テクニカル分析の視点から見ると、イーサリアムの現在の価格位置は多面的な意味を持っています。著名なアナリストである Matt Hughes は、2870ドルが2021年の4860ドルの歴史的高値と2022年の880ドルの周期的安値のフィボナッチ50%リトレースメントレベルにちょうど位置していることを指摘しており、この中央値はテクニカル分析において強弱の分水嶺と見なされることがよくあります。さらに重要なのは、週足レベルの相対力指数（RSI）が35以下の売られすぎエリアに入っており、以前の3回の類似の状況（2022年6月、2023年8月、2024年5月）では平均40%の反発が見られました。
歴史データを比較すると、現在のイーサリアムの市場状況は過去のサイクルのボトムと多くの類似した特徴があることがわかります。感情指標を見ると、ソーシャルメディアの議論の熱度と価格が明らかに乖離しています——価格は年内の低点に近づいているにもかかわらず、Reddit と X のイーサリアムに関連する議論量は9月に比べて40%減少しています。この「静かなボトム」は、2022年11月と2024年1月にも見られました。同時に、先物資金の金利は中立を保ち、極端な負の値は現れていないため、レバレッジの洗浄は比較的徹底されていることを示しています。
イーサリアム価格予測：2800ドルサポートゾーンが堅固な底を形成、オンチェーンデータが機関のIPO信号を示唆
2025年11月19日、連邦準備制度（FED）の会議録が金利政策の不確実性を示した影響で、イーサリアムの価格は一時2870ドルまでディップし、当年7月以来の新低を記録しました。しかし、複数のオンチェーン指標は、2800ドルの区域に強力なサポートが形成されつつあることを示しています：1万枚以上のETHを保有するクジラアドレスが引き続き蓄積しており、取引所の準備は過去数ヶ月で100万枚以上のETHが減少し、ネットワークのステーク量は3300万枚を突破して歴史的な新高値を記録しました。
アナリストは、この小売売却と機関の買い集めの分化パターンが、流動性リセットモデルとデリバティブ市場の構造と組み合わさり、イーサリアムに典型的な市場の底の特徴を形成していると指摘しており、短期的な反発の確率が著しく高まっている。
政策の霧:FRBの議事妨害が市場に波及効果をもたらす
2025年10月28日から29日の連邦準備制度（FED）会議の議事録は、予想外の政策シグナルを発表し、暗号通貨市場の広範な調整を直接引き起こしました。この11月中旬に公表された文書は、連邦公開市場委員会内部で12月の利下げに関する明らかな意見の相違が存在することを示しています——わずかに多数の官員が即時利下げに反対しているものの、一部のメンバーは利下げが「非常に適切である可能性が高い」と考えています。この不確実性は、金融政策の円滑な移行に対する市場の期待を打ち破り、リスク資産に普遍的な圧力をもたらしました。
政策の敏感性を直接反映した結果、イーサリアムは議事録の発表後24時間以内に急速に8.3%下落し、最低で2870ドルの水準に達しました。この価格水準は2025年7月以来の最低点を示すだけでなく、2024年初頭以来形成された長期的な上昇トレンドラインのサポートをテストしています。同時に、ビットコインも7ヶ月ぶりの新低値に下落し、全体の暗号通貨市場の時価総額は1日で800億ドル以上の蒸発を見せ、恐怖と欲望の指数は一時25以下の極度の恐怖領域に低下しました。
注目すべきは、今回の調整が伝統的な金融市場と高度な連動性を示していることです。ナスダック指数は同じ取引日に1.8%下落し、米国債利回り曲線は急激に上昇し、ドル指数は107.5の年初来高値に達しました。このような市場間の相関関係は、リスク資産としての暗号通貨の特性が強化されていることを裏付けており、またマクロ流動性環境がデジタル資産に与える深遠な影響を反映しています。ただし、市場は安値をテストした後、すぐにテクニカルな反発を展開し、イーサリアムは2870ドルに達した後、3036ドルまで急速に回復し、低位の買い支えが強いことを示しています。
オンチェーン暗号：2800ドルがクジラの逆張り密区
ブロックチェーンデータ分析会社が提供する指標クラスターは、イーサリアムが2800ドルのエリアで複数のテクニカル共振サポートを形成していることを示しています。実現価格分布グラフは、このレベルが小売トレーダーとクジラアドレスのコスト集中ゾーンにちょうど対応していることを示しており、歴史的に類似の実現価格クラスターは周期的な底を何度もマークしています。具体的には、保有期間が3か月未満の短期保有者の平均コストは2850-2950ドルの範囲にあり、保有期間が1年以上の長期保有者の平均コストは2750-2850ドル帯に集中しており、このコストの集中が自然なサポートバリアを作り出しています。
より重要なのは、アドレス行動分析が明らかにした機関の蓄積パターンです。価格の下落は小口投資家のパニック売りを引き起こしましたが、1万から10万枚のETHを保有するクジラアドレスは、過去2週間で42万枚のETHを純増持しました。これは約127億ドルの価値があります。この「スマートマネー」と「パニック売り」の逆行動は、過去の市場底部でも見られました。たとえば、2022年11月のFTX崩壊後や2024年1月のETF承認前の蓄積段階です。オンチェーン分析者は、クジラが重要なサポートラインで継続的に資金を吸収しているときは、市場の感情が反転する兆しであることが多いと指摘しています。
取引所の動向は、別の重要な視点を提供します。主要なCEXのイーサリアムの準備は、過去3ヶ月で104万枚減少し、減少率は3.2%に達しています。この継続的な流出は、投資家が資産を冷蔵ウォレットやステーク契約に移していることを示しており、売却の準備をしているわけではありません。特に、GeminiやKrakenなどの米国規制の取引所からの流出量は特に顕著であり、機関投資家のカストディアンの好みの変化を反映している可能性があります。歴史的データから見ると、取引所の準備が大幅に減少した後の3-6ヶ月内に、価格の平均上昇率は65%に達します。
イーサリアムの重要なオンチェーン指標と市場シグナル
市場のミクロ構造から見ると、デリバティブ市場の健全化は底形成の証拠を提供しています。価格が下落しているにもかかわらず、イーサリアムの永続的な契約の資金費率は常に -0.01% から 0.02% の合理的な範囲に維持されており、極端な負の費率状況は発生していません。同時に、先物未決済契約量は価格の下落と背離を示しており、レバレッジのロングポジションのパッシブ清算がほぼ終わりに近づいていることを示しています。この構造は、デリバティブの連鎖的な清算による二次的な売りを引き起こすリスクを減少させ、価格の安定を創出する条件を整えています。
テクニカルな秘密：流動性枯渇が反転の契機を秘めている
テクニカル分析の視点から見ると、イーサリアムの現在の価格位置は多面的な意味を持っています。著名なアナリストである Matt Hughes は、2870ドルが2021年の4860ドルの歴史的高値と2022年の880ドルの周期的安値のフィボナッチ50%リトレースメントレベルにちょうど位置していることを指摘しており、この中央値はテクニカル分析において強弱の分水嶺と見なされることがよくあります。さらに重要なのは、週足レベルの相対力指数（RSI）が35以下の売られすぎエリアに入っており、以前の3回の類似の状況（2022年6月、2023年8月、2024年5月）では平均40%の反発が見られました。
流動性分析は別の次元の証拠を提供します。研究機関 Altcoin Vector の監視によると、イーサリアム市場はちょうど典型的な「流動性リセット」イベントを完了しました——買い注文と売り注文の量が共に年内の低点に縮小し、市場の深さが著しく低下する時、転換点が近づいていることが多いです。歴史的データは、2023年1月と2024年1月に類似の流動性枯渇状況が発生し、それぞれ12週間と18週間の上昇相場を開始したことを示しています。現在の流動性指標は、これらの歴史的な底部期間と高度に類似しています。
ただし、アナリストは流動性のリセットが直ちに強気の絶対的なシグナルではないと警告しています。市場の流動性が今後2〜3週間のうちに効果的に回復しなければ、イーサリアムは横ばいの整理に陥る可能性があり、さらには構造的な破綻リスクに直面することになります。オーダーブックのデータを見ると、2850-2900ドルの範囲には集中的な買い注文があり、総量は約38万枚のETHであり、一方、3200-3300ドルの区域には同量の売り圧力が集中しています。この均衡状態が一旦破られると、次の中期的な方向性が決まります。
時間周期分析は同様に底部形成の見解をサポートしています。イーサリアムは2025年9月の高点3650ドル以来の調整が9週間続いており、歴史的な平均調整周期の長さに近づいています。同時に、ボラティリティ指標は、20日間の歴史的ボラティリティが85%の高値から45%に戻っていることを示しています。このようなボラティリティの収縮は、トレンド転換前夜に通常発生します。オプション市場のデータも証拠を提供しています——12月満期のプットオプションとコールオプションの比率は0.8から0.6に低下しており、保護的な需要が弱まっていることを示しています。
潜在な動き：機関資金が静かにエコシステムインフラを配置
価格のパフォーマンスは低迷しているものの、イーサリアムネットワークのファンダメンタルは驚異的な強さを示しています。2025年11月時点で、ステーク契約にロックされたETHの数は3300万枚を突破し、流通供給量の27.5%に相当し、歴史的な新高値を記録しました。このデータは二重の意味を持ちます。一方では、長期保有者がネットワークの将来に対して信頼を持っていることを示し、他方では、実際に二次市場の売り圧力を減少させています。現在の年率3.8%のステーク報酬率に基づくと、毎年約125万枚のETHがステーク報酬の形でロックされ、持続的なデフレ圧力を形成しています。
機関の参加度が質と量の両次元で向上しています。直接的に ETH を保有することに加え、BlackRock 傘下の iShares Staked Ethereum Trust ETF が SEC 承認の最終段階に入っています。この製品が承認されれば、伝統的な投資家に対して利益をもたらすイーサリアムのエクスポージャーを提供します。同時に、上場企業の財務報告によれば、Q3 では 12 社の企業が新たに ETH を資産負債表に加え、総保有量は 86 万枚に達しました。この企業レベルの採用は 2024 年前にはほとんど存在しませんでしたが、今では需要側の重要な要素となっています。
開発者活動は、別の過小評価されたポジティブシグナルです。市場が変動する中、イーサリアムのコアプロトコルレイヤーのGitHubコミット数は2025年第3四半期に前四半期比で18%増加し、主にVerkleツリーの統合と状態期限切れの解決策に焦点を合わせています。アプリケーションレイヤーの開発も同様に活発で、ERC-4337に基づくスマートアカウントの導入量が1ヶ月で70万を突破し、EIP-4844の実施後、Layer2の取引コストは0.02ドル以下に安定しています。これらの技術的進展は短期的な価格を直接駆動するものではありませんが、次のエコシステムの爆発に向けた堅固な基盤を築いています。
供給と需要のモデルの観点から、イーサリアムは構造的な変化を経験しています。EIP-1559メカニズムの実施以来、累計で410万枚のETHが焼却され、約125億ドルの価値があります。ステークのロックアップ、機関の蓄積、そしてデフレメカニズムの相互作用により、実際の流通供給量は毎年2-3%の速度で減少しています。この供給の収縮と潜在的な需要の増加のミスマッチは、今後6-12ヶ月の間に顕著な再バランス効果を引き起こす可能性があり、2020年のビットコインの半減期後の供給と需要のダイナミクスに似ています。
歴史劇本の再演：ボトムシグナルの集中検証
歴史データを比較すると、現在のイーサリアムの市場状況は過去のサイクルのボトムと多くの類似した特徴があることがわかります。感情指標を見ると、ソーシャルメディアの議論の熱度と価格が明らかに乖離しています——価格は年内の低点に近づいているにもかかわらず、Reddit と X のイーサリアムに関連する議論量は9月に比べて40%減少しています。この「静かなボトム」は、2022年11月と2024年1月にも見られました。同時に、先物資金の金利は中立を保ち、極端な負の値は現れていないため、レバレッジの洗浄は比較的徹底されていることを示しています。
マクロサイクルの観点から見ると、イーサリアムは第4回半減期後の18ヶ月の重要なタイムウィンドウにあります。歴史的なパターンでは、ビットコインの半減期後12-24ヶ月は通常、アルトコインのパフォーマンスが最も良い段階です。現在、ビットコインの支配率は2024年初めの55%から48%に低下しており、資金のローテーション条件が徐々に整いつつあります。さらに注目すべきは、イーサリアムとビットコインの相関係数が0.85から0.72に低下していることで、このデカップリング現象はアルトコインシーズンの近づきを示唆することが多く、2021年初頭や2023年初頭に見られたように。
技術的な形態として、週足チャートは大型のヘッドアンドショルダーの右肩部分を構築しています。この形態が成立すれば、理論的な測定目標は4200-4500ドルの範囲にあります。形態の確認には3400ドルのネックライン抵抗を突破する必要がありますが、現在2800ドル付近での繰り返しのテストが底の基礎を固めています。時間の対称性から見ると、左肩の構築には14週間を要し、現在右肩は11週間進行中で、時間のウィンドウは閉じる近くにあり、方向の選択が迫っています。
投資の盤面：異なるプレイヤーの打開策
現在の市場環境に直面して、異なる投資戦略を持つ投資家は差別化された対応策を講じるべきです。短期トレーダーに対しては、2850-2950ドルの範囲での分割での建玉機会に注目し、ストップロスを2750ドル以下に設定することをお勧めします。テクニカル面では、3日以内に3000ドルの心理的な関門を再度確保できるか、またその後3150ドルの20日移動平均線の抵抗を突破できるかを重点的に観察する必要があります。オプション戦略に関しては、12月末に期限が切れる2700ドルのプットオプションを売却し、高いインプライド・ボラティリティを利用してプレミアムを受け取ることを検討できます。
中長期投資家の意思決定ロジックは、よりファンダメンタル指標に基づくべきです。いくつかの重要なデータを監視することをお勧めします：ステーク参加率が引き続き25％を上回っているか、Layer2の総ロック量が500億ドルを突破しているか、機関投資家の保有量が四半期ごとに増加しているか。資産配分の観点から、現在の価格帯でイーサリアムの配分比率をポートフォリオの15-20％に引き上げることは、リスク対収益比の優位性を持っており、特にRoth IRAなどの非課税口座を通じて保有することで長期的な複利効果を最大化できます。
リスク管理の観点から、二つの主要なシナリオに警戒する必要があります。一つはマクロレベルで、連邦準備制度（FED）が利下げを2026年まで延期する場合、暗号通貨の流動性の寒冬が長引く可能性があります。もう一つは規制の観点で、SECがステークサービスに対してより厳しい立場を取る場合、短期的にネットワークの参加度に影響を与える可能性があります。投資家には市場で極端な状況が発生した際の買い増し需要に備えて、10-15%の現金比率を維持することをお勧めします。また、プラットフォームリスクを回避するために、規制されたカストディーソリューションを優先的に選択することが重要です。
イーサリアムが2800ドルの水準で何度も試探され、クジラのアドレスが恐怖の中で静かに仕込まれ、ステークのロックアップ量が市場の谷で再び新高値を記録する中で、私たちが目撃しているのは単なるテクニカルチャートの変動ではなく、信念に関する無言の博弈です。連邦準備制度（FED）の会議室での金利の議論からオンチェーンのアドレスの行動、デリバティブトレーダーのレバレッジ清算から機関投資家の長期的な配置に至るまで、これら一見離散した市場の断片が、馴染みのあるボトムパターンを描き出しているのです。歴史は決して単純には繰り返されませんが、常に似たような韻を踏んでいます——おそらく、オンチェーンデータが示唆するように、最も暗い瞬間が最も輝かしい新生を孕んでいるのです。
よくある質問
イーサリアムが2870ドルの安値に下探した要因は何ですか？
主に連邦準備制度（FED）10月の会議議事録が放出した政策の不確実性に触発され、議事録は12月の利下げに対する官僚の意見の相違を示し、リスク資産の一般的な調整を引き起こし、さらにデリバティブ市場のレバレッジ清算が下落幅を加速させた。
なぜ2800ドルが強力なサポートレベルと見なされるのか？
この領域は、小売とクジラのアドレスの実現価格コストラインを集約しており、歴史的に類似のクラスターが何度もサイクルの底を形成しています。同時に、オンチェーンデータは取引所の準備金が継続的に流出しており、クジラが積極的に蓄積していることを示しており、サポートの有効性を強化しています。
クジラと個人投資家は現在の市場でどのように行動が異なるのか？
1万枚以上のETHを保有するクジラのアドレスは、過去2週間で42万枚のETHを純増しており、小型アドレスは純売却の状態を示しています。このスマートマネーとパニック売りの逆行操作は、典型的なボトムの特徴です。
イーサリアムステーク量の新高値は市場に何を意味するのか？
3300万枚以上のETHがロックされていることは、長期的な信頼が強いことを示しており、実際に流通供給が減少してインフレ圧力を形成しています。さらに重要なのは、ステーク者は通常短期的に売却しないため、価格に対して安定したサポートを提供しています。
機関によるイーサリアムへの関心は引き続き高まっていますか？
直接保有量が86万枚に増加しただけでなく、BlackRockなどの伝統的機関がステークETF製品を推進しており、上場企業の財務報告ではQ3に新たに12社がETHを配置しており、機関の参加度が深さと広さの両方で同時に向上している。