イーサリアムネットワークの活動量が110万を突破し、過去最高を記録しました！2018年の崩壊前兆の再現とも言われており、取引所への資金流入も急増しています。  この動きは市場の熱狂を示しており、多くの投資家が注目しています。今後の動向に引き続き注視が必要です。

イーサリアムネットワークの活動は110万件に達し、過去最高を記録したが、歴史はリスクを示唆している。2018年のICOブームのピーク後、1,400から100まで下落し、2021年のDeFiブーム後には4,000から2,000まで下落した。取引所への流入量は2月3日に130万に達し、過去最高を記録したが、その2日後には2,230ドルから2,100ドルを割り込んだ。CryptoQuantはこれを高リスクエリアと指摘している。

110万件の送金高騰の二面性の解釈

（出典：CryptoQuant）

2月に入り、CryptoQuantのデータは、イーサリアムネットワークの活動を送金数（トークンの送金総数）14日移動平均値で測定し、過去最高の110万件に達したことを示している。一見、この数字は非常に希望的に見える。イーサリアムネットワークの成長が力強く、応用範囲が拡大し続けていることを示しているからだ。ネットワーク活動の増加は、エコシステムの繁栄の兆候と見なされ、より多くのユーザーがイーサリアムを使って取引、スマートコントラクトの展開、DeFiやNFT活動に参加していることを意味する。

しかし、より深い分析は、これが多くの人が期待する強気シグナルではない可能性を示唆している。むしろ、過去の例に基づけば、これは価格が調整段階に入る、あるいは周期的な高値に向かう前兆を示している可能性がある。CryptoQuantのアナリストCryptoOnchainは、イーサリアムのネットワーク活動が異常に活発だった二つの時期は、市場のピークを示唆していると指摘している。

2018年1月18日、ICOブームのピーク時にイーサリアムのネットワーク活動が急増した。その後、ETHの価格は約1,400ドルから年末の100ドル以下に暴落し、92%以上の下落となった。この下落は暗号通貨市場全体を2年以上続く「暗号冬」へと引きずり込んだ。2021年5月19日、DeFiとNFTの爆発的成長とともにこの指標は再び最高値を記録した。その後、市場は急激に反転し、ETHの価格は4,000ドル超から2,000ドル以下に下落し、50%以上の下落となった。

理由は非常に単純だ。ETHの送金量増加は、より多くの投資家がウォレットから資金を引き出していることを示し、多くの場合大口取引を伴う。この行動は、投資家が将来の悪化を見越して売却を試みていることを反映している可能性がある。ネットワーク活動がユーザーの積極的な買いとポジション構築によって増加している場合は本物の強気シグナルだが、逆に、トークンをコールドウォレットから取引所へ移して売却準備をしている場合は、売り圧力の蓄積の前兆だ。

イーサリアムネットワーク活動のピークからの教訓

2018年1月18日：ICOブームのピーク、以降1,400から100へ（下落92%）

2021年5月19日：DeFi/NFTブーム、以降4,000から2,000へ（下落50%）

2026年2月初旬：送金数が110万件の新高値、現在の価格は2,230ドルから2,100ドルを割り込む

CryptoOnchainは、「現在の状況は2018年と2021年の状況と非常に似ている。マクロ環境は変化しているが、オンチェーンのネット参加者の行動は高リスクエリアにいることを示している」と述べている。この判断はパターン認識に基づいており、ファンダメンタルズ分析ではない。投資家に対して、ネット活動の増加だけで楽観視しないよう警告している。

取引所流入130万の売り圧力警報

2月初めにETHが2,300ドルを割り込んだ際、イーサリアムネットワークのもう一つの指標、取引所への資金流入量（上位10名）が急増し、この見方を裏付けた。イーサリアムの取引所流入量（上位10の最大流入取引）とは、取引所における最大10件の流入取引のトークン総量を示す。数値が高いほど、一度に大量の資金を預け入れる投資家が多いことを意味し、これは一般的に売り圧力の増加と価格下落リスクの高まりを示唆する。

2月3日、この指標は130万に急上昇し、1年ぶりの高値を記録した。2日後にはETHの価格は2,230ドルから2,100ドル以下に下落し、約6%の下落となった。この「流入激増→価格暴落」の時間的連関は、この指標の先行性を明確に証明している。大量のETHが短期間に取引所に流入する場合、その目的は一つしかない：売却。

130万の流入量は、イーサリアム市場では極端な数字だ。これは約2.6億ドルの資金に相当し（当時の価格で計算）、全て売却された場合、短時間で価格を数パーセント押し下げることができる。さらに重要なのは、この指標は「上位10の最大流入」を追跡しているため、大口投資家や機関の行動を示しており、散在する個人投資家の売りではない。大口の売却は計画的かつ継続的であることが多く、価格への影響も長引きやすい。

心理面から分析すると、投資家が大量のイーサリアムを個人ウォレットから取引所へ移す決定は、短期的な見通しに対して既に自信を失っていることの表れだ。個人ウォレットは「長期保有」の意図を示すが、取引所へ移す行動は「換金準備」のサインだ。この行動の集団的な変化は、市場のセンチメントが楽観から悲観へと変わる明確なシグナルである。

2018年、2021年と現在の類似点と相違点

BeInCryptoの分析によると、トレンドの反転を確認するには、イーサリアムは少なくとも3,000ドルに回復する必要がある。短期的には、売り圧力が依然として存在しているため、イーサリアムは2,000ドル付近まで下落し続ける可能性がある。この判断は、テクニカル分析とオンチェーンデータの総合的な分析に基づいており、3,000ドルは中期的なトレンドの重要な分岐点であり、これを突破すれば弱気相場の終わりを確認できる。

現在の状況は、2018年と2021年と類似している点として、ネットワーク活動が極端な水準に達し、取引所流入が急増し、価格もすでに下落を始めていることが挙げられる。しかし、違いも存在する。2018年はICOバブルの崩壊、規制の強化や詐欺事件の露見により信頼が崩壊した。2021年はDeFiとNFTの投機バブルであり、レバレッジ過剰と市場の過熱により急激な調整が起きた。現在の状況は何か？それは、機関のリスク回避とマクロ流動性の引き締まりの複合的な作用であり、イーサリアムエコシステム自体の問題ではない可能性が高い。

この違いは、現在の調整の性質が過去と異なることを意味している。2018年の暴落はファンダメンタルズの崩壊によるもので、ICOモデルの持続性が証明されなかった。2021年の調整は評価の修正とバブルの崩壊だった。もし、今の調整が主にマクロ要因によるものであれば、マクロ環境が改善（例：米国の利下げや地政学的緊張緩和）されれば、イーサリアムは迅速に反発する可能性がある。一方、イーサリアムエコシステム自体に問題（Layer2の分散化や競合の侵食など）があれば、長期低迷に入る可能性もある。

Vitalikが最近、Layer2戦略の失敗を認め、Layer1の拡張に転換したことからも、イーサリアムは戦略的な課題に直面している。こうした内部戦略の不確実性と外部のマクロ圧力が重なることで、現在のネットワーク活動のピークは、むしろ危険信号として映っている。

投資家にとっては、理性的な態度は、ネットワーク活動の最高値だけを見てイーサリアムの成長を楽観視しないことだ。背後にある動機に注目すべきだ。本当のユーザー増加とアプリケーション拡大が伴っているならば、それは好材料だが、大口投資家が資金を引き出し売却準備をしているならば、それは逆の材料となる。現在のオンチェーンデータは、後者の傾向をより強く示している。