トランプの発言は驚くべきものだ！2017年に連邦準備制度理事会の議長を間違って選んだこと、バーナンキは重大な誤りだった

トランプ大統領は2月10日に、ジェローム・パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長の任命は重大な誤りだと述べ、ケビン・ウォーシュを選ぶべきだったと主張しました。彼は成長のビジョンを強調し続けているが、FRBはその努力をしていないと指摘しています。ウォーシュは2006年から2011年までFRB理事を務め、タカ派として知られています。トランプは長い間パウエルに不満を抱いており、2018年の利上げ時には公に非難し、経済を遅らせていると批判していました。

トランプとパウエルの確執再燃

（出典：X）

トランプ大統領は過去の出来事を再び持ち出し、2月10日のフォックスビジネスチャンネルのインタビューで、ジェローム・パウエルをFRB議長に選んだことは重大な誤りだと述べました。より正確には、ケビン・ウォーシュを選ぶべきだったと断言し（当初ウォーシュを選ばなかったことを指す）、この発言は率直で遠慮なく、市場の注目を集めました。トランプはこの決定が自身の経済ビジョンと合わないと説明し、成長と勢いを重視しているのに対し、FRBはそれに向かって努力していないと強調しました。

現職のFRB議長を公の場で批判するのは米国の政治では非常に稀です。FRBは独立機関として設計されており、政治の干渉を受けにくい仕組みです。歴代大統領も私的には不満を抱いても、議長を公に批判することはほとんどありません。トランプはこの慣例を破り、ソーシャルメディアや公開の場で何度もパウエルを攻撃し、さらには解任をほのめかしたこともあります（ただし、大統領には議長を解任する法的権限はありません）。

トランプのパウエルへの不満は長年のもので、2018年の大幅な利上げに対しても公に非難し、利上げが経済成長を遅らせ、競争力を損なうと考えていました。この対立は解消されず、COVID-19の緩和後も信頼関係は再構築されていません。今回の新たな発言は、この対立をさらに激化させ、市場の焦点となっています。

トランプ vs パウエルの三大対立点

2018年の利上げ：トランプは速すぎると考え、パウエルはデータに基づく慎重な姿勢

利下げの速度：トランプは積極的な利下げを要求、パウエルは慎重に段階的に

独立性：トランプはFRBに政府との協調を望む一方、パウエルは独立性を堅持

パウエルの任期は2028年まで続きます。トランプの発言はあくまで示唆にとどまっていますが、もし彼に機会があれば、金利を引き下げ、資産成長に焦点を当てる別の戦略を採る可能性があります。このような変化は、市場の期待を再形成し、資本の流れを変える重要な意味を持ちます。市場もすでに反応を始めています。

ケビン・ウォーシュのタカ派レッテルとハト派予想

ケビン・ウォーシュは決して端の候補者ではありません。彼は2006年から2011年までFRB理事を務め、世界金融危機に責任を持ち、インフレに対してタカ派のイメージを持っています。しかし、必要に応じて非伝統的な手段も辞さない姿勢を見せてきました。2017年には、ウォーシュは実質的に候補者としての評価が高く、最終的には2位に入りました。彼の最近の発言から、トランプはこれに対して後悔している様子も見られ、何か未完の事柄があることを示唆しています。

ここには興味深い矛盾があります。ウォーシュは歴史的にタカ派として知られていますが、市場の多くは彼が就任すればハト派的な政策を取ると予想しています。その根拠はいくつかあります。まず、トランプは明確に低金利を望んでおり、ウォーシュはトランプの指名候補として、彼の政策志向により沿う可能性が高いと考えられます。次に、ウォーシュは最近の発言で、生産性の向上や技術革新がインフレを抑制する可能性を示し、緩和的な金融政策を支持する理論的根拠を提供しています。第三に、ウォーシュがFRBで自身の遺産を築きたいと考えるなら、トランプと対立することは賢明ではないとも見られます。

しかし、一部のアナリストは、ウォーシュは独立性を維持する可能性もあると考えています。かつてのFRB理事として、中央銀行の独立性の重要性を深く理解しているからです。過度にトランプに迎合し、FRBの信用を損なえば、長期的には米国の金融システムやドルの地位に悪影響を及ぼす可能性があります。ウォーシュは就任初期に独立性を示し、市場の信頼を得るために判断の専門性をアピールする戦略を取るかもしれません。この「先タカ派、後ハト派」の戦略は、FRB議長の中では珍しくありません。

緩和政策とビットコインの二面性

リスク資産は金融政策に左右されます。緩和的な金融政策は流動性を増やし、その流動性は投機の燃料となります。過去の事例はこの傾向を裏付けています。2020-2021年には、積極的な緩和策とビットコインの300％の上昇が同時に起こりました。投資家はこのサイクルを忘れていません。したがって、こうした発言は長期的な投資戦略に影響を与え、通貨発行の拡大やハード資産に対するマクロ的認識を再喚起させる力があります。

もしウォーシュが2026年5月に就任し、利下げサイクルを開始した場合、ビットコインへの影響は次のように考えられます：短期的には好材料（低金利は無利子資産の機会コストを下げ、流動性増加がリスク資産を押し上げる）、中期的には複雑（もし利下げが景気後退によるものであれば、リスク資産は依然下落する可能性）、長期的には好材料（継続的な金融緩和がビットコインの法定通貨ヘッジとしての役割を裏付ける）。

これは単なる遺憾の意を示す声明ではありません。政策の方向性の変化を示唆し、人々の懸念を高めるメッセージです。トレーダーにとっては不確実性が機会を生み出し、長期投資家にとっては不確実性は戦略的選択肢となります。いずれにせよ、FRBは再び注目の的となっています。

暗号市場にとって、トランプがパウエルを公に批判し、政策の方向転換をほのめかすことは潜在的に大きな好材料です。これは「トランプ政権は暗号資産に友好的」といった全体のストーリーを強化し、金融政策の緩和期待をもたらします。ただし、重要な疑問は、ウォーシュは本当に市場の予想通りハト派になるのかという点です。彼が就任後に信用を築くためにタカ派の立場を取れば、市場は「期待外れ」となるでしょう。この不確実性は今後数か月間、市場の変動に影響を与え続ける可能性があります。