Messari デプスレポート：MantleがLayer2でトップ3に躍進、10.7億資本が城壁となる

Messariが最新のデプスレポートを発表し、Mantleが主要なLayer2ソリューションの1つになり、汎用実行層から「オンチェーン金融の分散型決済層」へと進化したことを確認しました。レポートによると、MantleのmETHとcmETHステーク資産は合計10.7億ドル、DeFi TVLは2.423億ドルに達し、MNTの流通時価総額は87億ドルを突破しました。

OP-Succinct ZK アップグレードによる引き出し速度の再定義

Mantleは2025年9月に楽観的RollupからZK Validiumへの重要なアップグレードを完了し、従来の詐欺証明メカニズムに代わってSuccinctのSP1 zkVM技術を採用しました。このアップグレードにより、3つの革命的な改善がもたらされました：引き出し時間が業界標準の7日から約12時間に短縮され、最終性が数日から約1時間に短縮され、EigenDAを使用したZK有効性証明によりデータの可用性が実現されました。

技術的な論理の根本的な変化は、検証方法にあります。従来の楽観的ロールアップは、すべての取引が有効であると仮定し、異議が申し立てられた場合にのみ詐欺証明を行うため、7日間のチャレンジ期間が必要です。一方、ZK有効性証明は、各バッチの取引の正確性を即座に証明することができ、Ethereum L1上のスマートコントラクトが証明を検証した後、すぐに状態遷移を確認します。このようなアーキテクチャにより、外部の検証者はすべての取引を再生することなく、発表された根の状態を信頼できるようになります。

Succinctの証明システムは、コストを取引ごとに0.002ドルに低減し、集約と曲線最適化を通じて、高負荷時でもスケーラビリティを維持します。ユーザーにとって、Mantle上の取引は通常数秒以内に確認され、ブロックがEthereum上で検証された後、約1時間で最終確認が完了します。この速度の利点により、Mantleは迅速な決済が求められる機関向けアプリケーションで非常に競争力を持っています。

データの可用性はEigenDAによってオフチェーンで処理され、完全な取引データをLayer-1に公開することはありません。この設計は、Ethereumレベルの実行セキュリティを維持し、有効性証明を通じて最終性を高め、データストレージを専門のEigenDAオペレーターセットにアウトソーシングすることでコストを削減します。EigenDAは分散型オペレーターネットワークを利用し、資金をステークまたは再ステークすることでデータストレージの保証を提供します。データは誤り訂正コードでエンコードされ、断片に分割されて各オペレーターに配布されます。十分な数のオペレーターが誠実にオンラインである限り、クライアントは完全なバッチデータを再構築できます。

10.7 億ドルステーク帝国とCEXデプスの深い結びつき

! マントルはL2のトップ3にジャンプします

(ソース: Messari)

Mantleの資本基盤はステークと再ステークのエコシステムの上に構築されています。2025年末までに、mETHは7.917億ドル相当のETHを保有し、cmETHは2.77億ドル相当のETHを保有し、両者の基礎資産は合計約10.7億ドルになります。この規模により、Mantleはイーサリアムエコシステムの中で最大の流動性ステークプロトコルの一つとなり、Lidoに次ぐ存在となります。

mETHはMantleが開発した流動性ステークトークンで、各mETHはステークされたETHおよびその累積報酬の請求権を表します。2025年12月10日現在、1 mETHの交換レートは1.08 ETHです。TVLは昨年と比較して53.9%減少（172百万ドルから79.17百万ドルに）しましたが、mETHは上場企業の金庫、オンチェーンの金庫、分散型金融プロトコルで広く認知されています。2025年5月、Ethereum技術サービスプロバイダーのRepublic Technologiesはその大部分のETHをmETHに割り当て、Nouns DAOも1000 ETHをmETHに割り当てることを承認しました。

cmETHはmETHの流動性再ステーク版で、保有者はEigenLayer、Symbiotic、Karakなどのネットワークから多様な収益を得ることができます。2025年6月、CEX、Mantle、EigenLayerが共同でキャンペーンを実施し、cmETHの鋳造者に追加の100,000EIGENのボーナスプールを報酬として提供します。さまざまな分散型金融プロトコルがcmETHを実現しています：Pendleは固定収益の取引とロックをサポートし、MorphoはcmETHを担保にして貸し出しを可能にし、HyperSwapはネイティブポイントインセンティブの流動性プールを提供します。

CEX統合の3つの戦略的柱

取引ペアの拡張：2025年9月に21のMNT建て現物取引ペアが上場し、MNTはメイン取引エリアの基礎資産となり、価格発見効率が向上します。

手数料割引メカニズム：現物取引は25％割引、先物取引は10％割引、VIP会員のMNT残高は1.3-1.5倍のマルチプライヤー特典を享受します。

インスティテューショナルグレード:MNT x インスティテューショナルプログラムは、最大8倍のレバレッジと最大4か月の固定金利ローン期間でスポット取引を提供します

このようなデプスバインディングにより、CEXのMNTの日間取引量は7000万ドルに達し、すべての取引所の時価総額の約80%を占めています。この期間中、MNTの価格は約2.70ドルの歴史的最高値に達し、流通時価総額は2025年10月8日に約87億ドルに達しました。

機関級トークン化と分散型金融エコシステムの二重エンジン

Mantleのトークン化即サービス（TaaS）プラットフォームは2025年10月2日にローンチされ、エンドツーエンドのコンプライアンスソリューションを提供します。これには、ライセンスとKYC、法的枠組み、スマートコントラクトの展開、安全監視、二次市場の流動性が含まれます。Ondo FinanceのUSDY（短期米国債と銀行預金を担保とするトークン化された債券）は、Mantle上で2900万ドルの規模に達しています。World Liberty Financialは、米ドルで支援されるステーブルコインUSD1がMantle上でローンチされることを発表しました。

分散型金融エコシステムは二重寡占の構図を呈しています。2025年9月30日現在、Mantle上のDeFi TVLは2.423億ドルに達し、そのうちMerchant MoeとAgniが合計66%を占めています。Merchant Moeは最大のDEXとして、TVLは約5900万ドル、30日間の取引量は3.08億ドルです。Agni FinanceのTVLは約3630万ドルで、30日間の取引量は1.69億ドルです。