オフショア人民元CNHTが歴史に！Tetherは二段階で撤退、2027年の償還窓口が閉鎖

世界最大のステーブルコイン発行者であるTetherは、2026年2月21日に正式に離岸人民幣ステーブルコインCNHT（CNH₮）へのサポートを終了し、新規発行を停止、2027年2月を最終償還期限と設定しました。既存の保有者には1年間の移行期間が設けられ、資産の移行を完了させることができます。

CNHTの退場メカニズム：二段階のスケジュール詳細

CNHTの退場手続きは、明確に二つの段階に分かれています。第一段階は公告日（2月21日）から即時に有効となり、TetherはCNHTの新規発行と供給を全面的に停止しました。市場供給量はこれ以上増加せず、既存の流通トークンは1年間の移行期間に入ります。第二段階は2027年2月に設定され、その時点でTetherはCNHTの償還支援を完全に終了します。期限後は保有者は資産を交換できなくなります。

最終期限前に、既存の保有者はTetherのサービス規約に従って償還を行うことが可能です。公式は通知を送付し、早めの資産移行を推奨しています。流動性や技術的な問題による操作の妨げを避けるためです。

Tetherは、CNHTの市場需要が長期的に低迷し、コミュニティの採用率も予想を大きく下回っていることを認めています。CNHTは当初、中国本土外の取引に連動する離岸人民幣（CNH）の為替レートを追跡し、国際投資家にドル以外の安定通貨選択肢を提供することを目的としていましたが、その取引規模は継続的な技術維持コストを支えるには不十分でした。最終的にTetherは製品ラインを簡素化し、リソースをコア事業に再配分しています。

ステーブルコイン市場の構図：USDTの圧力とUSDCの台頭

（出典：Artemis Analytics）

CNHTの退場は、ステーブルコイン市場全体の再編の背景の中で起こっています。Artemis Analyticsのデータによると、Tetherの代表的な製品USDTの供給量は2026年2月に顕著に縮小し、2月22日時点で1,840億ドル以下に減少、1月初めのピーク約1,870億ドルから30億ドル以上減少しています。この傾向が続けば、2022年末のFTX崩壊以来最大の月次減少となる可能性があります。

一方、CircleのUSDCは2月に供給量が764億ドルに増加し、月間成長率は約5％です。アプリケーションデータによると、2025年の世界のステーブルコイン総送金額は72％増の33兆ドルに達し、そのうちUSDCは18.3兆ドルの取引量を占め、USDTは13.3兆ドルを処理しています。送金用途において、USDCはUSDTに対して明らかに優位性を持ち、競争圧力を高めています。この背景から、Tetherはトークンのポートフォリオ管理に慎重さを求められています。

Tetherの最近の重要な財務・拡張データ

2025年第4四半期準備金報告：2025年9月30日時点で準備資産は1,812億ドルに達し、総負債1,744億ドルを約68億ドル上回り、資産の高いカバレッジを示しています。

CNHTの退場スケジュール：2026年2月21日に新規発行停止、2027年2月に償還停止。

人員拡大計画：現在300名の従業員がおり、18ヶ月以内に150名のエンジニア・技術者を追加採用予定。

事業多角化戦略：金貨（Tether Gold、XAU₮）やステーブルコイン基盤のインフラ開発を積極的に進めており、本社はエルサルバドルに、スイスにも拠点を持っています。

よくある質問

CNHTとは何ですか？Tetherの終了の主な理由は何ですか？

CNHT（CNH₮）は、Tetherが発行し、離岸人民幣（CNH）と1:1で連動するステーブルコインです。人民幣建て資産を持つ国際投資家にデジタル流動性を提供することを目的としています。Tetherが終了を決定した主な理由は、市場需要の長期的な低迷、コミュニティの採用率不足、維持コストが商業的利益を超えたことによるものです。これにより、同社は製品ラインの簡素化とコア事業への集中を選択しました。

現在CNHTを保有しているユーザーはどうすればいいですか？期限はいつですか？

既存のCNHT保有者は、2027年2月までにTetherのサービス規約に従って償還を行うことができます。Tetherは最終期限前に通知を送付し、早めの資産移行を推奨しています。期限直前の流動性や技術的問題を避けるためです。2027年2月以降は償還サービスは完全に終了します。

CNHTの退場はUSDTがUSDCと競合する圧力と直接関係していますか？

両者の時期は関連しています。USDTは2026年2月に供給量が顕著に縮小し、同時期のUSDCは月間成長率約5％を記録しています。2025年にはUSDCの取引量がUSDTを上回るなど、市場の競争環境が変化しています。Tetherは需要の低い製品を整理し、リソースをコア事業に集中させる戦略的な製品ポートフォリオの最適化と見なされており、単一の決定ではなく、市場競争の中での調整と理解されています。