S&Pグローバル・レーティングは、世界最大級の米ドルペッグ安定コインの1つであるUSDCの堅牢な評価を再確認し、グローバルな安定コイン市場における規制や構造的な監視が続く中でもドルとのパリティ維持能力を確認しました。
2025年12月18日に発表された最新のStablecoin Stability Assessmentにおいて、S&PグローバルはUSDCに対し、安定性スコアを2 (Strong)と評価し、資産評価は1 (Very Strong)を維持しました。この評価は、USDCの堅牢な準備金の裏付け、透明性の高い報告、拡大する規制適合性を反映している一方で、破産保護に関する法的な不確実性も指摘しています。
USDCは、米国のフィンテック企業Circle Internet Financial LLC (NYSE: CRCL)によって発行されており、機関向けデジタルドルインフラの中心的なプレーヤーとなっています。
USDC準備金は低リスク資産で完全に裏付けられています
S&Pグローバル・レーティングによると、USDCは主に短期米国国債、買戻し契約、現金預金などの高品質で低リスクな資産によって完全に裏付けられています。
2025年10月31日時点：
$75.88 billionの準備資産が$75.81 billionの流通中USDCを支えています
準備金の35%は米国債で保有
53%は買戻し契約にて保有
12%は現金保有
大部分の準備金は、BlackRockが管理するSEC登録のCircle Reserve Fund (CRF)に保管されており、現金残高は主にニューヨーク銀行メロンに預託されています。さらに、流動性の一部は高格付けのグローバルシステム重要銀行 (GSIBs)に分散されており、償還や発行を支援しています。
S&Pは、準備資産の満期が非常に短く、加重平均満期が約10日であることから、市場リスクと流動性リスクを大幅に低減していると指摘しています。
なぜ安定性評価が「Strong」のままで、「Very Strong」ではないのか
USDCの準備金構成の強さにもかかわらず、S&Pグローバルは全体の安定性スコアに一段階のネガティブ調整を適用し、USDCを2 (Strong)のまま維持し、最高ランクへの引き上げを見送っています。
主な理由は、破産リスクの隔離に関する法的先例の不足です。Circleは、USDCの準備金は企業資産と分離されており、米国の州の資金送金法の下で保護されていると述べていますが、S&Pは、裁判所がこれらの保護を破産シナリオで十分に検証していないと指摘しています。
この法的な不確実性は、資産の質よりも、より高い安定性スコアを妨げる主要な制約となっています。
規制の進展が将来的な格上げにつながる可能性
S&Pグローバルは、規制の明確化が進むにつれて、USDCの安定性評価が改善する可能性があると指摘しています。
Circleはすでに重要なマイルストーンを達成しています：
米国金融犯罪取締ネットワーク (FinCEN)への登録
EUのCrypto-Assets Market in Crypto-Assets Regulation (MiCA)への準拠
ドバイ金融サービス庁による認定
米国通貨監督庁 (OCC)からの条件付き承認を得て、全国的な信託銀行を設立
さらに、米国でのGENIUS法の施行により、破産手続きにおいて安定コイン保有者の法的保護が明示的に優先されることで、法的保護が大幅に強化される可能性があります。
これらの枠組みが完全に実施され、準備金の質が変わらなければ、S&Pは将来的にUSDCの安定性スコアを引き上げる可能性を示しています。
強力な流動性、広範なブロックチェーン展開、堅実な実績
S&Pは、USDCの中央集権型および分散型取引所における強力な流動性プロファイルと、広範なブロックチェーンサポートも強調しました。USDCは現在、30以上のブロックチェーン上で稼働しており、その供給の大部分はEthereumに集中しています。
この安定コインは、市場のストレスイベントを通じて一貫したペッグを維持し、現在、世界で2番目に大きな安定コインとして、時価総額は$78 billionに近づいています。
USDCに関連するスマートコントラクトとクロスチェーン転送プロトコルは独立した監査を受けており、Circleはサイバーセキュリティリスクを軽減するための脆弱性開示プログラムも継続しています。
この安定コイン市場への影響
S&Pグローバルの最新評価は、USDCが今日の市場で最も信頼性の高い機関投資家向け安定コインの一つとしての地位を強化しています。規制や法的な明確性は依然として重要な変数ですが、透明性の高い準備金、保守的な資産運用、拡大する規制適合性の組み合わせにより、USDCは現在利用可能な最も堅牢なドル裏付けのデジタル資産の一つとなっています。
機関投資家、取引所、決済プロバイダーにとって、このレポートは、世界の規制当局が安定コインセクターの監督を強化する中でも、USDCの構造的な堅牢性に対する継続的な信頼を示しています。
この記事は元々、Crypto Breaking Newsの「S&Pグローバル、Circle発行のUSDC安定コインの堅牢な安定性を確認」に掲載されました。
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