出典:ギャラクシー; コンピレーション:ゴールデンファイナンス
ここ数週間、特定のアプリケーションシーンのために設計された新しい「エンタープライズ」ブロックチェーンに関するニュースが相次いでいます。DTCCはCanton上でDTCに保管されている証券のトークン化を進めています。Stripeは、支払いに特化したブロックチェーンTempoのテストネットを立ち上げました。Robinhoodは、現実世界の資産を保存するための独自のL2層を構築しています。
暗号原住民にとって、これらの発展は、暗号通貨を支える暗号パンクの価値観が希薄化しているという親しみのある不安を引き起こす可能性があります。暗号通貨の普及を促進した汎用的で許可不要なブロックチェーンは、流通チャネルとバランスシートを持つ規制された既存の機関によって回避されるでしょう。
もしトークン化、現実世界の資産、そしてステーブルコインがますますプライベートまたは半許可のトラックに展開されるなら、分散型プロトコルにはどんな役割が残るのでしょうか？これは非常に合理的な質問です。答えは：役割は大きいです。
マーク・トウェインの言葉を借りれば、一般的なL1の死についての主張は大いに誇張されています。これらのネットワークは、その設計の目的を果たしています。彼らは依然として新しい金融技術が大規模に出現する唯一の環境です。技術の急速な進展、規制の整備、実験コストの低下に伴い、この役割はさらに重要になるでしょう。
はい、競争環境はますます混雑してきています。しかし、専門化または許可型ブロックチェーンからの競争は、オープンネットワークの役割を否定するものではありません。むしろ、それらが解決する異なる問題を浮き彫りにしています（そして、誤解しないでください、これは私たちがより一般的なL1ブロックチェーンを導入する必要があるということではありません）。
コアの誤りは、ブロックチェーンが相互に交換可能なインフラであると仮定することにあります。事実はそうではありません。企業向けブロックチェーンは、既存の資産をトークン化することにおいて、既知の法的および金融的枠組み内で得意です。これは利点でもあり、限界でもあります。それに対して、汎用L1ブロックチェーンは新しい資産、市場、および調整メカニズムを作成する場です。ビットコインは国連の作業部会から生まれたものではなく、分散型金融（DeFi）やステーブルコインもそうではありません。これらのシステムは、誰でもコードを展開し、資産を発行し、許可なく反復できる環境を必要としています。この能力は、分散型ブロックチェーンの付随的機能ではなく、その長期的な価値の主要な推進力です。後に機関の注目を集めることになる暗号ネイティブ技術（ブロックチェーン、ステーブルコインなど）は、すべて許可のない環境で生まれました。
この意味では、許可不要のブロックチェーンはしばしば「自己消費」を行います。一度モデルが検証され、市場の需要が明確になると、彼らの最も成功した革新は最終的に中央集権的な機関に採用され、複製されるか、内在化されます。しかし、これは公共ブロックチェーンの失敗ではありません。むしろ、彼らがより広範な金融システムの発見エンジンとしての役割を果たしていることを証明しています。
AI駆動経済において、このダイナミクスは特に重要です。AIが製品、サービス、さらには全体のビジネスの立ち上げコストを引き下げるにつれて、プログラム可能で中立的な金融インフラへの需要も増加します。許可のいらないL1レベルの決済システムは、経済実験に対してグローバルな清算、コンビナビリティ、即時配信機能を提供し、これらの実験は事前に規制機関や既存機関の承認を得ることができません。これらは探索的なイノベーションのために最適化されています。ほとんどの実験は失敗しますが、少数の成功した実験は市場の構造を再形成することができます。
規制の明確さが必然的に中央集権型または許可型ブロックチェーンに有利であるという考えは誤りです。最近アメリカ合衆国下院で可決された「クレアリティ法案」（Clarity Act）が市場構造の最終的な方向性を示唆するのであれば、非中央集権化はますます保護的な役割を果たすかもしれず、負担ではなくなるかもしれません。より非中央集権的なネットワークは、開発者やアプリケーションに対して、より明確な法的枠組みの中で大きな革新の自由を与えることができます。言い換えれば、規制がますます成熟するにつれて、非中央集権化はリスクと見なされるのではなく、利点と見なされるかもしれません。
最後に、L1トークンの市場の感情はその価格と切り離せません。L1トークンのパフォーマンスが悪いと、その重要でないことについての言説が盛んになります。このサイクルは新しいものではなく、暗号通貨の繁栄と衰退のサイクルに繰り返し現れる特徴です。実際、EthereumやSolanaのようなブロックチェーンは革新のサイクルと密接に関連しており、四半期ごとの製品発表とは異なります。彼らの価値は数十年単位で測るべきです。Bitcoinはその最良の例です。
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Galaxy：汎用L1は死んだ？あなたは間違っている
出典:ギャラクシー; コンピレーション:ゴールデンファイナンス
ここ数週間、特定のアプリケーションシーンのために設計された新しい「エンタープライズ」ブロックチェーンに関するニュースが相次いでいます。DTCCはCanton上でDTCに保管されている証券のトークン化を進めています。Stripeは、支払いに特化したブロックチェーンTempoのテストネットを立ち上げました。Robinhoodは、現実世界の資産を保存するための独自のL2層を構築しています。
暗号原住民にとって、これらの発展は、暗号通貨を支える暗号パンクの価値観が希薄化しているという親しみのある不安を引き起こす可能性があります。暗号通貨の普及を促進した汎用的で許可不要なブロックチェーンは、流通チャネルとバランスシートを持つ規制された既存の機関によって回避されるでしょう。
もしトークン化、現実世界の資産、そしてステーブルコインがますますプライベートまたは半許可のトラックに展開されるなら、分散型プロトコルにはどんな役割が残るのでしょうか？これは非常に合理的な質問です。答えは：役割は大きいです。
私たちの見解：
マーク・トウェインの言葉を借りれば、一般的なL1の死についての主張は大いに誇張されています。これらのネットワークは、その設計の目的を果たしています。彼らは依然として新しい金融技術が大規模に出現する唯一の環境です。技術の急速な進展、規制の整備、実験コストの低下に伴い、この役割はさらに重要になるでしょう。
はい、競争環境はますます混雑してきています。しかし、専門化または許可型ブロックチェーンからの競争は、オープンネットワークの役割を否定するものではありません。むしろ、それらが解決する異なる問題を浮き彫りにしています（そして、誤解しないでください、これは私たちがより一般的なL1ブロックチェーンを導入する必要があるということではありません）。
コアの誤りは、ブロックチェーンが相互に交換可能なインフラであると仮定することにあります。事実はそうではありません。企業向けブロックチェーンは、既存の資産をトークン化することにおいて、既知の法的および金融的枠組み内で得意です。これは利点でもあり、限界でもあります。それに対して、汎用L1ブロックチェーンは新しい資産、市場、および調整メカニズムを作成する場です。ビットコインは国連の作業部会から生まれたものではなく、分散型金融（DeFi）やステーブルコインもそうではありません。これらのシステムは、誰でもコードを展開し、資産を発行し、許可なく反復できる環境を必要としています。この能力は、分散型ブロックチェーンの付随的機能ではなく、その長期的な価値の主要な推進力です。後に機関の注目を集めることになる暗号ネイティブ技術（ブロックチェーン、ステーブルコインなど）は、すべて許可のない環境で生まれました。
この意味では、許可不要のブロックチェーンはしばしば「自己消費」を行います。一度モデルが検証され、市場の需要が明確になると、彼らの最も成功した革新は最終的に中央集権的な機関に採用され、複製されるか、内在化されます。しかし、これは公共ブロックチェーンの失敗ではありません。むしろ、彼らがより広範な金融システムの発見エンジンとしての役割を果たしていることを証明しています。
AI駆動経済において、このダイナミクスは特に重要です。AIが製品、サービス、さらには全体のビジネスの立ち上げコストを引き下げるにつれて、プログラム可能で中立的な金融インフラへの需要も増加します。許可のいらないL1レベルの決済システムは、経済実験に対してグローバルな清算、コンビナビリティ、即時配信機能を提供し、これらの実験は事前に規制機関や既存機関の承認を得ることができません。これらは探索的なイノベーションのために最適化されています。ほとんどの実験は失敗しますが、少数の成功した実験は市場の構造を再形成することができます。
規制の明確さが必然的に中央集権型または許可型ブロックチェーンに有利であるという考えは誤りです。最近アメリカ合衆国下院で可決された「クレアリティ法案」（Clarity Act）が市場構造の最終的な方向性を示唆するのであれば、非中央集権化はますます保護的な役割を果たすかもしれず、負担ではなくなるかもしれません。より非中央集権的なネットワークは、開発者やアプリケーションに対して、より明確な法的枠組みの中で大きな革新の自由を与えることができます。言い換えれば、規制がますます成熟するにつれて、非中央集権化はリスクと見なされるのではなく、利点と見なされるかもしれません。
最後に、L1トークンの市場の感情はその価格と切り離せません。L1トークンのパフォーマンスが悪いと、その重要でないことについての言説が盛んになります。このサイクルは新しいものではなく、暗号通貨の繁栄と衰退のサイクルに繰り返し現れる特徴です。実際、EthereumやSolanaのようなブロックチェーンは革新のサイクルと密接に関連しており、四半期ごとの製品発表とは異なります。彼らの価値は数十年単位で測るべきです。Bitcoinはその最良の例です。