェアを10〜15％に達した場合、通貨グループの緊張を引き起こすだろう；20％を超えると、世界的な流動性の実質的な断片化を引き起こす可能性がある。」現在、ロシアは2025年に立法を行い、暗号通貨を対外貿易に使用することを許可しており、その中でドル/ユーロ以外の決済比率は90％を超えており、「国家主導のWeb3グループ」の雛形が初めて現れていることを示唆している。
現実世界の資産（RWA）のトークン化は、概念実証からスケールアップアプリケーションへと移行しています。CoinGeckoのデータによると、2025年中までにトークン化された国債の規模は55億ドルを超え、トークン化された債券は80億ドルに達し、ステーブルコインの総時価総額は2200億ドルを突破する見込みです。
フランクリン・テンプルトン（Franklin Templeton）は、香港、日本、シンガポールが国債とETFのトークン化分野で最初に突破することを予想しています。ガルシア・エレロは「2028年までに、新しい主権債券発行の5％がトークン化されることになるだろう。主にアジアとヨーロッパがリードするが、これは短期的にはドルシステムを補完するもので、置き換えるものではない。」と予測しています。
2025年6月までに、デジタル人民元（e-CNY）の累計取引額は7兆人民元に達し、国家主導のデジタルマネーモデルの急速な拡張能力を示しています。中共中央党校の刊行物『学習時報』は、暗号通貨をCBDCと位置付け、「金融動員ツール」としてその戦略的意義を強調しています。
ガルシア-エレロは国家主導のモデル確立の基準を提案した：「民間ブロックチェーンの外国直接投資（FDI）がフィンテック流入の割合の10％未満に低下するとき、完全に国家主導のデジタルマネーモデルが形成される。2026年末までに、この構図が明確に確立されることが予想される。」
国際決済銀行（BIS）は、自主取引や流動性アルゴリズムがシステミックリスクを増幅させる可能性があると警告しているが、同時にAI駆動の金融インフラが効率を大幅に向上させることを認めている。2027年までに、75％の国際送金が即時決済を実現すると予想され、中国は国家の支援を受けた規制サンドボックスと約千億ドルの投資を通じて、30％以上の市場シェアを獲得する可能性がある。
ガルシア・エレーロは指摘した：「ステーブルコインはAIエージェントの補完層となり、ボラティリティを抑制し、自動化された流動性をプログラム可能な通貨に接続する可能性がある - これは規制の次の戦場となるだろう。」
ビットコインは主権準備において1%未満の割合しか占めていないが、その象徴的意義は大きい。ガルシア・エレロは、「もし2030年までにこの割合が5%に達すれば、波乱を引き起こす『デジタルゴールド競争』が始まるだろう。エネルギーと半導体のサプライチェーンは新たな地政学的ボトルネックになる可能性がある。」と考えている。
その一方で、専門のデジタル資産国庫（DAT）会社は、1000億ドル以上の暗号資産を管理しており、国家レベルのデジタル資産準備管理に先行する経験を提供しています。
ブロックチェーン技術は政府の登録および調達システムに導入され、民主政体に財政の透明性という利点を提供しています。ガルシア・エレロは「もし国の支出の15-20%がオンチェーンシステムを通じて実行されるなら、民主政体は構造的なガバナンスの利点を得る」と指摘しています。政府のブロックチェーン採用市場は、2024年の225億ドルから2030年には近く8000億ドルに急増すると予想されています。
Worldcoinなどの人格証明システムは、生体認証を通じて2億のアイデンティティを蓄積しており、このようなシステムは貸出コストを50-100ベーシスポイント低下させるか、資本の入手可能性を20-30%向上させることが期待されています。ガルシア-エレロは、「2027年までにこれらの目標を達成すれば、PoPの実際の価値が炒作を超えることが確認されるだろう」と述べています。
制裁に直面して、ロシアと中国はほとんどすべての貿易を非ドルシステムに移行しました。ガルシア・エレロは重要な閾値を提示しました：「もし50％の貿易がデジタル資産に移行すれば、明確な『国家主導のWeb3グループ』が形成されるでしょう。」EUは最近、ルーブルペッグのステーブルコインA7A5に対する禁止令を出しましたが、これはデジタル資産が金融の対立において武器およびターゲットとなっていることを示しています。
ガルシア-エレロの分析フレームワークは、ドルの支配的地位が消失するのではなく、拡散していることを示しています。デジタルマネーは通貨権力を共有されたデータ駆動のシステムに変換しますが、このプロセスは革命ではなく、むしろ進化です。
彼女は強調した：「未来の通貨秩序は、破壊的な技術にあまり依存せず、ガバナンスメカニズム—すなわち、透明性、信頼、そしてデジタル時代におけるコントロールがどのように調和するか—にもっと依存するだろう。」
米ドル主導のグローバル金融システムは、デジタル時代の最初の構造的試練を迎えています。CBDCの台頭からステーブルコインの実質的な米ドル化、トークン化された債券からAI駆動の国際決済に至るまで、変革は各レベルで静かに進行しています。ガルシア-エレロが提供する具体的な閾値——米ドルの準備比率が55%を下回る、CBDC決済が10億ドルを超える、非米ドルステーブルコインのシェアが20%を超える——は、この歴史的な変化を観察するための測定可能な指標を提供します。暗号投資家や伝統的な金融機関にとって、これらのトレンドを理解することは、投資戦略に関わるだけでなく、今後10年間のグローバル金融の構造再編を把握するための鍵となります。
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ドルの覇権はデジタル時代の終焉に直面しているのか？CBDCとステーブルコインが世界の通貨秩序を再構築する10のトレンドを解析する
米ドルは世界の金融システムを半世紀以上支配してきましたが、デジタル時代の到来は前例のない構造的変革を引き起こしています。国際通貨基金（IMF）の最新データによれば、2025年初頭には米ドルが世界のフォレックス準備に占める割合が56.32%に低下し、ユーロ誕生以来の最低水準を記録しました。同時に、94%の中央銀行が中央銀行デジタル通貨（CBDC）をテストしており、人工知能（AI）技術がクロスボーダー決済の革新を加速させ、ステーブルコインは新興市場で実質的なドル化機能を果たしています。本記事は、フランスの外貿銀行（Natixis）アジア太平洋地域チーフエコノミスト、アリシア・ガルシア＝エレロ博士の独占分析に基づき、米ドルの主導的地位が直面する10の課題を分析し、この歴史的な変化を測るための重要な閾値指標を提供します。
ドルの準備比率が継続的に減少：量から質への重要な閾値
IMF公式のフォレックス準備通貨構成（COFER）データによると、ドルの準備比率は2000年の71%から2025年第2四半期の56.32%まで着実に低下しています。ユーロと人民元の割合は徐々に上昇しており、世界の94%の中央銀行がCBDCのパイロットに参加していることは、より深い通貨システムのデジタル化プロセスを示唆しています。
ガルシア-エレロは、IMFでの経験に基づいて次のように指摘しています。「もし2027年前にドルの準備比率が55%を下回り、同時に年間CBDC決済額が10億ドルを超えるならば、ドルの主導的地位に測定可能な実質的な低下が見られることを示すでしょう。」この閾値は、投資家が国際通貨システムの転換点を判断するための重要な観測指標となるでしょう。
ステーブルコイン市場：ドルの拡張と潜在的な課題
2025年10月までに、規模が3000億ドルに達するステーブルコイン市場において、米ドルに連動するUSDTとUSDCが99%の絶対的な支配的地位を占めています。これらのデジタルマネーは実質的に米ドル流動性の延長を構成し、1960年代の「ヨーロッパドル市場」に類似した平行金融ネットワークを形成しています。
新興市場のステーブルコイン代替通貨現象
アルゼンチンやトルコなどの高インフレ経済では、ステーブルコインが実質的なドル化機能を果たしています。アルゼンチンでは500万人のユーザーがステーブルコインを価値の保存手段として使用しており、その取引量は暗号通貨の60%以上を占めています。ガルシア-エレロは重要なリスク閾値を提起しました：「ステーブルコインが小売決済の25%以上またはフォレックス取引量の15%以上を占めると、安定要因から通貨主権への脅威に転じる。」
潜在的な地政学的分断化シナリオ
ガルシア＝エレロの分析によると、「人民元がステーブルコイン市場のシェアを10〜15％に達した場合、通貨グループの緊張を引き起こすだろう；20％を超えると、世界的な流動性の実質的な断片化を引き起こす可能性がある。」現在、ロシアは2025年に立法を行い、暗号通貨を対外貿易に使用することを許可しており、その中でドル/ユーロ以外の決済比率は90％を超えており、「国家主導のWeb3グループ」の雛形が初めて現れていることを示唆している。
トークン化の波：従来の金融資産のチェーン上移行
現実世界の資産（RWA）のトークン化は、概念実証からスケールアップアプリケーションへと移行しています。CoinGeckoのデータによると、2025年中までにトークン化された国債の規模は55億ドルを超え、トークン化された債券は80億ドルに達し、ステーブルコインの総時価総額は2200億ドルを突破する見込みです。
フランクリン・テンプルトン（Franklin Templeton）は、香港、日本、シンガポールが国債とETFのトークン化分野で最初に突破することを予想しています。ガルシア・エレロは「2028年までに、新しい主権債券発行の5％がトークン化されることになるだろう。主にアジアとヨーロッパがリードするが、これは短期的にはドルシステムを補完するもので、置き換えるものではない。」と予測しています。
中国のデジタル人民元：国家主導のデジタルマネーのパラダイム
2025年6月までに、デジタル人民元（e-CNY）の累計取引額は7兆人民元に達し、国家主導のデジタルマネーモデルの急速な拡張能力を示しています。中共中央党校の刊行物『学習時報』は、暗号通貨をCBDCと位置付け、「金融動員ツール」としてその戦略的意義を強調しています。
ガルシア-エレロは国家主導のモデル確立の基準を提案した：「民間ブロックチェーンの外国直接投資（FDI）がフィンテック流入の割合の10％未満に低下するとき、完全に国家主導のデジタルマネーモデルが形成される。2026年末までに、この構図が明確に確立されることが予想される。」
人工知能とブロックチェーンの融合：次世代の金融インフラ
国際決済銀行（BIS）は、自主取引や流動性アルゴリズムがシステミックリスクを増幅させる可能性があると警告しているが、同時にAI駆動の金融インフラが効率を大幅に向上させることを認めている。2027年までに、75％の国際送金が即時決済を実現すると予想され、中国は国家の支援を受けた規制サンドボックスと約千億ドルの投資を通じて、30％以上の市場シェアを獲得する可能性がある。
ガルシア・エレーロは指摘した：「ステーブルコインはAIエージェントの補完層となり、ボラティリティを抑制し、自動化された流動性をプログラム可能な通貨に接続する可能性がある - これは規制の次の戦場となるだろう。」
主権ビットコイン準備とデジタル資産の地政学
ビットコインは主権準備において1%未満の割合しか占めていないが、その象徴的意義は大きい。ガルシア・エレロは、「もし2030年までにこの割合が5%に達すれば、波乱を引き起こす『デジタルゴールド競争』が始まるだろう。エネルギーと半導体のサプライチェーンは新たな地政学的ボトルネックになる可能性がある。」と考えている。
その一方で、専門のデジタル資産国庫（DAT）会社は、1000億ドル以上の暗号資産を管理しており、国家レベルのデジタル資産準備管理に先行する経験を提供しています。
ブロックチェーンの透明性と民主的ガバナンスの利点
ブロックチェーン技術は政府の登録および調達システムに導入され、民主政体に財政の透明性という利点を提供しています。ガルシア・エレロは「もし国の支出の15-20%がオンチェーンシステムを通じて実行されるなら、民主政体は構造的なガバナンスの利点を得る」と指摘しています。政府のブロックチェーン採用市場は、2024年の225億ドルから2030年には近く8000億ドルに急増すると予想されています。
パーソナリティ証明（PoP）システムと金融包摂革命
Worldcoinなどの人格証明システムは、生体認証を通じて2億のアイデンティティを蓄積しており、このようなシステムは貸出コストを50-100ベーシスポイント低下させるか、資本の入手可能性を20-30%向上させることが期待されています。ガルシア-エレロは、「2027年までにこれらの目標を達成すれば、PoPの実際の価値が炒作を超えることが確認されるだろう」と述べています。
ロシア-中国貿易と「国家主導のWeb3グループ」
制裁に直面して、ロシアと中国はほとんどすべての貿易を非ドルシステムに移行しました。ガルシア・エレロは重要な閾値を提示しました：「もし50％の貿易がデジタル資産に移行すれば、明確な『国家主導のWeb3グループ』が形成されるでしょう。」EUは最近、ルーブルペッグのステーブルコインA7A5に対する禁止令を出しましたが、これはデジタル資産が金融の対立において武器およびターゲットとなっていることを示しています。
未来の貨幣秩序:革命ではなく進化
ガルシア-エレロの分析フレームワークは、ドルの支配的地位が消失するのではなく、拡散していることを示しています。デジタルマネーは通貨権力を共有されたデータ駆動のシステムに変換しますが、このプロセスは革命ではなく、むしろ進化です。
彼女は強調した：「未来の通貨秩序は、破壊的な技術にあまり依存せず、ガバナンスメカニズム—すなわち、透明性、信頼、そしてデジタル時代におけるコントロールがどのように調和するか—にもっと依存するだろう。」
締めくくり
米ドル主導のグローバル金融システムは、デジタル時代の最初の構造的試練を迎えています。CBDCの台頭からステーブルコインの実質的な米ドル化、トークン化された債券からAI駆動の国際決済に至るまで、変革は各レベルで静かに進行しています。ガルシア-エレロが提供する具体的な閾値——米ドルの準備比率が55%を下回る、CBDC決済が10億ドルを超える、非米ドルステーブルコインのシェアが20%を超える——は、この歴史的な変化を観察するための測定可能な指標を提供します。暗号投資家や伝統的な金融機関にとって、これらのトレンドを理解することは、投資戦略に関わるだけでなく、今後10年間のグローバル金融の構造再編を把握するための鍵となります。