XRP価格予測：Q4累積下落35%、円アービトラージ取引は2025年末の反発の触媒となるか？

2025年第四季度、XRPは2022年以来最も厳しい試練に直面しており、四半期の下落率は35％に達し、これまでの連続5四半期の上昇記録を終わらせる可能性がある。オンチェーンデータによると、日次アクティブアカウント数は14,636にまで減少しており、小売参加者の熱意が急激に冷え込んでいることを示している。しかし、市場は「極度の恐怖」の中でも転機を模索している：米国のXRP現物ETFは強力な機関の引き受け力を示し、27営業日連続で純流入を記録、総額は11.4億ドルを超える。同時に、日本のインフレ鈍化により円安が進行し、暗号資産などリスク資産への「アービトラージ取引」が活発化、XRPにとって短期的な重要な支えとなっている。買いと売りの激しい攻防の中、2.0ドルはXRPの短期的な動向を左右する「勝負のポイント」となっている。

困難な状況のXRP：テクニカルな弱気相場と市場心理の底打ち

XRPの保有者にとって、年末は決して楽な状況ではない。市場データによると、XRPは第4四半期に35.5％の下落を記録し、これにより今四半期最も軟調な主流暗号資産の一つとなっただけでなく、2024年初以来の連続5四半期の上昇トレンドも終焉を迎える可能性が高い。さらに懸念されるのは、下落トレンドがクリスマス休暇によって止まらず、12月25日に再び1.55％下落し、終値は1.8325ドルとなったことだ。これは50日EMAや200日EMAを明確に下回る技術的な弱気シグナルであり、市場で広く認識されているテクニカルな弱気相場の兆候だ。

冷徹な価格動向と呼応する形で、市場心理も底を打っている。暗号資産市場全体の感情を反映する「恐怖と貪欲指数」は20の「極度の恐怖」ゾーンに深く沈んでいる。この悲観的なムードはオンチェーンデータにも明確に表れている：12月25日のXRPネットワーク上の毎日のアクティブアドレス（送信者数）は14,636に減少し、前日から顕著に減少した。このデータは、小売ユーザーの実際の参加度やネットワークの利用強度を測る重要な指標であり、その低下は、継続する下落と不確実な見通しに直面し、多くの投資家が撤退や利益確定を選択していることを示している。市場に新たな資金の流入が乏しい状態だ。

しかし、歴史的に見て、市場心理が「極度の恐怖」に一方向に傾くと、資産価格は過剰に売り叩かれ、価値が過小評価される局面に入ることが多い。これが将来的な反発の心理的土台となる。現在のXRPの困難は、根本的には弱いテクニカルと脆弱な市場心理の負のフィードバックループの結果だ。この循環を断ち切るには、外部からの強力な買い圧力や、市場のストーリーを変えるような重要なファンダメンタルズの好材料が必要だ。

XRPの買いと売りの決戦の核心データ全景

• 価格動向：
  • 第4四半期の累積下落率：35.5％
  • 現在価格（12月25日終値）：1.8325ドル
  • 重要なテクニカルポイント：下支え1.75ドル / 1.50ドル；上値抵抗2.0ドル（心理的節目）、2.0930ドル（50日EMA）、2.3880ドル（200日EMA）
• 市場心理とオンチェーン活動：
  • 恐怖と貪欲指数：20（極度の恐怖）
  • 12月25日の日次アクティブアカウント数：14,636
• 機関資金の流入（主要な買い圧力）：
  • 米国XRP現物ETFの連続純流入日数：27日
  • 12月24日の単日純流入額：1193万ドル
  • 累計純流入総額（開始から）：11.4億ドル
  • 牽引する商品：カナリアXRP ETF、純流入3.8513億ドル
• マクロ変数（日米のアービトラージ取引）：
  • 東京のコアインフレ率（12月）：2.0％（前回2.7％）
  • 米ドル/円為替レートの反応：156.205に上昇

根本的な矛盾：強力な機関需要は小売の崩壊を相殺できるか？

小売の動きは沈滞している一方で、資金流入のもう一つの側面はまったく異なる熱気を帯びており、これが現在のXRP市場の最も核心的な矛盾を構成している。米国のXRP現物ETF市場は、かつてないほどの魅力を示している。12月24日の短縮取引時間中も、1,193万ドルの純流入を記録し、27営業日連続で資金の純流入を維持している。商品開始以来、累計の純流入資金は11.4億ドルに達している。対照的に、同時期の米国ビットコイン現物ETF市場は、5日連続で資金流出を経験している。

この強烈な対比は、深い示唆を持つ。伝統的金融の視点から見ると、XRPは資産クラスとしてますます堅実な評価と配分を獲得していることを示している。カナリアXRP ETFやBitwise XRP ETFのような商品は、規制に準拠したエクスポージャーを求める機関や適格投資家の資金を成功裏に引きつけている。これらの資金は長期的な性質を持ち、短期的な価格変動に左右されにくいため、継続的な買いがXRPの価格に「機関の底」を提供し、下落の深さと速度を緩和している。これが、市場全体が大きく下落した第4四半期においても、XRPが流動性枯渇的な崩壊を免れた理由だ。

したがって、現在の市場の攻防は次のように要約できる：一方はパニック売りと冷え切ったテクニカルチャート、もう一方は堅実な買いと継続的な「賢い資金」の流入。この攻防の勝敗は、XRPが現位置で中期的な底を築くのか、それともさらに下値を模索し続けるのかを決定づける。機関資金の継続的な流入は、今の市場で最も明確かつ強力な強気シグナルであり、XRPのファンダメンタルズとテクニカルの乖離を生み出し、将来の反発の最も重要な伏線となっている。

重要な変数：日米のアービトラージ取引は「意外な救援者」となり得るか？

暗号市場内部の激しい攻防が続く中、伝統的マクロ経済の変数が年末に静かに登場し、XRPなどリスク資産に一時的な息吹をもたらしている。それは、日本のインフレ鈍化に伴う円のアービトラージ取引の再活性化だ。

12月26日に発表されたデータによると、東京地区の12月のコアインフレ率は2.0％に鈍化し、前回の2.7％を下回った。この結果は、日本銀行の積極的な利上げ期待を弱め、円ドル為替レートの軟化と10年国債利回りの低下を招いた。これらの変化は、「円のアービトラージ取引」の熱意を再燃させている。典型的なモデルは、投資家が極めて低金利の円を借りてドルや高利回り通貨に交換し、ビットコインやXRPなどの高リスク・高ボラティリティ資産に投資して利ざやと資産増加を狙うものだ。

円安と日本銀行の緩和維持予想が強まると、こうした取引のコストとリスクが低減し、動きが加速する。世界中の資金は、円資産から暗号資産などリスク資産への流れを強める。データ公表後、XRPは当日の安値1.8244ドルから素早く1.8792ドルへ反発し、マクロの動きが伝わったことを示している。こうした影響は全体的なものであり、XRPだけのものではないが、技術的に売られ過ぎの局面にあり、機関の資金が支えとなっている背景もあって、外部流動性の注入は拡大しやすく、短期的なテクニカル反発のきっかけとなる可能性がある。

今後の展望としては、日本銀行の政策声明と米連邦準備制度の金利動向次第で、アービトラージ取引の持続性が決まる。もし日本銀行がハト派を維持し、米連邦準備制度の2026年3月の利下げ予想が高まれば、利ざや環境は引き続きアービトラージを支援し、中長期的にXRPなどの暗号資産に追加の流動性と強気の背景をもたらすだろう。

展望：多空の交錯、2.0ドルは「兵家必争の地」

年末の分岐点に立ち、XRPの未来は多くの相反する要因により形成されており、その動きはより明確になる一方、挑戦も多い。主要な要素は：

1）米国XRP現物ETFへの資金流入の継続的な強さ

2）米国立法機関で進む暗号規制関連の「マーケット・ストラクチャー法案」の推進

3）日米のアービトラージ取引によるマクロ流動性環境

これらが、分析者の中期（4-8週間）で2.5ドル、長期（8-12週間）で3.0ドルの上昇目標を支えている。

一方、リスク要因も軽視できず、いずれかの側面の悪化が局面を一変させる可能性もある：

1）日本銀行が予想外にハト派に転じ、利上げ目標を1.5％〜2.5％に設定した場合、アービトラージの巻き戻しが急速に進む

2）米国経済指標が堅調で、FRBの利下げ期待が後退

3）XRP現物ETFからの資金流出が初めて顕著になる

4）米議会が重要な暗号法案を否決する場合。これらのシナリオは、XRP価格を1.75ドル、さらには1.50ドルの深いサポートラインへ押し下げる可能性がある。

（出典：TradingView）

したがって、短期的には2.0ドルという心理的節目とテクニカルな抵抗線が絶対的な「戦略的高地」となる。XRPが成功裏に出来高を伴って2.0ドルを突破し、定着すれば、50日EMAを回復し、短期的な下落トレンドの終焉をテクニカルに確認、次のターゲットとして2.5ドルの抵抗線に挑む展開が期待できる。一方、2.0ドルを下回り、何度も抵抗に遭い最終的に1.75ドルの重要トレンドラインを割り込めば、現状のレンジ相場は下落の継続と見なされ、上昇構造の崩壊を意味する。

エコシステムの動向：Rippleの規制進展とXRPの実用性

価格変動を離れ、エコシステムの発展という観点から見ると、XRPの根底にあるストーリーは過去1年で重要な突破口を迎えている。発行元のRipple社は2025年12月に米国通貨監督庁（OCC）から全国銀行章程の一時承認を得、またそのステーブルコインRLUSDもシンガポール金融管理局（MAS）から事業拡大の許可を取得した。これらのマイルストーン的な規制進展は、機関によるXRP及び関連商品の採用に対する信頼を大きく高めており、現物ETFの資金流入継続の根拠の一つとなっている。

実用面では、XRPは引き続き国際送金・決済分野での伝統的な優位性を強化している。多くの金融機関や決済事業者が、XRPをブリッジ資産として採用し、効率化とコスト削減を図っている。さらに、RippleがRLUSDステーブルコインをSecuritizeなどの資産トークン化プラットフォームに統合することで、XRPエコシステムは単なる決済ツールを超えたトークン化金融の広範な分野へと拡大しており、新たな価値創造の場を築いている。これらのファンダメンタルズの着実な改善は、長期的な評価を支える最も堅固な柱であり、多くの暗号資産の中でも独自のポジションと基盤を維持している。

横断比較：主流暗号資産の動きの中での位置付け

暗号資産市場全体を俯瞰すると、XRPの最近の動きは、市場のローテーションやスタイルの切り替えの一端を示している。ビットコインが8万5千ドルから9万ドルの高値圏で調整し、イーサリアムがETF資金流出で圧迫される中、新たな牽引役とストーリーの焦点を模索している。XRPは、その明確な規制ストーリー、独立したETF資金流入、比較的低い時価総額を背景に、ビットコインやイーサリアムからの資金の一部を取り込みつつある。

ただし、このローテーションは流動性が高く不確実性も伴う。XRPは、「避難所」としての資産性（資金が混雑した資産から流出した資金の流入）だけでなく、「成長エンジン」としての側面（自身のファンダメンタルズにより独立して上昇できるか）を証明する必要がある。現状、その価格動向は市場全体と高い相関を保ち、独立した動きには至っていない。今後数ヶ月でETFの継続的効果や米国の利下げなどのマクロ環境の好転を背景に、「追随から先導へ」となるかどうかが、主流市場への再浮上の鍵となる。投資家は、技術指標や資金流入の動きに注視しつつ、ビットコインやイーサリアムの動向や全体のリスク志向の変化も密接に追う必要がある。