ビットコインが9.4万ドルに急騰！米連邦準備制度理事会（FRB）のタカ派的利下げが「クリスマスラリー」を阻む可能性に警戒

米連邦準備制度理事会（FRB）の政策会合前夜、暗号資産市場は力強い反発を迎えました。12月10日、ビットコイン価格は一時9万4,000ドルを突破し、24時間で約4%上昇。イーサリアム、XRP、Solanaなど主要なアルトコインも同時に上昇しました。しかし、市場心理は楽観ムードの中にも大きな慎重さが漂っています。市場はFRBが25ベーシスポイントの利下げを実施するとの見方が大勢ですが、トレーダーの間では、パウエル議長が「タカ派」的なシグナルを発し、来年1月に金融緩和を一旦停止する可能性を示唆するのではないかという懸念が高まっています。アナリストは、もしこのシナリオが現実となれば、ビットコインが期待する「クリスマスラリー」は実現せず、年内に10万ドルの大台を回復する望みは薄くなると警告しています。

会合前夜の狂騒：ビットコイン主導の上昇、市場は固唾を呑んで注視

市場にとって最も重要なマクロイベント直前、暗号資産は本来のボラティリティと強靭さを示しました。12月10日、ビットコイン価格は日中安値の8万9,500ドルから急騰し、最高で9万4,000ドルに達し、暗号資産市場全体の時価総額を再び3兆1,800億ドル超へと押し上げました。イーサリアム、XRP、Solanaなど主要アルトコインの上昇幅はさらに大きく、市場のリスク選好が一定程度回復したことを示しています。

今回の反発のタイミングは非常に微妙で、翌日（12月11日）発表予定のFRB金利決定に直結しています。CME FedWatchツールのデータによると、市場はFRBが今回25ベーシスポイント利下げを実施する確率を90%と織り込んでおり、今年3回目の利下げ予想となっています。過去の経験則では、流動性拡大の期待は暗号資産を含むリスク資産全般に追い風となるため、これが反発の基本的な論拠の一つです。加えて、米商品先物取引委員会（CFTC）が最近、デリバティブ市場でビットコイン、イーサリアム、USDCを担保資産として使用できるパイロットプログラムを開始したことも、暗号資産の実用性と機関投資家の受け入れ拡大を後押しし、市場心理の支えとなっています。

しかし、この反発は激しいロング・ショートの攻防を伴っていました。オンチェーンデータによれば、過去4時間で価格上昇とともに合計2億8,900万ドルのポジションが清算され、そのうち2億6,500万ドルがショートポジションでした。これは今回の上昇の背景に強力なショートスクイーズがあったことを示すと同時に、大量のレバレッジが一掃され、市場の今後の展開に一定の障害が取り除かれたことも意味します。

「タカ派的利下げ」の影：FRBは市場に冷や水を浴びせるか？

利下げがほぼ既定路線となっている一方で、市場に漂う最大の不安は「利下げの有無」ではなく「そのやり方」です。現在の市場の核心的な論点は、利下げ自体への期待から、FRBの今後の政策方針の読み合いへと移行しています。ますます多くのトレーダーが、FRBが「タカ派的利下げ」を演出するのではないかと懸念し始めています。すなわち、利下げを実施しつつも、パウエル議長の記者会見でインフレの粘着性への継続的な懸念を伝え、今回の利下げは「調整」であって緩和サイクルの開始ではない、来年1月には一旦様子を見るといったニュアンスを強調する可能性です。

この懸念は予測市場にもはっきりと表れています。Polymarketのデータでは、パウエル発言が「タカ派」寄りになるとのコントラクトが増加中です。もしこのシナリオが現実になれば、リスク資産には大きな打撃となります。Coin Bureauのアナリスト、ニック・パクリンは「もしパウエルが本当にタカ派的な発言をすれば、ビットコインのクリスマスラリーの可能性は低下する」と明言しています。市場はこれを流動性拡大の規模・持続性が期待に及ばないサインと受け取り、投機的熱気を抑制するでしょう。

さらに深刻なのは、これがビットコインと伝統的株式市場の乖離を一層強める恐れがあることです。今年に入りビットコインは約2%下落した一方で、S&P500指数は16%上昇し、2014年以来最も深刻な乖離が生じています。もしFRBがタカ派寄りのシグナルを出せば、この「デカップリング」はさらに強化され、暗号資産が米株の「クリスマスラリー」に追随することを期待する投資家の希望は潰えるかもしれません。

現在の市場の強弱材料と主要予測データ

短期の強気材料：

• FRBの期待： 市場は90%の確率で25ベーシスポイントの利下げを織り込み済み。
• 政策イノベーション： CFTCがビットコイン・イーサリアムをデリバティブ担保として承認。
• 市場構造： パーペチュアル契約の資金調達率が極めて低水準またはマイナス、レバレッジ比率も低く、ショートポジションが大量に清算。
• テクニカル形状： 8万3,000ドルの安値からの反発で、より堅固な市場ボトムを形成した可能性。

短期の弱気/リスク材料：

• マクロリスク： FRBが「タカ派的利下げ」を実施し、リスク選好を抑制する可能性。
• コスト圧力： 過去6ヶ月間の平均取得コストが10万3,000ドル前後となっており、強力な上値抵抗に。高値売り心理が強い。
• モメンタム不足： 10月の12万6,000ドル高値から下落以降、反発力が一貫して弱い。
• 機関予測の下方修正： スタンダードチャータード銀行は年末のビットコイン目標価格を20万ドルから10万ドルへ大幅引き下げ。

主要市場予測データ：

• 年内10万ドル到達確率（Polymarket）： 49%
• 年内10万5,000ドル到達確率（Polymarket）： 24%

アナリストの見解対立：年末「クリスマスラリー」は実現するか？

この複雑な状況下で、市場アナリストの見解は明確に分かれています。慎重派は、今は高値追いは禁物と見ています。Compass Pointのアナリスト、エド・エンゲルは、ビットコインが直近8万1,000〜9万4,000ドルの高値圏で推移しており、このブレイクアウトを追うのは非常に注意が必要だと指摘。過去6ヶ月間に参入した投資家の取得コストは約10万3,000ドルで、価格がこの水準を下回っている場合、投資家は「反発売り」に走りやすく「押し目買い」よりも強い上値抵抗となると強調しています。

スタンダードチャータード銀行をはじめとした機関投資家も予測を大幅に下方修正しています。同銀行デジタル資産リサーチ責任者、ジェフ・ケンドリック氏はビットコインの年末目標価格を20万ドルから10万ドルへ、2026年の目標も30万ドルから15万ドルへと引き下げました。この修正は、主流金融機関による短期的な市場モメンタム評価の見直しを反映しています。

一方、楽観派は市場のミクロ構造に希望を見出しています。GSRのOTCグローバルヘッド、スペンサー・ハラーン氏は、現在の市場構造は「クリスマスラリー」にとって強気基盤となっていると見ています。8万3,000ドルの安値到達で多くの弱気なロングが「振り落とされ」、強い懐疑ムードのベースが形成された可能性を指摘。また、極めて低い、もしくはマイナスのパーペチュアル資金調達率は市場レバレッジが低いことを示し、健全な上昇において売り圧力を低減させます。ハラーン氏は「年末相場は悪くないように見える」とし、更なる上昇の可能性を示唆しました。

2026年展望：政策転換が最大のカタリストとなるか

年末相場の行方にかかわらず、多くのアナリストはより確度の高い2026年に目を向け始めています。潜在的な巨大カタリストが進行中です。それはFRBトップの交代です。現議長パウエルの任期は2026年5月に満了を迎え、市場ではトランプ氏が再選した場合、より「ハト派」的な新議長が指名されるとの見方が大勢です。

現在、元ホワイトハウス経済諮問委員会委員長ケビン・ハセット氏が有力な後任候補とされており、「超ハト派」かつ暗号資産業界に好意的だと市場は見ています。Coin Bureauのニック・パクリン氏は「超ハト派のケビン・ハセット氏が来年パウエル氏を継ぐ可能性が高まれば、市場は2026年に急速に低迷から熱狂に切り替わるだろう」と予測。このような将来的な大幅金融緩和期待が、次の暗号資産ブル相場のメインストーリーになる可能性があります。

したがって、現在の市場の揺れや駆け引きは、新たなサイクル開始前の最後のシャッフル＆ポジショニング段階とも言えるでしょう。短期トレーダーはFRBの一挙手一投足に注目し、長期投資家は来年中にも起きうるマクロ政策パラダイムシフトに向けて先回りのポジション構築を始めているかもしれません。